中国公募基金市场每周评述,公募基金每周评述

作者:财经资讯

摘要:瑞和沪深300指数基金将在10月13日进行一年一度的份额折算,即将该基金的净值统一调整为1元。在此过程中,相关份额可能会蕴含着风险或投资机会,值得关注。 上周指数基金周净值损失幅度高于3%的基金有8只,这些基金的标的指数的特征是:偏重价值、偏重金融地...

  中国银河证券研究部 王群航

  □ 中国银河证券研究部 王群航

  中国银河证券研究所  王群航

瑞和沪深300指数基金将在10月13日进行一年一度的份额折算,即将该基金的净值统一调整为1元。在此过程中,相关份额可能会蕴含着风险或投资机会,值得关注。

  一、场内基金:老封基全体逆势上涨

  在沪深两地基指已经失真的情况下,我们观察老封基的走势,方法之一就是看看它们各自的二级市场交易价格周平均涨幅。上周,深沪两地老封基的周价格平均涨幅分别为1.11%和1.38%,26只品种全部上涨,相对于基础市场行情的较大幅度下跌,以及深沪两地老封基周净值分别平均下跌1.31%和0.7%的这些背景情况来看,老封基的这种独立行情比较少见。深市的开元、丰和,沪市的安信、科瑞、通乾等,在上周都有领先的市场表现,其中仅通乾有较好的绩效表现。老封基的这种强势,可能与他们的内在价值较高、得到了部分机构投资者的青睐有关。

  一、场内基金:地位可能会得到提高

  上周指数基金周净值损失幅度高于3%的基金有8只,这些基金的标的指数的特征是:偏重价值、偏重金融地产。看来,近期无论涨跌,中小市值类股票、深市股票等相对强势的格局依旧。

  场内基金包括封闭式基金、分级基金中的杠杆板块、分级基金中的固收板块、ETF、LOF等。本节重点关注前三类,后两类由于定价机制、交易策略、市场表现等方面的原因,暂合并在场外基金中叙述。

  杠杆板块中多数品种的二级市场表现多数在延续常态,不过,其中也有个别显著的例外,即瑞和小康与瑞和远见的折溢价率表现突然离开了原先运行的轨迹:瑞福小康的折价率大幅度缩小,从往常的4%左右减少到了周末的1.75%;瑞和远见更是从往常的溢价率3%左右快速降低到了上周末的折价0.12%。这两个份额市价出现这么大的变化,原因在于瑞和沪深300指数型基金将在10月13日进行一年一度的份额折算,即将该基金的净值统一调整为1.000元。在此过程中,相关份额可能会蕴含着的风险、或投资机会,值得大家关注。

  上周五,有媒体报道,在《基金法》修改的讨论中,场内基金被提了出来。这就是说,日后,场内基金的地位可能会越来越重要。此为一。

  场内基金:

  (一)封闭式基金

  固收板块里具体品种的二级市场交易价格上周出现了分化,双禧A、银华稳进等少数品种在涨,其中后者的周收盘价格再次涨到了历史最高收盘位;同时,也有较多品种的周交易价格在下跌,这种基金多是以信用债为主要投资对象的债券型品种。鉴于信用债市场并没有出现较大幅度的调整这种背景情况,这些债券的调整,可能是由于一些机构投资者对于信用债市场长达一年多大牛市行情即将终结的预期,以及对于其中可能会蕴含着的风险的积极防范。

  上周五,市场走出了很好看的反弹行情,而且是在美股暴跌的背景下走出的独立行情,这个行情是否与媒体报道的管理层或将调查此次股市暴跌与基金经理、与股指期货有某种关联,本文暂且不论。仅仅从技术指标来看,K线组合及价量关系都得到了较好的配合,近期揪心的暴跌行情也许就此终结。这时,场内基金的可投资价值会再次凸显。此为二。

  老封基全体逆势上涨

  在沪深两地基指已经失真的情况下,我们观察老封基的走势,方法之一就是看看它们各自的二级市场交易价格周平均涨幅。上周,深沪两地老封基的周价格平均涨幅分别为1.11%和1.38%,26只品种全部上涨,相对于基础市场行情的较大幅度下跌,以及深沪两地老封基周净值分别平均下跌1.31%和0.7%的这些背景情况来看,老封基的这种独立行情比较少见。深市的开元、丰和,沪市的安信、科瑞、通乾等,在上周都有领先的市场表现,其中仅通乾有较好的绩效表现。老封基的这种强势,可能与他们的内在价值较高、得到了部分机构投资者的青睐有关。

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  在场内基金中,ETF和LOF作为其中的两个分类,一直没有在这个位置被单独分析,总是被混在后一个章节中带过。现在,股市行情有可能出现反弹,我们就必须“提前”分析了。对于选时能力较强的投资者,对于期望获得相当于市场平均收益的投资者,这两类基金都值得重视,尤其是ETF,流动性极好,最适合大资金投资。另外,走场内通道,交易成本只是银行渠道一个领头,这也是必须要考虑的重要因素。

  (一)封闭式基金:在沪深两地基指已经失真的情况下,观察老封基的走势,方法之一就是看他们各自的二级市场交易价格周平均涨幅。上周,深沪两地老封基的价格周平均涨幅分别为1.11%和1.38%,26只品种全部上涨,相对于基础市场行情的较大幅度下跌,以及深沪两地老封基周净值分别平均下跌1.31%和0.7%的这些背景情况来看,老封基的这种独立行情比较少见。深市的开元、丰和,沪市的安信、科瑞、通乾等,在上周都有领先的市场表现,其中仅通乾有较好的绩效表现。老封基的这种强势,可能与他们的内在价值较高、得到了部分机构投资者的青睐有关。

  (二)杠杆板块

  股市行情有可能走好,固收板块的品种就有可能面临调整,上周,除了富国天丰以五连阳的强势迅速填权了以外,同庆A、估值优先都不再上涨。总体来看,这个板块的产品也的确需要一定的调整。

  (二)杠杆板块:杠杆板块中多数品种的二级市场表现多数在延续常态,不过,其中也有个别显着的例外,即瑞和小康与瑞和远见的折溢价率表现突然离开了原先运行的轨迹:瑞和小康的折价率大幅度缩小,从往常的4%左右减少到了周末的1.75%;瑞和远见更是从往常的溢价率3%左右快速降低到了上周末的折价0.12%。这两个份额市价出现这么大的变化,原因在于瑞和沪深300指数基金将在10月13日进行一年一度的份额折算,即将该基金的净值统一调整为1元。在此过程中,相关份额可能会蕴含着风险或投资机会,值得大家关注。

  杠杆板块中多数品种的二级市场表现多数在延续常态,不过,其中也有个别显著的例外,即瑞和小康与瑞和远见的折溢价率表现突然离开了原先运行的轨迹:瑞福小康的折价率大幅度缩小,从往常的4%左右减少到了周末的1.75%;瑞和远见更是从往常的溢价率3%左右快速降低到了上周末的折价0.12%。这两个份额市价出现这么大的变化,原因在于瑞和沪深300指数型基金将在10月13日进行一年一度的份额折算,即将该基金的净值统一调整为1.000元。在此过程中,相关份额可能会蕴含着的风险、或投资机会,值得大家关注。

  杠杆板块的走势还是有所分化。由于本专栏前周指出了“价值错觉”这个现象在部分品种上可能存在,上周,相关品种的二级市场走势出现了一定的下跌,二级市场的定价有向前期平均水平回归的趋势。本专栏认为,如果“价值错觉”这个判断成立,那么,在后市若将出现的上涨行情中,相关品种的走势将会在一定范围内相对较弱。目前来看,市场对于瑞和300的两只可交易份额定价较为准确,只是在上周五,瑞和远见似乎有些躁动。就该基金目前的净值情况来看,若要回涨到小康与远见的杠杆分界点,市场的涨幅必要有30%以上,对应的沪深300指数、沪市综指等,估计要回涨到3600点之上。目前来看,这个目标较为高远。

  (三)固收板块:固收板块里具体品种的二级市场交易价格上周出现了分化,双禧A、银华稳进等少数品种在涨,其中后者的周收盘价格再次涨到了历史最高收盘位;同时,也有较多品种的周交易价格在下跌,这种基金多是以信用债为主要投资对象的债券型品种。鉴于信用债市场并没有出现较大幅度的调整这种背景情况,这些债券的调整,可能是由于一些机构投资者对于信用债市场长达一年多大牛市行情即将终结的预期,以及对于其中可能会蕴含的风险的积极防范。

  (三)固收板块

  至于老封基,作为一个题材十分匮乏的小板块,难以有独立行情,总体上只会随市而动,目前是场内基金中可投资价值相对较低的一个板块。

  场外基金:

  固收板块里具体品种的二级市场交易价格上周出现了分化,双禧A、银华稳进等少数品种在涨,其中后者的周收盘价格再次涨到了历史最高收盘位;同时,也有较多品种的周交易价格在下跌,这种基金多是以信用债为主要投资对象的债券型品种。鉴于信用债市场并没有出现较大幅度的调整这种背景情况,这些债券的调整,可能是由于一些机构投资者对于信用债市场长达一年多大牛市行情即将终结的预期,以及对于其中可能会蕴含着的风险的积极防范。

  二、场外基金:指基净值表现再次分化

  净值普跌

  二、场外基金:净值普跌

  (一)主做股票的基金

  (一)主做股票的基金

  (一)主做股票的基金

  上周,标准指数型基金的平均周净值损失幅度为3.25%,这也许就是黎明前的黑暗了。在上周的黑暗中,前期一贯步调一致的几只跟踪中小市值股票的指数型基金,净值表现差距突然变大,华夏中小板ETF的周净值损失幅度只有1.33%,而南方500、广发500、鹏华500这三只基金的周净值损失幅度均在4.4%左右。之所以有这么大的差别,在于大家的成份股票不同,前者的成份股都在深市,后者的成份有很多在沪市,而上周,跌幅的指数恰好是沪市综指,奥妙就在这里了。

  1、被动型产品:标准指数基金上周的净值变动特点是:老基金的净值在全面下跌,仅有一只次新基金的净值与前周持平,一只基金的周净值损失幅度低于1%,其他基金的周净值损失幅度都高于1%,并且周净值损失幅度高于3%的基金有8只,这些基金的标的指数的特征是:偏重价值、偏重金融地产。看来,近期无论涨跌,中小市值类股票、深市股票等相对强势的格局依旧,并且有可能继续。

  1、被动型产品

  上周,标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金的周平均净值损失幅度分别为2%、1.87%和1.78%,仅仅看数字,似乎前者最不好,其实不然。截至上周末,标准股票型基金的数量已经达到了198只,六月初将会超过200只,这可是当前市场上第一大基金类别。同时,由于该类基金的股票投资仓位高,这也是一个绩效差别较大的基金类别,上周,在主做股票的基金里,周净值增长率最多、折损最多的基金都在这个类别里。从公司的角度来看,银华、华商、嘉实、信诚、富国、易方达等公司旗下多有基金取得了较好的绩效,其中银华、华商是自去年以来就一直绩效总体表现良好的公司,嘉实是今年以来绩效表现良好的公司,信诚是近期绩效表现十分突出的公司。

  2、主动型产品:标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金上周的平均净值损失幅度分别为1.28%、0.94%和1.3%。在这三大类主做股票的基金中,仅有近10%的新老基金在过去一周里逆势创造出了少量的收益。综合近一年以来的各期收益来看,华商盛世成长、信诚盛世蓝筹、嘉实增长、天治品质优选、东吴进取策略等综合绩效表现较好。从公司层面来看,嘉实是上周绩效表现最为突出的一家公司,有6只产品的周净值增长率为正值。

  在基础市场方面,由于房地产、物价、利率、汇率等方面政策因素的综合影响,股市行情经过了连续7周的盘整之后终于走出了一个全面的、较大幅度的下跌行情。在此背景之下,标准指数型基金上周的净值变动特点是:在风格特征依旧未变的情况下,老基金的净值在全面下跌,仅有一只次新基金的净值与前周持平,一只基金的周净值损失幅度低于1%,其它基金的周净值损失幅度都高于1%,并且周净值损失幅度高于3%的基金有8只,这些基金的标的指数的特征是:偏重价值、偏重金融地产。看来,近期,无论涨跌,中小市值类股票、深市股票等依次强势的格局依旧,并且有可能继续。

  (二)主做债券的基金

  (二)主做债券的基金

  2、主动型产品

  2010年基金市场大扩容的浪潮终于波及到了债券型基金上。上周,在一级市场上,有两只债券型基金公布了招募说明书,一只属于一级债基,一只属于中短债基金。在各类债券型基金方面,上周,一级债基、二级债基、中短债基金的周平均净值增长率分别为0.04%、0.02%和0.07%,前两类基金在连续多周绩效为负之后,上周终于转正了,这一来是因为债券市场还是在不断地上涨,二来是因为深市方面的中小市值股票跌幅开始相对有限,不再给这些基金的绩效拖后腿。至于中短债基金,目前市场上仅有一只,即将发行的那只,募集规模上限是150亿元。三年前,市场上曾经出现过一次中短债基金纷纷转型的热潮,近期这只基金的发行,的确很有气魄。

  一级债基、二级债基上周的平均净值损失幅度分别为0.48%和0.42%,全市场仅有南方多利、国海富兰克林强化收益、益民多利、嘉实多元收益等基金取得了正收益,其中前者为一级债基。近期,鉴于股票市场行情的特定情况,二级债基短期具有相对较好的绩效表现。

  标准股票型基金、偏股型基金、灵活配置型基金上周的平均净值损失幅度分别为1.28%、0.94%和1.3%,在这三大类主做股票的基金中,仅有近10%的新老基金在过去一周里逆势创造出了少量的收益。综合近一年以来的各期收益来看,华商盛世成长、信诚盛世蓝筹、嘉实增长、天治品质优选、东吴进取策略等综合绩效表现较好。

  货币市场基金上周也新增加了一只新品种:东吴货币。此类基金的总量目前已经达到了44只,全市场目前尚有16家公司没有发行此类基金。上周,货币市场基金的平均周净值增长率为0.0266%,周收益领先的品种是申万巴黎收益宝、银华货币、海富通货币。今年以来,绩效表现良好的货币市场基金是万家货币、天治天得利、华富货币,都是小公司的。

  货币市场基金上周的平均净值增长率为0.0367%,总体绩效表现平稳,中信现金收益、长城货币、诺安货币等取得了较好的周绩效,其中前者为综合绩效表现较好的一个品种。

  从公司层面来看,嘉实是上周绩效表现最为突出的一家公司,有6只产品的周净值增长率为正值;其次,易方达、汇添富、景顺长城、信诚、华商、东吴、融通等公司旗下也有一些基金取得了较好的周绩效。这些公司及其旗下的基金,既有近期获利能力的确较强的基金,也有部分股票投资仓位控制较为严格的基金。从行业配置来看,这些基金可能对于信息行业、轻工制造等行业有较多的配置。

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  (二)主做债券的基金

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TAGS:全体老封场内场外周普跌净值逆势基上涨基金

  一级债基、二级债基上周的平均净值损失幅度分别为0.48%和0.42%,全市场仅有南方多利、国海富兰克林强化收益、益民多利、嘉实多元收益等基金取得了正收益,其中前者为一级债基。近期,鉴于股票市场行情的特定情况,二级债基短期具有相对较好的绩效表现,这种情况说明,二级债基这个细分品种在有着其能够获取较好收益的理论前提的同时,某些确实运作表现较好的基金可以通过真实的业绩来证明这一点。

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  货币市场基金上周的平均净值增长率为0.0367%,总体绩效表现平稳,中信现金收益、长城货币、诺安货币等取得了较好的周绩效,其中前者为综合绩效表现较好的一只品种。从货币市场基金里今年以来综合绩效表现良好的一些品种来看,具体基金之间的规模差距较大,相对应的,投资者对于这些基金的投基策略也应该有所区别。

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