天丰封闭或开放对富国利益无影响,套利空间

作者:财经资讯

  窦玉明表示,在当前存在一定折价的前提下,基于持有人利益至上的原则,经过最终的持有人拜访与意向确认,富国天丰将到期转为上市开放式基金(LOF)。目前,该产品已完成投资杠杆的解除。

  “债券基金市场未来会有大机遇。但目前,规模不是富国基金追求的。富国重视的是基金长期的投资回报率,”窦玉明说,“将来市场发展了,富国还能不能站在市场的前列,做好业绩是最好的保证”。

  不过,当事者富国基金已经表态,持有人的态度将决定产品的未来命运,不论何种结局,富国都将积极配合,保持开放的态度,并坚持基金持有人利益优先的原则。

金沙网址 1

  受益于不错的投资口碑,近两年来富国旗下债券基金屡创一日售罄,并启动比例配售。今年5月间,富国天盈基金更吸引了近80亿资金踊跃认购。但考虑到债市的实际情况,富国主动控制了发行规模和节奏。富国天盈基金的最终确认规模为35亿。

  “主要是客户间的利益不一致。长期客户希望天丰继续封闭,短期客户却希望打开折现。”窦玉明表示,“我们正在进行持有人调研以确认最终意向。”

  但进入7月来,债券市场风云突变。由城投债引发的债市下跌,给债券类基金带来了净值损失。而紧张的流动性,亦加剧了封闭式债基二级市场下跌。截至7月31日,除了杠杆类份额富国汇利B外,已无溢价交易的封闭式债券基金。

  “债券基金市场将面临重大机遇。富国并不看重短期规模,而希望通过做好业绩和服务,与投资人共赢。”窦玉明表示,“在这一前提下,投资人利益,是富国最在意的事。”净值数据显示,近85%的当前持有人通过富国天丰实现了盈利。

  截至8月18日收盘,富国天丰的折价收窄至3%。对于那些留恋封闭式管理的客户,窦玉明透露,为了延续天丰的管理经验,富国已向监管部门上报了富国新天锋定期开放债券基金方案。这一产品约定了封闭期,并将在期满后给予申赎时间,然后继续封闭运作,被业内戏称为“天丰二号”。

  于2008年10月24日成立的富国天丰,是国内第一只封闭式债券基金。成立近三年来,这一产品获得了31.6%的收益,在可比的42只纯债基金中名列第一。富国天丰还实现了连续31次分红,平均溢价率是0.38%。正是看到了天丰良好的市场效应,近三年来业内封闭式债券基金的发行蔚然成风。

欢迎发表评论  我要评论

  当然,申赎情况仍受当时债市预期和持有人心态的影响。目前来看,进入8月后,债市回暖显著,信用债市场或正面临机遇。

  这只成立于2008年的基金,不但是国内第一只封闭式债基,而且由富国固定收益部总监饶刚亲自挂帅管理。

  ⊙记者 弘文 ○编辑 张亦文

  本报讯(文/表记者吴倩)国内首只封闭式债基富国天丰即将迎来三年封闭期的尾声,是继续封闭?还是转为开放式LOF基金?

  另一方面,我们也可以看到,目前,债券市场部分质地优良的品种已进入价值区间,情绪化的因素宣泄之后,或将出现投资契机。

  富国基金公布的持有人调查显示,按净值评估,近85%的当前持有人通过该产品实现了盈利。在要求开放的个人投资者中,亦有近7成明确表示,开放后将继续持有。

  持有人决定未来

  中欧增强、长盛同庆A、大成优选等封闭期将陆续结束的封闭式基金近期也均折价交易。

  我们深知,市场预期变化以及天丰折价交易的事实,都将影响持有人心态。因此,富国基金紧急启动了新一轮的客户调研。富国天丰命运,完全是持有人意愿的体现。

  8月15日,富国基金公开表示,在当前存在一定折价的前提下,基于持有人利益至上的原则,经过最终的持有人拜访与意向确认,富国天丰到期将转为上市开放式基金(LOF)。截至8月11日,富国天丰的折价一度达4.62%。目前,该产品已完成投资杠杆的解除。

  “考虑到债市实际情况,我们正在积极与持有人沟通。不仅机构投资人,富国基金亦将对富国天丰的个人投资者,展开短信、电话等多种形式的调研,听取他们的意见。”富国基金有关人士表示,“持有人的态度将最终决定富国天丰的命运。不论何种结局,富国基金都将保持开放的态度,并坚持基金持有人利益优先的原则。”

  陆续结束封闭期

  ⊙记者 巩万龙 ○编辑 阮奇

  而7月以来,国内债市环境突变,一度陷入恐慌。伴随着净值调整,封闭债券基金在二级市场上遭遇了抛售,折价集体上行。天丰亦折价交易。事件于是出现了戏剧性变化。有媒体报道称,甚至有机构客户强烈要求富国天丰到期后开放。

  而为了更好处理封闭式债基到期的问题,业内已经开始不断新的尝试。据悉包括南方、易方达、富国等基金公司近期多上报了定期开放类的债券基金。此类产品通过约定固定的封闭期限,定期开放后,将继续封闭运作,这可能成为未来封闭式债基的新潮流。

  不过,投资者需要注意的是,上述富国天丰套利前提是其到期将“封转开”,而如果持有人愿意继续封闭天丰,则可发起召开持有人大会,表决修改基金合同,那么这将不利于套利者。

  天丰命运如何定夺?本轮债市调整对债券基金又有何启迪?本报记者专访了富国基金总经理窦玉明。

  在对城投债的投资争议中,天丰的信用债持仓也引起关注。二季报显示,截至6月30日,富国天丰的前5位持有债券中,三只城投债,分别是09株城投、10蚌埠城投债和08常城建,合计占基金资产的13.80%。

  2011年初以来,颇不平静的债市在7月再度引起关注。一方面债市频繁波动,另一方面业内第一批封闭式债基,包括被称为史上最牛债基的富国天丰,即将迎来三年封闭期的尾声。是继续封闭,还是转为开放式LOF基金,引发业内高度关注。

  据了解,在富国天丰之后,中欧增强、长盛同庆A、瑞福进取、大成优选等封闭式基金,都将在一年内陆续结束封闭期。

  伴随着债券市场的风云起伏,被誉为“最牛债基”的富国天丰在到期后是封闭还是开放,在市场间引起了极大关注。

  亦有市场人士表示,投资界或不必如此悲观。“过去三年的经验表明,封闭式管理的确能对债券基金业绩带来较大提升。投资人不必因一时的市场波动与情绪性的因素,对这一品种全盘否定。当折价进一步上行时,封闭式债基的投资价值也在显现。”基金研究人士王群航表示。

  五只封基将

  记者:富国天丰为到期开放,做了哪些准备?

  富国基金表示,此轮债市调整,也提醒基金管理人更加注重风险。但另一方面,而经历了恐慌性下跌后,债券市场一些资质较好的品种或面临投资机遇。

  富国基金透露,今年年初,该公司即展开富国天丰调研。“当时债市环境乐观,富国天丰正溢价交易,加上历史业绩优秀,第一轮调研显示,多数持有人的确要求天丰继续封闭。”今年3月,富国天丰递交了拟召开持有人大会的初步方案。

  尽管富国天丰到期后的命运尚未决定,但值得关注的是,若其到期后转为开放式基金,以目前的二级市场交易价格介入或存在一定的套利空间。

  窦玉明:截至8月11日,富国天丰的折价率为4.62%。折价交易和债市预期的变化,使得小部分原先支持封闭的机构持有人,在富国天丰到期选择的问题上,出现了分歧。

  最终,富国天丰尊重了部分小持有人建议,选择了打开。

  富国基金固定收益部总经理饶刚则表示,城投债的确存在资质不良的品种,基本面短期变差,但长期来看信用风险相对可控,市场出现集体违约的可能性不大。富国城投债投资一贯坚持“先信用品质,后信用利差”的原则,尤其注重个券研究与实地调研,从源头控制信用风险。

  根据公开信息,本周二,富国天丰收盘价为0.94元,单位净值为1.001元,假如其净值一直保持不变,持有到期后转为LOF基金后赎回,理论上的收益约可达6%。

  记者:富国天丰转型之后,是否意味着普通封闭式债基从富国产品线中消失?该类基金是否仍有投资价值?

  富国天丰打开还是封闭,一度成了业内的焦点话题。

欢迎发表评论  我要评论

  作为第一批将要到期的封闭式债基,富国天丰是转为开放式LOF基金,还是继续封闭,将对今后到期的封闭式债券基金具有一定的示范作用,引发高度关注。

  窦玉明:只有持有人才能决定富国天丰的命运。作为首只封闭式债基,富国天丰成立以来实现了近30%的收益,在同类产品中名列榜首。它也是业内唯一兑现月月分红的基金,20亿份额累计分红5.74亿元。其上市以来0.38%的平均溢价率,则体现了市场对其投资价值的认可。

  天丰成立近三年来,实现了约30%的收益,在可比的42只纯债基金中名列第一,它实现了连续32次分红,平均溢价率达0.32%。多年来,饶刚带领的富国基金固定收益部,被认为是市场上最优秀的债基管理团队。

  不过,根据基金契约规定,富国天丰封闭期为三年,也就说在2011年10月,富国天丰将面临契约考验。天丰到期后将自动转为开放式上市交易基金。若欲继续封闭,亦可在到期前,由基金管理人、超过10%以上的持有人,或基金托管行发起召开持有人大会,表决修改基金合同。

  “考虑到债市实际情况,我们正在积极与持有人沟通,包括机构投资人和个人投资者,展开短信、电话等多种形式的调研,听取他们的意见。”富国基金人士强调,“持有人的态度将最终决定富国天丰的命运。不论何种结局,富国基金都将保持开放的态度,并坚持基金持有人利益优先的原则。”

  国内外实践经验显示,封闭式管理模式有助于债券基金,尤其是专注于信用债领域的债券基金,提升与稳定投资业绩。我们相信,封闭式债基在国内仍有很大的发展空间。

欢迎发表评论  我要评论

  首批封闭债基将到期

  昨天,富国天丰二级市场交易价格结束连续阴跌,最终以平盘报收,收盘价0.94元。不过,经过了前期的持续下跌,这只场内业绩最好的债券基金已经从长期溢价交易变为折价状态,其背后似乎与债券市场大跌以及封闭期即将结束带来的不确定性有关。

  该产品约定了封闭期,并将在封闭期满后给予投资人申赎时间,然后继续封闭运作,被业内戏称为“天丰二号”。

  “我们一直注重控制债券基金规模。富国发行的三个封闭式基金,天丰,汇利,天盈:天丰规模可以达到30亿,实际份额20亿;天盈当时一天就卖完了,可以达到40亿,但是只做了30亿。今年的天盈一度吸引了80亿资金,但最终确认规模为35亿。”窦玉明说,“富国基金不是没能力做大规模,而是想要控制规模把业绩做得更好。”

  而根据契约,两个多月后,富国天丰将进入三年封闭期的尾声,到期后将自动转为开放式上市交易基金。若欲继续封闭,可在到期前由基金管理人、超过10%以上的持有人,或基金托管行发起召开持有人大会,表决修改基金合同。

  债市面临大机遇

  被誉为“最牛债基”的富国天丰一度遭遇了信任危机。

  成立于2008年10月24日的富国天丰,近三年来获得了31.6%的收益,在可比的42只纯债基金中名列第一。期间,富国天丰先后实现31次分红,平均溢价率为0.38%。

  窦玉明:我们可以坦诚地告诉投资人,富国天丰封闭或开放,对于富国基金核心利益并无影响。富国并不看重短期的规模效应,只是希望通过做好业绩和服务,谋求长远的发展,与投资人共赢。

  但是这只明星基金,伴随着此轮债市调整,却遭遇了到期命运抉择的争议。富国天丰的原定封闭期为三年,2011年10月24日到期后将自动转为开放式上市交易基金。

  记者:目前,持有人调研的结果如何?富国天丰到期后将如何选择?

  据透露,去年10月前后,天丰溢价率一度超过了4%。不少持有人提议,能否令其到期后继续封闭。此后的调研显示,在债市预期乐观,天丰溢价交易,历史业绩优秀的背景下,几乎所有受访者都支持了继续封闭的想法。今年3月间,富国基金与监管部门初步交流了可能召开持有人大会的打算。

  记者:本次城投债引发的债市危机,对于债券基金有何启示?您如何看待债券基金的发展前景?

  文│机构投资  Institution Investment  常银玲

  不论是封闭抑或开放,富国基金都将一如既往地做好投资管理,在控制风险的基础上为持有人创造价值。

  窦玉明:富国基金致力于为投资者提供多样化产品选择。在天丰管理经验的基础上,为了进一步完善产品,今年年初,富国基金已向监管部门上报了富国新天锋定期开放债券基金方案。

  富国天丰封闭期为三年,2011年10月24日到期后将自动转为开放式上市交易基金(LOF)。若欲变更基金管理方式,则需在到期前通过召开持有人大会的方式,表决修改基金合同。

  窦玉明:7月份以来,富国天丰已根据债券市场的变化,调整了组合。随着到期日的临近,基金经理亦已在投资方面进行了相应的准备,调整了投资策略。

  具体品种来看,富国基金认为,城投债市场的确存在部分资质不良的品种,但长期来看信用风险相对可控。此轮债市调整也提醒我们更为关注风险。富国将坚持信用品质为先的原则,注重个券研究与实地调研,从源头控制信用风险。

欢迎发表评论  我要评论

  而对天丰个人投资者的短信调查显示,尽管多数仍支持天丰封闭,但希望到期开放的持有人比例,近期的确出现了上升。

  窦玉明:作为全球资产类型中不可或缺的一环,中国债券基金市场刚刚起步,潜力巨大。其产品创新也才拉开序幕。截至二季度末,富国旗下公募债券基金规模为160亿元,位于行业前列,但与股票型基金相比,这一数据仍然很小。

  金沙网址,持有人决定命运

  去年10月前后,富国天丰溢价率一度超过了4%。不少持有人提议,能否令其到期后继续封闭。此后,富国对机构和部分个人投资者的调研显示,在债市预期乐观,天丰溢价交易,历史业绩优秀的背景下,几乎所有受访者都支持了继续封闭的想法。因此,今年3月间,富国基金与监管部门初步交流了可能召开持有人大会的打算。

  转成LOF后,富国天丰的管理人团队并未变化。富国基金在开放式债券基金领域经验丰富。截至2010年底,富国第一只开放式债基——富国天利,过去五年间为投资人带来了115%的收益,在同类产品中位居第一。富国优化增强债券,则是2010年的开放式二级债基收益亚军。

  进入7月后,债券市场预期急变,出现较大的下跌并一度陷入恐慌。伴随净值调整,封闭式债基也在二级市场上遭遇了抛售,折价率集体上行。富国天丰亦折价交易。

  富国期望以独特的产品设计,优秀的业绩表现,严格的风险控制,和更好的客户服务,抓住市场机遇,与投资人共赢。

  在当前存在一定折价的前提下,基于持有人利益至上的原则,特别是考虑到小持有人的利益,经过充分沟通,富国天丰将按照合同约定,到期转为LOF。同时,富国基金将继续做好与持有人的沟通与协调工作。

  目前,富国天丰已完成投资杠杆的解除。截至8月12日,富国天丰净值0.993元,累计净值为1.281元。此外,富国基金目前也正与持有人积极沟通,合理评估到期开放后出现的申购、赎回情况。

  窦玉明:作为一只业绩优秀的基金,富国天丰有着很高的客户忠诚度。根据净值评估,近85%的当前持有人通过该产品实现了盈利。即使在要求开放的个人投资者中,亦有近7成明确表示,开放后将继续持有。

  记者:富国天丰开放后,会否影响富国基金的公司利益?您如何看待,规模与业绩,管理人利益与持有人利益间的平衡?

  事实上,富国基金一直注重控制债券基金规模,寻求规模、流动性以及投资业绩间的匹配,以实现持有人利益的最大化。

  记者:作为封闭式债基的标杆产品,近期市场传闻,富国基金欲延长富国天丰封闭期,是这样吗?

  记者:富国基金如何评估天丰打开后的申购、赎回情况?

  截至2011年2季末,富国天丰的规模为20.25亿元,同期,富国基金公募资产管理规模为645亿元。不论是规模、还是利润角度,此事件对富国基金都无实质性影响。

本文由金沙网址发布,转载请注明来源

关键词: