南方广利债基建仓良机浮现,债券基金成下半年

作者:财经资讯

摘要:人民币升值的预期,让中秋后第一个交易日的A股市场相当活跃,但同时,也有不少专业人士仍然非常看好债券市场的后市。那么国庆长假之后,手上有闲钱的人,到底该布局哪类基金才能让自己的资产收益最大化呢? 债基看点 中长期较有利 中信证券(600030 股吧 , 行...

  本报记者 郑岚予 发自广州

  文/本刊记者 冯庆汇

  商报讯(记者 刘泽先)尽管目前市场对加息的预期增强,但投资者的疯狂认购还是让债券基金发行持续火爆。Wind数据显示,截至9月26日,三季度以来债券基金募资已达339.26亿元,直逼2008年一季度创下的367.16亿元的单季最高。

人民币升值的预期,让中秋后第一个交易日的A股市场相当活跃,但同时,也有不少专业人士仍然非常看好债券市场的后市。那么国庆长假之后,手上有闲钱的人,到底该布局哪类基金才能让自己的资产收益最大化呢?

  今年风光无限的债券基金节后再度发力。近期备受媒体和投资者关注的债券基金—南方广利回报于10月11日首发,这也是国庆长假后国内发行的首只基金。南方基金固定收益部总监李海鹏告诉时代周报记者,南方广利债券于10月开始募集,正式的投资运作将开始于11月,如果短期内债券市场出于对通胀的担忧而出现超调,会给南方广利提供很好的建仓时机。另外,第四季度信用产品供应的加大也给投资增加了筛选余地。

  提要:债券类资产不仅在国内受到关注,也是今年以来海外投资者的重要战场。除了直接出海投资全球债券基金外,目前又多了新投资品种——全球债券QDII基金。

  今年以来股市的持续震荡令投资者心有余悸。金融危机过后,人们更加意识到债券基金的长期投资价值,并开始配置债券基金。

  债基看点

  兼顾安全性收益性

  股弱债强是今年全球市场的特点。经济增长的不确定性困扰全球,致使低风险的债券资产特别受到避险资金的热捧。投资者若想分享全球债券市场的机会,QDII产品提供了一条新的渠道。

  中信证券新近研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,在未来债券市场面临的环境较为有利。首先,年内通货膨胀的高点将过,四季度会呈持续下降的态势,这对于债券收益率将提供有力的支撑;其次,由于房地产价格并未出现明显回调,国家再次启动宽松货币政策的可能性较小;再次,三季度末商业银行贷存比监管结束以及“十一”长假之后市场资金面将重回相对宽裕的状态,流动性偏紧而引发收益率上行的风险相对有限;最后,债券的供给虽然会有一定增加,但是来自于基金、银行理财产品等方面的需求同样强烈,出现供大于求的可能性很小。所以今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨。

  中长期较有利

  今年6月以来,债券基金迎来了一轮发行热潮。数据统计,截至9月26日,三季度以来债券基金募资已达339.26亿元,但种种迹象表明,债券基金的发行远未降温。尽管目前债基发行如火如荼,但专家建议,选择债基、特别是可投资二级市场股票的债基,也要非常谨慎,要辨别基金管理人的管理能力,管理能力的不同也会使债基表现出现很大差异。

  同时,国内债券市场虽受加息预期的困扰,但机会仍在,新发行的债券基金也可以适当关注。

  大成景丰分级债基拟任基金经理陈尚前表示,加息对于已成立的债券基金而言,将带来净值的下跌,但对于尚未成立的债券基金而言,加息之后债券收益率将普遍提高。公开资料显示,国庆节后,将有包括南方广利回报债券基金在内的多只新债基发行。

  中信证券(600030 股吧,行情,资讯,主力买卖)最新推出的研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,未来债券市场面临的环境较为有利。首先,年内通货膨胀的高点将过,四季度会呈持续下降的态势,这对于债券收益率将提供有力的支撑;其次,由于房地产价格并未出现明显回调,国家再次启动宽松货币政策的可能性较小;再次,三季度末商业银行贷存比监管结束以及“十一”长假之后,市场资金面将重回相对宽裕的状态,流动性偏紧而引发收益率上行的风险相对有限;最后,债券的供给虽然会有一定增加,但是来自于基金、银行理财产品等方面的需求同样强烈,出现供大于求的可能性很小。所以今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨。

  李海鹏告诉时代周报记者,中长期来看,债券市场未来发展空间巨大,债券规模扩大、投资品种增加都将为债券型基金的投资提供更好的支撑和保障。加息对于已成立的债券基金而言,将带来债券净价的下跌,但对于尚未成立的债券基金而言,加息之后债券收益率将普遍提高。在这种形势下,中秋国庆双节后首发的南方广利回报债券基金,将面临良好的建仓时机。

  全球债市好于股市

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  大成景丰分级债基拟任基金经理陈尚前也表示,如果今年第四季度央行采取加息的手段进行调控,那么,对于已成立的债券基金而言,将带来债券净价的下跌,但对于尚未成立的债券基金而言,加息之后债券收益率将普遍提高。在这种形势下,最近刚刚成立、发行或是即将发行的新的债券基金,将面临良好的建仓时机。

  李海鹏认为,今年以来,表现最好的二级债基与表现最差的之间净值增长率相差约9%。以南方广利为代表的二级债基,该类基金奉行股债配合的投资策略,重点投资信用债,股票投资中主要把握新股申购和增发等投资机会,也可投资二级市场股票,旨在为投资组合带来超额收益。上述产品特性,客观上要求基金经理、投研团队对于市场趋势判断、大类资产配置具备丰富经验和管理能力。

  债券类资产不仅在国内受到关注,也是今年来海外投资者的重要战场。在目前的全球经济环境下,投资者对海外中低风险类投资产品产生了兴趣。

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  股基看点

  天相投顾基金研究负责人闻群表示,南方基金公司基本实力雄厚,公司在天相投顾最新一期的基金管理公司基本实力评价结果中排在同业第3名;而拟任基金经理韩亚庆先生则具备丰富的债券投资、研究经验。总体来看,南方广利能够兼顾安全性和收益性,是稳健投资者较好的选择品种,也是积极型投资者平滑组合风险收益水平可以考虑的配置品种。

  与中国债券市场相比,海外债券市场规模庞大,产品种类丰富。截至2009年底,全球债券市场余额约92.1万亿美元,约为股票市场的两倍,而中国在其中仅占了约2.8%。除了传统的国债,海外债券市场更拥有丰富的企业债、市政债、抵押支持债券、资产支持债券等多样化投资品种。

  后市信心增强

  债基发行远未降温

  富国全球债基拟任基金经理林如惠表示,就目前的一些经济指标和企业状况看,全球经济二次衰退的机率非常低,但是未来一到三年内很难再出现类似“黄金10年”的高成长状况。尤其从长期来看,全球主要国家都面临人口老龄化的问题,投资者风险承受能力越来越有限,中低风险的全球性债券因此越来越受到投资者青睐。

  不过,继续看好股票市场的也大有人在。今年以来业绩不俗的华泰柏瑞行业领先基金经理吕慧建认为,从目前看来,实体经济基本面符合预期。而人民币升值的预期将支撑地产股的估值。

  中信证券新近研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,在未来债券市场面临的环境较为有利。今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨。

  晨星数据显示,截至2010年6月30日,巴克莱全球债券指数在过去3年、5年、10年中的年化回报率分别为6.78%、5.02%和6.39%,均好于MSCI全球股票指数的同期表现。与波动剧烈的股票市场相比,债券类资产的表现相当稳健。

  国海富兰克林沪深300指数增强基金经理赵晓东也认为,上半年代表两市精华的沪深300指数中,零售、医药、新能源表现不俗,而传统类周期行业的个股表现偏软,因此,投资者如果能够采取由基本面驱动的自下而上的选股方式,找到一个好的上市公司,就能够取得较好的超额收益。因此,今年第四季度,他依然看好大消费行业,其中尤其看好中低端消费。以三、四线城市、农村消费为主的家电、服装、医药、食品饮料等上市公司,其业绩很可能超越市场预期。

  “其实对于固定收益产品,基金经理的专业化管理能更好地为投资者带来收益。”李海鹏指出,公司追求的是所管理的债基每年都能为投资者带来正收益,持续性地战胜定存、跑赢通胀。南方基金旗下的固定收益类公募基金业绩良好,特别是南方宝元、连续两年获得“金牛奖”的南方现金增利,表现优异。

  德意志银行的最新报告统计,最近12个月内,新兴市场债券、国际债券及高收益债券基金成为资金的主要流入地,其中,近7成资金流向新兴市场债券基金。与MSCI全球股指今年以来7.51%的跌幅相比,全球债券指数上涨了5.84%。

  而最新一期的申万巴黎投资风向标的调查结果显示,投资者对股票后市的信心却在增强,同时,随着基金市场创新产品的出现,不少投资者利用股票型基金的杠杆放大自己收益。

  拟任基金经理韩亚庆则表示,为了实现“每年都获得正收益,并且力争比别的基金表现更突出”的目标,会坚持“稳健有序、积极主动”的投资风格。“稳健是我对自己的第一要求。就是说要不盲目、时刻保持冷静,做有把握的事情。有序,是说对大趋势要有整体的思考,我希望能按照市场的规律和自己的节奏来做投资,而不是盲目听从别人的建议和追涨杀跌。

  林如惠称,海外市场拥有品种众多的高品质企业债,凭借较高的收益与较低的风险,深受保险、基金等机构投资者的青睐。另外,随着以亚洲为代表的新兴市场国家国力增强,其国债信用评级也逐步增高。在低利率的环球背景下,亚洲国家的政府债券能够提供高于美国债券的收益率,将日益受到欢迎。数据显示,过去一年间,巴克莱全球新兴市场债券指数上涨了17.09%。

TAGS:哪类第四季度基金布局

  而在李海鹏看来,除此之外还要积极主动,要随着市场的变化迅速行动。当认定市场有变化时,要迅速地形成观点并采取行动,以获取市场中经常是稍纵即逝的机会从而赢得主动。

  QDII全球债基亮相

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  投资全球债券市场,除了直接投资海外的债券基金以外,日前内地又增加了全球债券QDII基金的新渠道。

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  全球债券类基金种类繁多,比如美元公司债券基金、美元环球债券基金、美元政府债券基金、美元高收益债券基金、美元短期债基金、美元环球可转债基金、新兴市场债券基金、欧元可转债基金、欧元政府债基金、欧元环球债券基金、欧元通胀挂钩债券基金等等。

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  一般来说,政府债基金的风险最低,当然收益率也低。而高收益债券、可转债的收益较高,当然波动也比较大。2007、2008年,高收益债券基金因为美国次贷危机受到波及,所以表现不佳。近期,表现比较好的是新兴市场债券,尤其是公司债等品种,相关的基金品种也就表现较为亮丽。

  从历史表现看,如果扣除次贷危机那一年的表现,高收益类债券基金过去5年的年化收益率很多可以超过10%,是非常可观的。当然,这中间还要考虑到汇率的因素,货币的升值和贬值都会影响到以人民币计价的最终收益。

  当然,如果对直接投资海外债券基金不太有把握,新近问世的全球债券QDII基金也许是个不错的选择。

  内地第一只可投资于全球债券的基金——富国全球债基近期诞生。这只基金将采用基金中的基金(FOF)模式,在全球范围内精选债券型基金,构建优质基金组合。基金将投资于债券型ETF、主动管理的债券型公募基金、债券类的资产合计不低于总资产的80%,投资于基金的部分不低于基金资产的60%。

  拟任基金经理林如惠表示,富国全球债券基金将主要覆盖美国、欧洲和亚太市场,关注国债、企业债、资产证券化债券、机构和地方政府债券等品种。其中,海外优质企业债和部分亚洲国家的国债尤其值得关注。

  内地债市仍有机会

  作为新兴市场债市的一个组成部分,内地债券市场今年的表现也很突出。不过,随着8月份CPI数据同比上涨3.5%,创下22个月新高下,市场对加息的预期增强,加上债券基金发行持续火爆,这些都让投资者对债市后市产生了担忧情绪。但不少业内人士仍然看好债市。

  中信证券金沙网址 ,最近推出的研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,未来债券市场面临的环境较为有利。首先,年内通货膨胀的高点将过,四季度会呈持续下降的态势,这对于债券收益率将提供有力的支撑;其次,由于房地产价格并未出现明显回调,国家再次启动宽松货币政策的可能性较小;再次,三季度末商业银行贷存比监管结束以及“十一”长假之后,市场资金面将重回相对宽裕的状态,流动性偏紧而引发收益率上行的风险相对有限;最后,债券的供给虽然会有一定增加,但是来自于基金、银行理财产品等方面的需求同样强烈,出现供大于求的可能性很小。所以今年四季度或明年一季度,债券市场可能迎来新一轮的上涨行情。

  申银万国认为,目前市场已经企稳,甚至10年期国债收益率出现下行。后期应关注一下几方面:第一,海外市场方面,穆迪下调爱尔兰银行的评级,标普和穆迪也对希腊债务担心加剧,不排除债务危机重新影响金融市场;第二,近期通胀预期有所增强,表现为房地产量价齐升,对CPI的担心情绪加强。

  申银万国认为,CPI的问题较为复杂,因为粮食丰收在即,而且中秋期间猪肉价格也出现下降。但如果房地产价格上升,引发通胀预期增强,会导致更多的人买房子,对通胀预期起到正反馈的作用。在经济依然偏弱的背景下,出台全面紧缩的可能性依然不大,有针对性的调控更为现实。而且从调控效果看,加息一次对打压房地产的效果肯定不如严格执行信贷控制更为有效。目前可能不会出台全面紧缩的政策,局部调控力度加大的可能性倒是很大,这对债市并不是坏事。

  在这种复杂的环境下,对于新的债券基金的建仓较为有利。一旦加息,对于已成立的债券基金而言,将带来债券净价的下跌;对于尚未建仓的债券基金而言,债券收益率将普遍提高,债券价格下跌。

  目前来看,可以关注节后新发的南方广利回报债券基金。该基金同时可以投资较高收益和风险的信用债、股票。

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