博时基金,基金一对多专户理财今天起锚

作者:财经资讯

   在“一对多”产品方面,博时会参考现有的“一对一”产品线,但主要还是根据客户需求进行设计

  在基金“一对一”专户理财业务试点了一年多后,“一对多”专户理财也顺利开闸。证监会近日发布《关于基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务有关问题的规定》,并自6月1日起施行。此举表明,从即日起,拥有100万元以上资金的投资者可以选择参加基金公司的“一对多”专户理财业务。 

  专户理财投资股票更能发挥基金公司优势

  ⊙本报记者 唐雪来

   理财周报记者 汪江涛/文

  根据规定,投资者参与单个资产管理计划的最低金额为100万元,同时,单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人且客户委托的初始资产合计不得低于5000万元。

  理财周报记者 谢舒/文

  博时基金于日前获得特定客户资产管理业务资格,从而成为国内第二批获得办理专户理财业务资格的基金公司之一。博时基金的特定客户资产管理业务优势何在、准备工作如何?带着这些问题,记者日前采访了博时基金公司副总裁李全。

   专户理财,百花齐放。拥有100万元以上资金的投资者,日前增多了一条专业投资理财渠道——参加基金公司的“一对多”专户理财业务。

  门槛

  编者按

  李全说:“博时的专户理财管理团队配备了优秀的基金经理,他们能够坚持独有的价值投资理念,不断探索成熟市场价值投资方法在中国市场的应用。团队的理念、方法、工具、行为和结果,表现出较高的逻辑一致性;团队成员在博时任职年限达4年左右,经历了牛熊市场的考验,表现出较强的人员稳定性。”

   博时基金管理公司的专户业务开展较早,该公司副总裁李全在接受理财周报记者专访时表示,“一对多”专户理财业务有利于满足投资者多样化的理财需求,博时已有的股票型、偏股型、平衡型、债券型、指数型、货币市场型、新股申购型7大不同风险收益类型的基金/资产组合,将能较好地满足“一对多”专户客户的多样化需求。

  最低金额100万元

  截至3月21日,一共有23家基金公司获批专户理财资格。研究机构预测,年内专户理财入市总金额或将控制在共同基金3万亿流通市值的1/10以内,即3000亿元以内。

  李全介绍说,根据专户理财业务特点,博时基金建立了专职的特定资产管理部,配备了一批投资和研究经验丰富的股票和债券投资专业人员,还设立了专职的监察员和会计人员,负责特定客户资产管理业务的投资管理工作,特定资产业务的组织、协调,日常业务管理与服务,实现了与目前现有的公募基金投资管理团队隔离分开、互不交叉。目前,相关人员已全部到位,所有专户理财业务的服务人员均为专门面向该业务的专职人员。这种制度安排,较好地兼顾了博时公募基金持有人、专户理财客户两大类客户的利益。

   6类投资策略和风格服务不同需求

  “一对一专户业务的5000万门槛确实有些偏高,还将一大批有现实理财需求的投资人挡在门外。”多数投资者在接受记者采访时表示,对于即将起锚的基金公司一对多,很多人表示都要跃跃欲试。 

  基金公司为何纷纷将专户理财作为重点战略?值得重视的一条法规解读出来是:专户管理人收入可跟业绩挂钩,提成上限可至帐户收益率的20%。另外,据估算,大基金公司的专户理财管理规模可能达到200亿元,相当于发一只大型新基金,对此,一些大型基金公司也表示有此可能;对于小基金公司,几十亿元的帐户则可能一下将其管理规模提升1/3至1/2。

  博时基金建立健全了投资及风险管理制度体系。一方面,博时基金广泛借鉴海外经验,制定了特定客户资产管理业务相关的制度,对于特定资产管理业务运作管理流程中所涉及到的每一个环节都进行了严格的运作规范。另一方面,博时基金在特定资产管理运作流程上,设定了有效的职能分隔制度,也保证了专户理财业务的专业化运作和专业的服务质量。

   理财周报:“一对多”专户理财降低了准入门槛,对于基金公司而言该项业务的重要性体现在哪里?其发展前景如何?

  对于业内关注的投资门槛,《规定》第六条要求投资者参与单个资产管理计划的最低金额为100万元,这一标准远低于基金一对一业务中5000万元的投资门槛;第七条则规定单个资产管理计划的委托人人数不得超过200人且客户委托的初始资产合计不得低于5000万元。 

  市场为何对专户表现出又期待又紧张的反应?第一批9家基金公司获得专户资格消息宣布当日,股市应声上涨。此后关于专户的争论络绎不绝。专户资金一旦入市,对股市资金面无疑是一个正面刺激;不过,专户的操作与公募基金、社保基金、企业年金、传统私募都有所不同,对个股的影响也不容忽视。

  李全认为,对基金公司而言,专户理财业务并不仅仅是开辟一个新的业务领域,其对基金公司的意义重大。基金公司作为专业的资产管理机构开展此业务可以积累更多的投资研究、公平交易、监管报告、信息披露和客户服务经验,并督促公司加强业务管理的透明度建设。而且,特定客户资产规模相对稳定,投资时间相对较长,这也有利于公司资产规模的扩大和稳定。

   李全:“一对多”专户理财业务的展开,有利于完善基金管理公司资产管理业务的种类,推动公司多元化发展,从而提升我国资产管理行业的综合实力。同时,“一对多”专户理财对单个投资者投资金额的要求降低到100万,也有利于满足广大投资者日益增长的多样化理财需求。中国基金业经过10多年的发展,各基金公司的市场定位和发展方向将会越来越清晰:预计一类基金公司将成为全能型的资产管理机构,而另一类基金公司将成为聚焦于某一类资产细分管理业务的机构,这两类基金公司都会得到很好的发展。

  此外,《规定》允许基金公司自行销售资产管理计划,或者委托有基金销售资格的机构代理销售资产管理计划,但严格禁止通过报刊、电视、广播、互联网(基金管理公司、代理销售机构网站除外)及其他公共媒体销售资产管理计划,并规定了资产管理计划原则上每年至多开放一次计划份额的参与和退出等。 

  焦点问题集中在:专户理财将如何操作?博时基金公司近日正式获批专户资格,副总裁李全接受理财周报专访,解答了目前市场的一些困惑。

  李全表示,一直以来,博时公司将业务多元化发展作为公司的重要战略规划予以部署,但多元化发展必须依赖对每个业务领域都实现专业,以专业的精神走通多元化之路,才能在多元化发展的道路上走得更远、更稳。

   对于博时公司而言,我们的发展方向是成为“综合型、全能型的资产管理机构”。目前,博时的业务范围已涵盖公募基金、全国社保基金、企业年金基金、特定客户资产管理等多个管理业务领域。从客户类型来分,除了零售个人客户外,博时同时也会着力发展机构客户;以投资策略来分,目前博时的投资策略已经明确细分为价值、成长、混合、数量、另类投资和固定收益6大类,相应建立了6个投资风格小组。我们希望在未来建立起包含从Beta到Alhpa的投资策略体系,更好地服务不同类型客户的理财需求。

  此举表明,自6月1日起,拥有100万元以上资金的投资者可以选择参加基金公司的“一对多”专户理财业务。对此,博时基金副总裁李全表示,“一对多”专户理财业务的展开,有利于完善基金公司资产管理业务的种类,推动公司多元化发展,从而提升我国资产管理行业的综合实力。同时,随着专户理财门槛的降低,也有利于满足广大投资者日益增长的多样化理财需求。 

  李全的回答很明确。“博时基金的专户管理倾向以股票投资为主。”“对于每个帐户,是以股票为主还是配置为主,要看客户需求。”“投资目标以客户需求为主导,强调‘个性化’。”

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   专户业务人员占50%以上

  国金证券基金研究中心总监张剑辉表示,“一对多”业务的开展将有利于满足投资者的多样化理财需求,将为市场带来一部分增量资金。德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为,一对多业务的开展将有利于资本市场的长期稳定发展。

  消息人士透露,目前,证监会对专户理财的相关细则还在制订中,细则规定很周全,包括持股比例、收费模式、杠杆的运用,乃至专户合同的范本。各基金公司要等细则出台后,才能陆续签约并开始下单。

   理财周报:博时基金“一对多”的备战情况如何?如何优化该项业务的投研、市场、销售人才?

  特点

  只待东风,入市可期

   李全:为更好地开展专户理财业务,博时已经成立并不断优化三大专业团队:

  产品差异化灵活性高于公募

  理财周报:专户资金大概什么时候可以入市?会不会流程上面走很久,要等到今年以后?

   一是与公募管理相分离的专户投资管理团队,在博时即为特定资产管理部,该部门负责社保基金、企业年金、专户等特定资产的管理和客户咨询服务,该团队配备了具有丰富投资管理经验的人员,实现了在独立账户投资管理、投资策略、行业或券种研究三个层面的分工协作体系,其管理的专户投资业绩在行业内名列前茅。

  与公募基金提供的是一种标准化的大众理财产品不同,海富通基金非公募组合管理总监郭杰认为,“一对多”专户理财最大的特点将在于其差异化。 

  博时基金副总裁李全:专户理财的管理不像企业年金那样涉及很多方面,流程上不会这么久,不过前提是各方面准备全部到位。目前基金公司还要等证监会出台一个细则,才能签约。博时在公司内部已经准备比较充分,现在也在跟一些客户洽谈,有的已经有明确意向。

   二是与合作机构共同拓展市场的销售服务团队。

  他告诉记者,尽管相对于“一对一”的专户,一对多人数有所增加,但是单一资产管理计划的人数不会超过200人,而200人是公募基金成立的最低持有人人数要求。在一对多专户中,基金管理人将把具有同样风险偏好的投资者集合起来,为他们特别设计一个适合其投资要求的产品,这样的产品必然在资产配置的灵活性上要高于公募基金。 

  充分尊重客户个性化意愿

   三是提升服务品质与管理规范的支持团队。

  郭杰表示,公募产品中,股票基金的持有人很难要求基金经理在熊市市场突破股票仓位下限去降低股票仓位,债券基金的持有人也不能要求基金经理在牛市时去超出基金合同约束去购买股票,但专户的基金经理可以更灵活地为特定投资者设计一个适合其投资要求的产品,以便在个股选择与资产配置自主性上更高。 

  目前形势大资金未必要求长线

   这几个专业团队既有深厚的专业背景,又有丰富的实践经验。目前,博时配备的专户管理业务人员占公司总人数的50%以上,服务团队中硕士以上学历的成员占80%,平均证券从业年限超过5年。

  “因为A股是一个波动性相当大的新兴市场,所以资产配置对于A股市场还是较为有效的。”他表示。 

  理财周报:你在介绍博时的专户业务时强调多元化服务和个性化需求,我们想了解,5000万以上不同资金级别的客户,其收益率一般要求达到多少?是以公司提供为主导还是客户要求为主导?

   一对多全面满足多样化需求

  与公募基金不同,专户理财不会看业绩比较基准,而是看绝对回报。在这样的前提下,不排除一些投资者喜欢对资产管理人的投资加以“指导”,郭杰认为这种情况其实不利于管理人进行资产管理,与客户充分沟通的同时,做投资决策的还应该是基金管理人。

  李全:特定资产管理业务的一大特点,就是能为投资人提供量身定制的个性化服务,不同投资人,风险承受能力不同,对产品收益的需求也不同。

   理财周报:博时基金作为业内较早开展专户理财的基金公司,其“一对一”业务目前进展如何?

  风险

  投资人的需求有共性的一面,为此,公司建立了专门的特定客户资产管理产品库,产品库产品涵盖风险收益从低到高的各类产品,提供投资人选择。

   李全:博时首单专户业务是在2008年签订的,目前已取得了较好的投资收益,其后又陆续接受了一些客户委托,陆续开始资产管理业务。此外,我们还采取多种业务模式开展投资顾问服务,签署了多单投资顾问服务协议。

  分散风险避免集中持股

  个性化方面,我们的金融工程人员会根据客户需求,给出相应设计。

金沙网址,   理财周报:此外,您此前曾表示,博时的专户管理以股票投资为主,在接下来的“一对多”业务中,是否执行同样的策略?

  “不少投资者认为‘一对多’专户等同于私募基金,一定是高风险高收益,这样理解是不全的。”郭杰进一步解释道。他认为,资产配置的灵活性是“一对多”专户的特点,但灵活是建议在不同客户风险好的基础上。有的客户需要的是资产的低波动和收益的稳定,有的客户愿意承受高风险,所以,专户产品第一步是要先与客户明确风险特征。 

  在我们接触的客户中,有比较激进的,风险收益预期也就比较高;也有比较保守的,主要寻求在本金安全前提下的适当收益。

   李全:与公募基金相比,基金专户理财最大的特点体现在个性化的服务和产品设计上,基金公司可以根据特定客户的财务状况、资金运营需求和风险收益偏好,为客户提供量身定做的产品和服务。该特点决定了专户产品必然是按需定制,是差异化的。在“一对多”产品方面,博时会参考现有的“一对一”产品线,但主要还是根据客户需求进行设计。

  另一方面,一对多专户也不像有的持有人想象的那样可以完全集中持股。根据要求,“一对多”专户中“持有一家上市公司的股票,其市值不得超过该计划资产净值的10%;同一资产管理人管理的全部特定客户委托财产(包括单一客户和多客户特定资产管理业务)投资于一家公司发行的证券,不得超过该证券的10%。”郭杰认为,出于分散风险的考虑,通常一个股票投资组合中不会少于15只个股。一个5000万元的投资计划在符合10%的限制前提下,是不会影响到专户投资业绩的。 

  理财周报:客户方面,大资金是否还是倾向于长线和保本?

   博时“一对多”业务的策略是“全面满足客户多样化需求”。目前,我们已管理了股票型、偏股型、平衡型、债券型、指数型、货币市场型、新股申购型等不同风险收益类型的基金/资产组合,在各类型基金/资产投资管理上都取得了良好的投资业绩,具备全面的投资管理能力,能够较好地满足“一对多”专户客户的多样化需求。

  对于各方关注的基金公司开展多元化的资产管理业务过程中,如何有效防范利益输送和公平对待所管理的不同资产,博时基金副总裁李全认为,“制度胜过人为”,为防范风险、保障公平,博时基金在基金行业率先采取集中交易制度,集中时间内接受交易指令,目的是提高组合管理能力,使基金经理的投资决策更具有计划性和前瞻性。同时,博时在业内率先建立起了公平交易制度,保证了在交易执行中公正对待不同组合,保证各组合利益公平,以充分保障公平对待各类资产。

  李全:这要看客户具体需求。我们在法规的允许下充分尊重客户意愿。在目前震荡行情的大背景下,部分投资人可能不一定要做长线。

   “一对多”与阳光私募并不矛盾

  各基金公司低调备战

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   理财周报:“一对多”100万元的参与门槛会否与阳光私募争夺相同的客户,由此产生的矛盾如何有效解决?

  根据公开资料显示,近期,国内专户理财市场可谓暗潮涌动,近期规模呈现出快速增长态势。易方达、博时、国投瑞银、海富通等基金公司走在前列。 

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   李全:我认为这二者之间不存在矛盾。如果把专户理财市场比作我国的餐饮市场,那么公募基金和阳光私募就好比中餐和西餐,中餐和西餐之间虽然存在一定的竞争关系,但是两者的出现更多的是为客户提供了多样化的餐饮选择,最大程度地满足了客户的不同口味需求,这样客户才更愿意在餐饮上消费,餐饮业才会发展得更好。

  据悉,基金公司一对多专户理财业务是在一对一专户理财业务试点基础上展开的,目前已有20余家公司开展了一对一业务,完成备案的专户理财产品约70份。自管理层于5月12日发布相关规定放行基金“一对多”以来,各家基金公司早已圈里备战,记者采访了几家基金公司的准备情况。 

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   与此类似,我国专户理财的市场很大,根据招商银行和全球知名咨询公司贝恩公司近期联合发布的《2009中国私人财富报告》显示,“估计至2009年底,中国个人持有可投资资产达1000万元人民币以上的高净值人群将达到32万人,同比增长6%;其持有的可投资资产规模将超过9万亿人民币,同比增长7%。”应该说,我国的理财市场还处在发展初期。无论是公募基金还是阳光私募,未来大家发挥各自优势,满足专户客户多样化的理财需求,共同做大市场蛋糕。

  目前海富通基金的非公募产品库中已经为“一对多”专户客户设计有30多款投资计划,涉及股票型、混合型、保本型、债券型,具有不同风险特征。值得一提的是,海富通特别在非公募产品中设计了面向海外市场的QDII组合,包括香港市场股票系列以及中国概念组合。 

   理财周报:外界目前质疑较多的是“一对多”实行后,如何避免基金公司内部的利益输送,博时基金在这方面提出的集中交易和公平交易制度细则是怎样?

  泰达荷银也为“一对一”专户理财业务制定了专属品牌——i-STAR计划,将投资、服务、产品设计、内部资源和价值回报融为一体。对于即将开闸的“一对多”专户理财业务,泰达荷银首席策略分析师兼专户投资部总经理尹哲表示,独特而灵活的产品特征仍是核心,也是决定产品收益与风险的关键所在。要想获取超额收益,对基金公司的投研实力提出了更高的要求。 

   李全:对此问题,博时的观点是“制度胜过人为”。为防范风险、保障公平,博时采取集中交易制度,集中时间内接受交易指令,目的是提高组合管理能力,使基金经理的投资决策更具有计划性和前瞻性;同时,博时建立起了公平交易制度,保证了在交易执行中公正对待不同组合,保证各组合利益公平,以充分保障公平对待各类资产。

  另外,博时基金公司在业内率先建立起了公平交易制度,保证了在交易执行中公正对待不同组合,保证各组合利益公平,以充分保障公平对待各类资产。 

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  现状

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  申请方式

  一对多采取备案制

  “预计6月1日后马上推出产品的可能性不大。”多家基金公司相关负责人向记者透露,“一对多”要求和每个客户签订合同,而合同的细则目前还没有统一标准,还在讨论中。 

  不过,由于目前公募基金采取审批制,从产品报批到发行时间较长。而“一对多”采取备案制,顺利的话从报备到发行只需要10天。因此,多数市场分析认为,“一对多”产品的推出应该在7月左右,先推出的应是非结构性产品,而不是相对复杂的结构性产品。 

  据多家基金公司介绍,目前来看,打电话咨询“一对多”业务的客户比较多,预计相关合同细则出台之后,很快就会有基金公司推出“一对多”产品。不过,从目前来看,“一对多”毕竟还是新业务,产品设计上也不会有太大创新,再加上很多公司的人员配备还不足,因此,初期阶段,很多公司应该是先摸着石头过河,初期量不会太大。

  本报记者敖晓波

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