2010年指数产品创单年发行量之最,中证指数公司

作者:财经资讯

  “的确,指数公司因为坐拥沪深两大交易所的背景,成立时起点很高,但事实上,公司具体的业务模式在当时更多的意味着未知。”马志刚说,当初成立中证指数公司的目的是为股指期货等金融衍生品提供标的指数;整合沪深交易所现有指数资源,编制在全国乃至海外市场具有影响力的全市场统一指数。

  马志刚称,2010年是中国内地资本市场交易机制出现重大变革的一年:3月31日,融资融券试点工作启动;4月16日,沪深300指数期货合约上市交易。截至10月底,融资融券余额70亿元,累计融资买入330亿元,累计融券卖出3360万股;沪深300指数期货合约总成交3564万张,日均成交27万张;总成交金额31万亿元,日均成交2330亿元。融资融券试点和股指期货合约正式上市交易,标志着经过20年的发展,中国资本市场功能日臻完善,有了双向交易机制的中国资本市场正朝着结构更加多样化的方向发展。

  指数化在境内方兴未艾

  据统计,被称为“指数基金年”的2009年发行成立指数型产品29只,超过了以往七年发行数量的总和;其中ETF4只,占总量的20%。指数化投资的热潮在2010年得到进一步延续。截至11月12日,已发行指数型产品38只,超过去年全年;其中ETF10只,占指数基金数量的55.6%,ETF与指数基金“共舞”的局面已初步形成。

  “在未来较长的一段时间,指数公司将以‘立足内地市场、着眼国际市场’为发展战略,依托沪深证券交易所的信息和技术资源优势,尽快发展成为国内领先、亚太地区重要、具有相当国际影响力的专业指数服务公司。”

  除此之外,指数的日常维护在我们工作中占有很大比重,指数公司的一项核心工作就是保证指数的安全运行。

  “除了人才,国内市场包括机构对指数化投资,从了解、认可,到具体进行指数化投资实践有一个较长的过程,这个过程对指数公司最初几年发展也有一定影响。”马志刚说。

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  《机构投资》:指数公司在做哪些工作进行改进?未来债券指数的产品化前景如何?

  统计显示,截至10月底,内地市场已拥有指数型产品79只,其中指数基金53只,资产净值约2399.27亿元;ETF15只及联接基金11只,资产净值约799.53亿元。指数型产品数量占全部共同基金的比例约为12%,资产净值占比约为13%。

  听闻此话,记者笑言,从目前的情况看,指数公司已是中国资本市场最权威的指数服务机构,不仅初步完成了目标,还有了更多超越的发展。马志刚却谦虚地说,放到国际市场中看指数公司只能算是个“后辈”、“五岁大的儿童”。

  

  指数的相对稀缺性

  在数量迅猛增长的同时,指数基金产品类别也不断推陈出新,主题指数基金、策略指数基金、分级指数基金、主题ETF、策略ETF等新型产品纷纷登场。

  2005年9月,由沪深证券交易所共同出资成立、中国第一家专门从事指数编制、运营和服务的专业性公司——中证指数有限公司在浦东陆家嘴金融中心诞生。彼时,带着责任、热情和雄心,一支稚嫩的队伍踏上了中国指数事业的开拓之路。

  中证指数有限公司总经理马志刚11月15日在“第四届指数与指数化投资论坛”上表示,随着中国内地资本市场创新大幕的拉开,ETF产品呈现出前所未有的发展和创新速度。

  最后,风险管理是否到位。指数产品与其他产品相比,在后台运作、技术支持等方面有其特殊性,特别是ETF,一旦发生问题,不仅财务上可能有损失,公司形象也会受到重大影响。

  据了解,截至今年三季度,内地市场上超过一半的公募基金资产使用中证指数公司管理的指数作为业绩比较基准,其资产净值达到8625亿元;近80%指数型基金资产使用中证指数公司管理的指数作为投资标的,资产净值达3192亿元;沪深300、中证100、中证500、上证180、上证50等一批代表性指数获得了市场广泛应用。

  勤培养惜人才 研发技术两手都硬

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  马志刚:这种情况原先并不明显,2009年以来才比较突出。

  中证指数有限公司总经理马志刚当天表示,随着中国内地资本市场创新大幕拉开,近两年指数型产品特别是ETF产品呈现出前所未有的发展和创新速度。

  “因为指数公司的一批ETF产品相继在境外交易所挂牌,且节奏越来越快,外界纷纷猜测公司是否会将工作重点转向海外。”

  据悉,指数公司管理的指数数量从最初的只有1条沪深300指数,发展到目前已超过300条,指数体系涵盖了规模、行业、风格、主题、策略等指数类别;指数样本覆盖了内地、港台以及在北美、欧洲、澳洲、亚洲等主要市场上市的中国概念股,股票、债券、基金、商品等资产类别都成为指数反映的对象。

  有比较充裕的资金保障,公司才能进一步充实业务团队、更新技术系统,从而提升指数开发能力和安全运行保障水平。

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  因为指数化投资在国内起步较晚,产品较少,业内了解和接触过这个领域的人不多,从事这方面研究的专业人员就更少,这对于指数公司的队伍建设和业务发展而言,基础是比较薄弱的。“所以,每年招聘,报考都很火爆,但每次总是招不满,原因就在于一些业务岗位找不到合适的专业人才。笔试得几分的不少,看完试题扭头走人的也有。”

  马志刚在发言中还对中证指数有限公司五年来的发展做了系统描述。他表示,2010年正值中国内地证券市场发展二十周年,同时恰逢中证指数有限公司成立五周年。在过去的五年中,中国资本市场的发展波澜壮阔,中证指数有限公司应运而生,经历了中国资本市场制度建设、运行机制建设等一系列变革,顺应市场需求,把握发展良机,积极推进指数化投资在中国内地市场的发展。

  《机构投资》:您怎么看对指数复制的市场价值?

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  重开发拓市场 五年发展傲立潮头

  马志刚说,指数公司经过五年的发展,已经成为中国内地市场主要的指数编制和服务的专业机构,并在国际市场上形成了一定的影响力。

  《机构投资》:许多上市公司越来越关注自己是否是指数的样本股,指数样本股调整会带来什么样的市场反应?

  作为国际市场的主流投资模式之一,指数化投资在中国内地资本市场获得了迅猛发展。记者日前从此间举行的“第四届指数与指数化投资论坛”上获悉,2010年已发行指数产品目前已创下单年发行数量之最。

  放在历史的长河中,5年不过是可以忽略不计的一瞬间;但放在中国资本市场发展的历程中,5年却足以令一家专业机构从摸索前行到傲立市场……

  “随着中国内地资本市场创新大幕的拉开,近两年指数型产品特别是ETF产品呈现出前所未有的发展和创新速度。”据马志刚介绍,2009年全年发行成立指数型产品29只,超过了以往七年发行数量的总和,其中ETF4只,为指数基金数量的20%。2010年以来,已发行的指数型产品已达38只,其中ETF10只,ETF与指数基金“共舞”的局面初步形成。在指数型产品数量迅猛增长的同时,产品类别也不断推陈出新,主题指数基金、策略指数基金、分级指数基金、主题ETF、策略ETF等新型产品纷纷登场,指数化投资进入一个新的发展阶段。

  另外,目前单市场ETF产品标的指数基本上只授权一家基金公司的安排,也是基金公司抢占指数资源的原因之一。

  

  中证指数有限公司的成立,在中国证券市场发展史上具有重要意义。中国证监会主席尚福林在公司成立时曾作出这样的希冀,“希望公司依托沪深交易所的市场、信息、技术、服务等资源优势,实行市场化运作,为股指期货等金融衍生品提供标的指数,为投资者提供标尺指数和投资基准,促进金融创新。”

  马志刚在发言中还透露:“截至今年三季度,内地市场上超过一半的公募基金资产使用指数公司管理的指数作为业绩比较基准,资产净值8625亿元;接近80%的指数型基金资产使用指数公司管理的指数作为投资标的,资产净值3192亿元;沪深300、中证100、中证500、上证180、上证50等一批代表性指数获得了市场的广泛应用。目前基于指数公司管理的指数开发的海外ETF产品已超过30只,资产净值近170亿元,在亚洲、欧洲和北美的8家交易所挂牌交易。”

  除此之外,还有一些客户的需求本来就在我们的指数规划中,我们会根据客户在指数开发过程中参与意见的程度及其产品发行安排,考虑是否优先授权该客户。

  马志刚表示,作为中国内地市场主要的指数编制和服务专业机构,中证指数公司成立五年来,积极推动指数化投资在中国内地市场的发展。目前公司管理的指数数量已从最初的沪深300指数一条发展到逾300条,涵盖规模、行业、风格、主题、策略等指数类别;指数样本覆盖了内地、港台以及在北美、欧洲、澳洲、亚洲等主要市场上市的中国概念股,股票、债券、基金、商品等资产类别都成为指数反映的对象。

  谈未来话蓝图

  一方面开发更多数量、更多类别的指数,进一步完善指数体系,为市场和交易所的指数产品发展提供基础性支持;

  同期,基于中证指数公司管理的指数开发的海外ETF产品已超过30只,资产净值近170亿元,分别在亚洲、欧洲和北美的8家交易所挂牌交易。

  国际视野尽收眼底

  马志刚:这就是所谓的指数效应问题。指数效应的显现主要来自两个方面。

  

  马志刚:同质化产品过多不利于基金行业的整体发展和基金公司自身特色的形成,另外从投资角度考虑,多个产品用同一指数做投资标的,可能会产生流动性方面的问题。

  指数公司成立时仅有6人,目前已发展至37人。其中,硕士及以上学历者占到了近80%。这些人才来源何处呢?

  指数公司本身是公司制,进行市场化运作,我们开发更多数量、更多类别的指数,进一步完善指数体系;

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  马志刚:关于债券指数的产品化前景问题,我个人持乐观态度。截至6月底,美国市场债券ETF数量超过100只,资产规模约1200亿美元,占全美ETF的11%。

  2007年4月,上海证券交易所正式将上证系列指数委托给指数公司管理。由此,指数公司开始全面、独立负责上证、中证所有指数的运行、维护及研究推广工作,并从业务起步阶段向快速发展阶段进行转变。

  机构在决定开发指数产品之前要考虑清楚,是单纯为了完善产品线,还是认可指数化投资的发展前景;  

  而今,经过五年的历练,指数公司俨然成为国内规模最大、产品最多、服务最全,最具市场影响力的专业指数服务机构。作为这家机构的领军人物,公司总经理马志刚日前接受了上海证券报记者的独家专访,将指数公司的五年发展娓娓道来。

  马志刚:面对流动性问题,指数公司在设计债券指数编制方案时进行了多方面的考虑,如引入模型定价方式来给无效的或缺失的债券价格进行补位。

  2008年,一批风格指数先后发布,指数公司全年开发指数增加到81条,受托管理的上证指数体系发展发生了显著变化,突出特征是从原先标尺型指数为主逐步转变为投资型指数为主;中证指数体系中还开始出现了海外指数——中证香港指数和华股指数,另外,债券指数和基金指数体系也基本形成。

  《机构投资》:这是否主要受制于我国债券市场的特性,债券指数编制过程中的主要问题是什么?您如何看待这一现状?

  问及马志刚指数公司五年发展历程中,遇到的最大困难是什么?他的回答很干脆,“人才荒”。“人才的匮乏是指数公司发展中最为头疼的事。”马志刚说,“诚然,金融机构都会遭遇‘人才荒’的尴尬,但这个问题对指数公司来说更为突出,甚至成为影响公司发展的重要瓶颈之一。”

  《机构投资》:某种程度上说,中证指数有限公司像一个研究机构?

  与此同时,海外市场投资A股的热情也不断高涨,海外投资机构争相开发A股ETF。指数公司逐渐加大海外市场开拓力度,“中证指数”品牌在海外影响力逐步增强。截至目前,基于指数公司管理的指数开发的海外ETF产品已超过30只,资产净值近170亿元,在亚洲、欧洲和北美的8家交易所挂牌交易。

  指数需求少的时候,指数不多,但并不觉得稀缺。前几年指数产品很少,那时很少人说指数稀缺。后来等到市场对指数化投资认识了,愿意做指数产品的机构多了,指数才变得稀缺。

  马志刚说,随着需求的增加,指数公司投入海外市场的力量确实也在不断扩大,但国内市场仍然是指数公司的“主战场”,当然,这并不是说公司会放缓拓展海外市场的步伐。

  定制指数将成为指数开发的一个重要方向,目前的定制需求主要来源于基金公司和证券公司,将来可能还会有银行、保险甚至非金融企业;   

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  其次,定期有指数样本调整,每天有常规维护,包括每天各种公司事件的处理。现在公司有三分之一的人都参与维护。

  对此,马志刚颇有信心,他说,这几年来指数公司有意识地进行了人才储备,尤其是研发和运行维护团队,指数公司一直不断补充新鲜“血液”,相信可以应对公司未来业务的飞速发展。更重要的是,外部环境已经发生了很大变化,一方面市场上从事指数化投资研究和业务操作的人大幅增加,寻找和吸引一部分专业人才流向指数公司变得相对容易一些;另一方面市场需求和指数公司研发团队之间存在一种互相推动的关系。市场需求越旺盛,指数研发工作量也就越大,指数公司必然要增加研发团队的力量;充足的研发力量会向市场提供更多的指数,指数资源的不断丰富也会激发市场新的需求。

  马志刚:指数资源的稀缺是个相对概念。

  此后,指数公司每年都有创新发展,且脚步越来越快。2007年,公司新发指数25条,并从单一的股票指数拓展到债券和基金指数;当年,公司开始“试水”海外业务并出现了首只海外ETF——在港交所挂牌的中银保诚标智沪深300ETF。

  债券指数的产品化和债市发展之间是相互促进的关系。如果在交易所市场发行的债券数量增加了,存量多了,有连续的成交,流动性较好,债券指数产品推出就有了基础。

  马志刚把指数公司这五年的“成长”分为三个阶段,即2005年9月至2007年是公司业务的起步阶段;2007年完成了从起步到快速发展阶段的转变;从2008年开始,公司各项业务进入快速发展新阶段。

  目前推债券指数产品还有一定的障碍,我们在债券指数编制过程中面临的主要问题是债券的流动性问题,即经常取不到有效的价格;

  2009年,中国内地的指数型产品进入发行密集期,被业界称为A股市场的“指数基金年”。这一年,指数公司的指数开发和市场应用也获得“双丰收”。全年新发指数数量达到178条,2009年全年发行的20个指数基金的标的指数均出自指数公司;使用指数公司管理的指数作为业绩基准的基金数量占比达到79%,资产规模占比达到81%。

  再次,在人员、系统等相关方面的准备是否周全?目前指数基金的技术相对比较成熟,但是做ETF要求会更高一些,投入也会更大一些。

  当然,开拓一个全新的领域,会不断需要新型人才,那么指数公司的人才储备是否充足?公司的研发力量能否跟得上市场需求的快速增长呢?

  现在已经有一些指数产品开始出现在理财产品和私募产品中,我们也在开发商品指数和与衍生品相关的指数,指数化投资在中国要走得路还很长,我们要做的事还很多。

  据统计,仅仅五年时间,指数公司管理的指数数量从最初的沪深300一条指数发展到目前超过300条,指数体系涵盖了规模、行业、风格、主题、策略等指数类别;指数样本覆盖了内地、港台以及在北美、欧洲、澳洲、亚洲等主要市场上市的中国概念股,股票、债券、基金、商品等资产类别都成为指数反映的对象。截至今年三季度,内地市场上超过一半的公募基金资产使用指数公司管理的指数作为业绩比较基准,资产净值8625亿元;接近80%的指数型基金资产使用指数公司管理的指数作为投资标的,资产净值3192亿元;沪深300、中证100、中证500、上证180、上证50等一批代表性指数获得了市场的广泛应用。目前基于指数公司管理的指数开发的海外ETF产品已超过30只,在港交所、东证所、新交所、德交所、纽交所等8家交易所挂牌交易。

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  “到2015年,指数公司将形成覆盖中国资本市场各层次、各板块、各类别、各品种,满足市场主要需求的、较为丰富的指数体系;构建基本满足内地投资者境外投资需求的境外市场指数体系;基本建成适应指数公司业务发展要求的运行保障体系和技术支撑体系;基本建成适应国内外市场需要、符合国际规范的市场服务和经营体系。”

  马志刚:毫无疑问,定制指数将成为指数开发的一个重要方向。

  中国正处于指数型产品发展的爆发期,随着指数化投资逐渐被国内投资者所接受,机构对指数资源的争夺日趋激烈,尤其是2009年,基金资产增长很快,规模示范效应明显,市场需求越来越大,指数成为一种稀缺资源。指数公司抓住这一空前的发展机遇,通过不断完善国内指数体系,推动更多指数型产品发行,进一步巩固了在国内指数市场的主导地位。

  这种情况前些年是不多见的,至少说明指数与指数产品正在对市场投资行为和上市公司产生正面的引导作用。

  ⊙记者 王璐

  《机构投资》:将来是否可能利用海外的资源,和海外的一些交易所产生更紧密的合作?中证指数有限公司现在和哪些海外交易所建立了合作关系?

  据马志刚称,指数公司运作至今,人才来源主要靠自己培养,同时从市场各类机构中适当引进,但绝大多数是“原创”,即由公司每年选拔一定数量的应届研究生,自己培养,他认为,“原创”型人才经过定向培养更契合岗位的需求,更有利于形成团队梯次,对公司文化的认同感更强,稳定性也更强一些。

  《机构投资》:沪深300等指数受到市场追捧,相关机构的争夺也很激烈。您觉得指数资源是稀缺的,还是可复制的?

  “指数公司的业务主要有三大块:指数编制,指数维护,指数营销,”马志刚告诉记者,公司成立之初就接手管理了沪深300指数,并对该指数的编制方案进行了大幅度的调整优化。仅仅到第二年,公司便自主编制开发了中证南方小康产业指数、中证流通指数和中证100指数;在运维管理方面,指数公司初步组建了独立的运维团队,作为交易所“备岗”进行指数的日常维护。

  还没有推出跨市场ETF和跨境ETF,商品指数产品和衍生品指数产品也没有,在国外很多指数产品大量被养老金采用,而我们现在还主要以公募基金为主。这些差距的存在,也可以说是我们的潜力所在;

  这是马志刚为我们描绘的指数公司未来五年蓝图。随着中国资本市场的不断发展,随着指数公司海内外业务的持续拓展,我们有理由相信,不久的将来,中证指数有限公司将以其特有的历史沉淀,与标普、MSCI、道琼斯和富时这些指数界“四大天王”站立在同一舞台上,奏响属于中国的新乐章……

  指数基金自2002年在国内出现以来,很长时间并不被市场看好,发展比较缓慢,直到2008年下半年以后逐渐进入快速发展阶段。

  《机构投资》:我们注意到,定制指数是指数市场上一个新的潮流,这是中证指数业务开展的重点吗?

  2008年以前,国内指数化投资处于比较初级的阶段,这个时期对指数的需求不多,指数型产品的发展也相对缓慢。从2008年下半年到2009年开始,市场需求日益高涨,指数公司也进入了一个快速发展的新时期。

  马志刚:研究的确是指数公司很重要的业务内容。开发指数离不开研究政策、研究市场、研究数据。

  目前的定制需求主要来源于基金公司和证券公司,将来可能还会有银行、保险甚至非金融企业。

  《机构投资》:你们刚和海富通基金公司开发了周期、非周期指数产品,之前也和许多基金公司合作开发了基金产品,虽然没有明文规定,但事实上监管部门在审批的时候还是强调每个指数产品的独特性?

  马志刚:希望机构在决定开发指数产品之前要考虑清楚几个问题。

  马志刚:关于指数资源能不能复制的问题,理论上讲可以编制很多类似的指数,但是简单的模仿没有太大的意义,一个市场上能够被广泛接受的基准类指数是有限的。

  另一方面,也会应投资机构的需求编制一些海外市场的指数,目前我们既有含A股的跨境指数,也有香港本地股指数,亚太地区的区域性指数也已列入开发规划。

  目前单市场ETF产品标的指数基本上只授权一家基金公司,是基金公司抢占指数资源的原因之一;

  指数的市场营销和数据服务是我们另外一项重要工作。

  另一方面通过加大指数供给和营销,从指数授权、定制指数以及数据提供等服务中获得相应收益。

  随着我们对市场认识的不断加深,新型投资工具的不断出现和交易制度的不断创新,指数开发的空间也会相应扩大,形成新的指数资源。

  似乎在一夜之间,基金公司发现了指数的魅力。

  马志刚:基金公司出于扩张管理资产规模以及完善产品线的考虑,配置指数基金成为基金公司共同的选择,对指数的关注和需求迅速提升,沪深交易所大力发展ETF产品的规划又进一步推动了指数产品的开发热情。

  指数公司在2007年12月发布了首条债券指数。截到目前,中证债券指数系列有17条,上证债券指数系列有5条。

  交易所市场债券指数产品的发展和优势的逐渐显现需要一个过程,但这是一个发展方向。

  马志刚:从近几年国内指数产品的数量、资产规模特别是发展的势头看,指数化投资在中国有广阔的发展前景。

  当然,目前推债券指数产品还有一定的障碍。

  《机构投资》:和股票指数产品相比,债券指数产品离投资者还有些遥远,中证指数公司一直在致力于设计债券指数,请问目前这一指数情况如何?

  如果适时推出一个债券指数产品,特别是ETF,交易所市场受关注的程度就会相应提高,规模越大,交易越活跃,选择交易所市场的发债机构就会越多。

  目前,国内还没有推出跨市场ETF和跨境ETF,商品指数产品和衍生品指数产品也没有,在国外很多指数产品大量被养老金采用,而我们现在还主要以公募基金为主。

  马志刚:指数公司本身是公司制,进行市场化运作,我们会二者兼顾。

  马志刚:指数公司成立时间不长,在国际市场上还没有形成足够的影响力,也没有专门的海外营销团队,与海外机构合作是我们当前以及未来较长一段时间拓展海外市场的重要渠道之一。

  《机构投资》:随着指数化投资逐渐被国内投资者所接受,机构对指数的争夺日趋激烈,您如何看待现在基金公司对指数资源的争夺?

  笼统讲,应客户个性化需求开发的指数就是所谓的定制指数,像已经发布的南方小康指数、光大阳光指数、银河99指数、财富大盘指数等,都是中证指数公司应投资机构自身的产品开发需求所研发的定制指数。

  另外,从市场应用来看,全球指数提供机构编制的指数数以万计,成为产品投资标的指数只是其中很小的一部分,投资机构集中选择少数指数,也会造成指数结构性稀缺的情况。

  事实上,如果多家机构做的产品很类似,可能做得很大的也就只是其中的一只或两只,另外几只规模可能就起不来,逐渐被边缘化。

金沙网址,  我们在债券指数编制过程中面临的主要问题是债券的流动性问题,即经常取不到有效的价格。

  从指数的编制方法看,我们的指数体系逐渐由传统的市值加权类指数拓展到包括基本面数据加权、等权重等另类加权计算的指数;

  马志刚:由于市场历史格局,国内债券市场分为两大部分,一部分是银行间,一部分是交易所间。银行间的交易主体虽大但同质化,而交易所的存量和交易量都比较小。

  目前我们已与多家海外交易所建立了多种形式的业务联系或合作关系,比如港交所、新交所、台交所、韩交所、莫斯科交易所、泛欧交易所等,涉及指数编制授权、ETF产品挂牌交易、指数转发以及销售代理等。

  这和2009年指数基金整体业绩较好有关系,受到投资者欢迎;基金资产增长很快,规模示范效应明显。

  《机构投资》宁鹏报道

  通俗讲,指数公司的业务基本上由三大块构成:指数编制,指数维护和指数营销。未来根据需要,可以考虑扩大业务范围,比如债券评级等。

  这些差距的存在,也可以说是我们的潜力所在。

  2010年初,指数公司发布了首条成份债券指数——上证企债30指数,其目标就是作为债券指数化产品的投资标的。

  马志刚:近期的工作重点仍然是国内市场,通过不断完善国内指数体系,推动更多指数产品发行,巩固指数公司在国内指数市场的主导地位。

  开发指数,紧锣密鼓地筹发指数基金、ETF指数产品,一场指数资源的争夺战在基金公司间展开,作为指数产品主要供应商的中证指数有限公司和其总裁马志刚来说,这是一场幸福的烦恼。

  二是随着市场对指数关注度的不断提高以及指数产品越来越多,上市公司出于对自身股价、品牌和市场形象的重视,也慢慢开始关心他的股票是否进入了指数。近两年每次指数调整方案公告后,都有一些上市公司询问他们的股票为什么被调出或者为什么没被调入;还有一些新上市的公司则关心何时进入指数以及进入哪些指数。

  相关部门也在沟通债券市场的发展问题,特别是企业债与信用债,将来可能在交易所市场承担比较重要的角色。

  《机构投资》:您如何看越来越风行的指数化投资,这意味着中证指数公司越来越吃香了?

  管理层因此鼓励开发创新的和差异化的产品提供给投资者,不希望看到很多同质产品同时出现。

  马志刚:我们的指数已经覆盖了股票、债券和基金等资产,未来将逐步拓展包括商品、衍生工具甚至是多种资产同时在内的指数;

  《机构投资》:中证指数公司成立即将五年,管理和维护的指数数量已经达到287条,目前总的指数体系最后给我们透露下?

  一方面,我们把内地的一些指数推广到海外市场,为境外投资者了解和投资内地市场提供帮助,如在海外交易所挂牌交易内地指数的ETF等指数产品。在这方面我们已经取得了一定的进展,基于我们指数开发的海外ETF产品已达28只,资产规模约155亿元,目前集中在亚洲的一些交易所,未来还要拓展到欧美市场;

  《机构投资》:我们了解到基于中证指数的一批ETF产品已经在境外交易所挂牌交易。未来对海外指数市场的开拓计划如何?

  乐观看待债券指数产品

  原因是多方面的,如债券的有效供给不充足,缺乏做市商等。

  坚决“市场化”运营

  一是指数产品按照规则要根据指数调整公告,从资产组合中卖掉被调出的样本股,或者买进新调入的样本股。在一些情况下,有一部分主动型产品和投资者也会受到影响,相应调整自己的投资组合。如果整体的资金量比较大,而且买卖时间比较集中,可能会引起这两类股票的价格出现一定程度的下降或上涨。

  《机构投资》:由于两大交易所的股东背景,在外界看来中证指数公司的盈利并不是首要目标,在公司的架构层面,您注重公司的赢利,还是指数产品线的布局?

  首先,指数计算不能出错,能够顺利的发布;

  另外从指数开发模式看,分为自主研发指数和与其他机构合作开发指数两类,其中定制指数今后将成为指数开发的一个重要方向。

  其次,选择什么样的指数?与公司原有产品尤其是指数产品之间有何关联?市场上相同标的产品的情况如何?

  市场上代表性强、广泛应用的基准类指数往往只有少数几个,同一标的的指数基金同质化程度比较高,一旦先发产品形成了规模,确立了市场地位,后来者如果没有特别的创新或成本优势一般很难后来居上,其他非基准类指数基金的情况更是如此;

  首先做指数产品的出发点是什么?是单纯为了完善产品线,还是认为指数化投资有比较大的发展前景,准备把公司的发展重点放在这方面。

  管理层鼓励开发创新和差异化产品提供给投资者,不希望看到同质化产品大量出现;  

  当然,相对于美国市场,我们还有较大的差距,比如指数产品类型还不够丰富,应用范围还不够广泛。

  我们把内地的一些指数推广到海外市场,为境外投资者了解和投资内地市场提供帮助,如在海外交易所挂牌交易内地指数的ETF等指数产品;

  《机构投资》:您对参与指数化投资的机构如基金公司、保险公司等有何建议?

  定制指数使用往往具有一定的排他性,能够在一定程度上体现客户的自我品牌,指数编制规则也更加灵活,可以满足个性化、差异化的投资需求,随着衍生工具的出现,客户个性化的投资策略越来越多,预计将有更多的定制指数需求。

  《机构投资》:一方面,指数化发展很快,但指数资源是有限的,另一方面,指数化投资产品还不够丰富,您怎么看待中国指数化投资的前景?

  从地域看,我们的指数体系由内地拓展到了包括香港、台湾等在内的大中华地区以及在全球主要交易所上市的中国概念股票群体,未来我们还计划视客户需求推出亚太地区的指数;

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