国际化与本土化的融合之道,牛市中的一个典型

作者:财经资讯

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  本报记者 申兴 深圳报道

  尽管身处资本市场空前的大牛市,但李克难仍然保持着一个职业投资管理人应有的清醒与冷静。“目前的市场状况下,投资者往往只关注基金的投资业绩,但对潜在的风险、基金公司是否合规运作等则不大关注。而部分基金公司单纯为了追求投资业绩,也会忽略基金产品内在的一些要求。”李克难表示,不同的基金产品实际上是适合不同风险类型的投资者的。但目前理解上的一些偏差则导致对基金管理人唯一的评判标准就是投资业绩,这对于基金行业的发展显然是不利的。

  证券时报记者付建利

图:信达澳银基金公司副董事长 曼礼信(Lindsay Mann)

金沙网址,  限量90亿份的信达澳银领先增长基金3月5日发行首日一个小时即告罄,创造了国内基金业新公司新基金一日就以发行上限结束募集的记录。

  “让诚信融入员工血液之中”

  作为国内首家由国有金融资产管理公司(AMC)控股的中外合资基金管理公司,信达澳银基金公司在短短的一年多的时间里得到了市场的方方面面的认可,不仅投资业绩得到了持有人的认可,更为重要的是,这家新基金公司在制度建设、企业文化塑造、风险控制、人才建设等多方面均探索出了一条新路。日前,记者走进了信达澳银基金公司,探秘他们的成功之道。

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  “这非常令人兴奋,”信达澳银基金管理公司副董事长、外资股东首域投资亚洲区总裁曼礼信难以掩饰自己的欣喜,“首发的表现确实比预期好。”

  从一开始,信达澳银基金公司就把诚信作为公司生存之本。公司外方股东首域集团是有很长历史的专业资产管理公司,尤其以投资体系的规范和有效著称。在对新兴市场的投资方面,首域集团在金砖四国都取得了良好的投资业绩。信达澳银基金公司管理层的宗旨是:将公司打造成一家规范的公司、诚信的公司和有鲜明特色的公司。

  企业文化塑造对于一个基金公司来说,既是最“虚”的,又是最“实”的,从公司成立开始,董事长何加武就把团队精神的塑造列为信达澳银基金公司企业文化建构的重中之重。公司在充分发挥个人长处的基础上,培养出了一个能征善战的团队,一个和谐的团队,这个团队充分展示了新基金公司的朝气和凝聚力,呈现出勃勃的生机。在信达澳银,每一位员工都被认为是公司可持续发展的宝贵财富。

  任何一家基金公司,最关键的,就是要为客户提供优质服务及持续回报。要获取持续稳定业绩,首要是建立一个高质量的投研体系,信达澳银基金公司投研体系的特色可以用四个字形容:洋为中用。

  信达澳银基金管理公司董事长何加武认为,取得如此好的销售业绩,一是市场天赐良机,二是公司有备而来。

  李克难告诉记者,信达澳银基金公司无论在投资对象的选择上,还是在基金投资的具体操作上都是严格按照一整套体系来运作。作为公司投资审议委员会的主席,李克难不参与日常的投资管理,但是领导投资审议委员会对重大的投资决策、超过5%持有比例的股票和流动性等问题做出判断。在李克难看来,内资基金公司的优势在于程序相对简单一些,效率更高,决策的过程也更简单、更快,而合资基金公司则有一整套环环相扣的程序,这些程序都必须严格遵守。尽管耗时甚至十分繁琐,但这一整套规则严密的程序则把风险降到了最低限度,“作为金融企业,我们更强调打造一个经得起考验的百年老店,而要打造百年品牌,我们就必须牺牲一些眼前的利益,严格按规则来办事。金融企业一个小小的失误,也许就能毁掉几十年发展积累下来的品牌。”对于一个想打造百年老店的基金公司来说,程序的规范性是值得付出的,基金业最核心的品质要求就是诚信,诚信和规范的结合是基金公司最重要的竞争力。从根本上来说,基金公司对投资者讲诚信的责任是没有边界的,包括基金营销人员,在不同的场合对投资者说的每一句话也必须是一致的。“我们要让企业的每一个员工都意识到诚信是公司的生存之本,这种意识要融化在信达澳银基金公司员工的血液之中。”李克难如是表示。

  在投研体系上,信达澳银基金公司凭借外方股东完善的投研系统,真正坚持价值投资原则,不为短期市场波动所动,注重自下而上精选个股,同时坚持逆向思维,在市场处于低位时大胆买入看好的股票,并积极布局未来,着力于寻找中国的未来之星,信达澳银投研团队认为中国经济将继续呈现良性发展的势头,资本市场的牛市格局还将继续。

  ——曼礼信

  尽管这家合资基金公司的成立历经曲折,但如今的信达澳银似乎一扫昔日阴霾。

  打造特色鲜明的基金公司

  在风险控制方面,为了打造以诚信立业的百年老店,公司监察稽核部门通过一系列制度安排,将公司投研体系等各个环节的风险因素堵塞在萌芽状态,在力争为持有人带来最大回报的同时,也最大程度地降低持有人的风险。

  见习记者 李湉湉 证券时报记者 方 丽

  赶上发行热

  尽管国内基金行业近两年发展迅猛,在不少领域都有了突破性进展,也涌现了一批优秀的投资管理者,但李克难认为,国内基金业同质化的趋势还很严重。之所以造成同质化这一顽疾,最根本的还在于不同的基金公司、不同的基金产品间特色并不鲜明。基金公司有责任、有义务让投资者理解到如何才能持续理性地投资,不能为了迎合部分投资人,去盲目追逐市场热点。

  面对客户细分化的趋势,信达澳银基金公司为应付持有人越来越高的资产管理要求,主张公司员工专业化,号召公司员工树立终身学习理念,以专业化和高度敬业的精神为客户服好务。

  Lindsay Mann(曼礼信),这个在信达澳银基金被称呼为曼先生的澳大利亚人,平易随和,笑容中带着历经市场风云的从容。

  曼礼信对合资所经历的漫长等待深有体会,他参与了当初与汉唐证券合资汉唐澳银基金的过程。

  基金公司的特色首先在于用自身产品和服务来体现对不同投资者不同的投资需求的关注。在李克难看来,每一个基金公司都不是万能的,都没有能力满足所有投资者各种各样的需求,基金公司要让投资者首先明白:基金公司的特色在哪里,基金产品的特色在哪里,然后再引导投资者根据自己的风险收益特征选择适合自己的产品。老百姓的投资热情在本轮牛市中被激发起来,但风险控制、组合投资的观念尚未确立。未来的投资者需要一个细分的过程。

  展望未来,信达澳银基金公司在未来的竞争中,力图打造一家特色鲜明的规范化基金管理公司,信达澳银将不以规模取胜,而是以产品业绩取胜、以客户服务取胜、以市场信誉取胜,最终以品牌取胜。

  作为信达澳银基金的副董事长、信达澳银外方股东首域投资的亚洲区总裁,曼礼信有着成熟市场和新兴市场的丰富经验与优异业绩,对“国际化与本土化”的话题颇有发言权,而这,正是一家合资公司稳定高效运作的关键。

  2003年10月27日,汉唐澳银基金获得中国

  李克难认为,特色鲜明的基金公司至少应当包括以下几点:有明确的投资理念;有一整套严密的投资体系;在投资的策略、管理上应当是很明确的,不同的产品针对不同的投资标的。对于信达澳银这样的新基金公司来说,首先要认识到大基金公司一方面经过了多年的市场磨练,人才素质、投资业绩等已经得到了市场的认可,新基金公司在资产管理规模和管理经验等方面不是轻易在短时间内就能达到或超过这些经过多年积累的老基金公司的。但本轮牛市也给中小基金公司提供了难得的历史发展机遇,虽然不少是新公司,但一两年的牛市已经让这些企业解决了生存问题,目前正是考虑发展的时候。

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  事实上,信达澳银已经用自己三年来的稳步成长,对“国际化与本土化的融合之道”进行了完美的诠释。于是,寻着这一主线,就如何充分发挥公司中外方股东的各自所长、如何面对内资基金公司的激烈竞争、如何看待中国基金业的发展前景等问题,曼礼信娓娓道来。

证监会筹建批文,股东包括汉唐证券、澳大利亚首域集团。但由于汉唐证券被托管,汉唐澳银基金未能成立。

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  “洋为中用”的投研体系

  “当时汉唐出事,我非常失望,” 曼礼信坦陈。

  “任何一家基金公司,最关键是要为客户提供优质服务及持续回报。”曼礼信坦言,做到这些首要是建立一个高质量的投研体系。信达澳银基金公司投研体系的特色可以用四个字形容:洋为中用。

  汉唐证券此后被中国信达资产管理公司接管。2006年7月,信达与首域集团合资的信达澳银基金正式成立。“现在来说,不是坏事,我们的合作伙伴更为强大,这可以说是好事。”曼礼信称。首域为找到信达这样一个“既有市场影响力又有深厚银行资源”的好伙伴而感到满足。

  构建出成功的“洋为中用”的投研体系,需要两方面因素:一是“洋”方实力强——外方股东首域投资集团拥有丰富经验和优异业绩,二是“中”方能秉承同样的投资理念让两者结合、相得益彰。幸运的是,信达澳银基金同时拥有这两方面因素,并成功地践行了这一模式。

  “我们实质上是属于建设银行系统内部,建行把我们看做是第二只建银系基金公司。” 何加武并不否认公司跟建行的关系。

  曼礼信表示,信达澳银中方和外方股东的投资理念非常一致,“我们的目标是为持有人创造持续增长的财富,而不是过分关注短期业绩排名。”

  而且,“现在的市场比当时更成熟,募集资金也更容易了。” 曼礼信认为,“稍微的挫折不影响我们长远的计划。”

  在大方向一致的基础上,双方在进行充分有效的沟通后,首域集团在投研体系建设方面提出了诸多创新性的意见,以适应中国的环境。在曼礼信眼里,整个投研体系包括了多方面内容,投资流程、风险控制……在这一系列环节中,首域集团都进行了有效的“中国化”更新。例如,首域集团分别配置了专门负责投资及风控的首席顾问,为中方股东在投资、风险控制两方面进行指导。“其中一位顾问中文不错,这会让双方沟通起来更有效率,也更深入。”

  作为一家新基金公司,信达澳银基金提出了90亿份的募集目标,一度让业内质疑。但事实是,3月5日的发行中,在建行不少网点仅开放几分钟便宣告停止销售。在此前后,建信基金和汇添富基金限额100亿的新基金也是发行第一天就一抢而空。

  他进一步介绍说,为了打造全球视野、更好锻炼投研队伍,每隔一、两周,信达澳银基金公司投研团队就会和首域香港大中华区投资团队聚到一起,针对世界乃至中国的宏观走势、金融动态等情况进行全面深入的分析。“这一对话是全方位的,不仅是研讨全球大趋势,还在具体行业及个股上展开深入探讨,交流经验的同时分享投资理念,让投研团队更为融合。”他认为,这一举措成效显著。

  中国投资者的热情让外方股东始料不及,“来的容易,我担心去得也容易。希望第二只基金还有这么好的表现。” 曼礼信笑称。

  提起国内外在投资方面的差异,曼礼信笑称,“最大的挑战来自于投资者对股票型基金的预期不一样”。据他介绍,在海外,股票型基金主要比拼的是选股能力,而中国投资者不一样,“他们期待在市场好的时候,基金经理们增加股票投资比例;而市场不好时能更多持有现金。不过,信达澳银基金股东之间存有相同的投资目标,在投资上较少发生冲突。”他认为,发生冲突时最重要是把握平衡。“以投资角度看,最核心的是选股能力,要选择出最具成长性的公司,此外基金经理也要根据宏观经济等其他因素把握后市的走势,进行综合判断。”

  最好的投资机会

  在统一的投资理念指导下,信达澳银旗下3只基金始终坚持稳健操作。尤其是混合型基金信达澳银精华灵活配置,自去年7月底成立,在2008年市场大幅下跌的背景下仍获得了4%的正收益,今年以来更获得超过20%的收益率,在同期所有133只开放式混合基金中排名第9。

  作为新公司,信达澳银总经理李克难自称“我们属于实力股东组建的成熟基金。”

  “市场空间足够大”

  除了资产管理公司系基金的背景,公司外方股东的投资能力也颇值得一提。首域投资集团旗下的首域中国增长基金在香港主要投资于中资企业或者在中国有重大投资的公司,根据理柏的统计数据,该基金自成立以来累计回报超过400%,3年、5年累计收益在全球同类型大中华

  作为一家合资基金公司,需要协调的不仅是内部的投资理念、管理模式、工作流程,更要积极应对外部的国际化与本土化之争,信达澳银必须与众多资历老、有地缘优势的内资基金公司比拼实力。

股票类基金中排名第一。

  “毫无疑问,竞争会越来越激烈,但中国的市场巨大,基金行业的发展又极其迅速,市场空间对所有基金公司都足够大。”曼礼信认为,中国老百姓有足够的储蓄又有强烈的投资理财需求,仅凭这一点,就有足够的成长空间留给现有的基金公司和未来进入的基金公司。

  “将借助基金公司外方股东澳洲联邦银行首域投资集团在全球新兴市场股票投资的成功经验,秉承首域中国增长基金的投资理念。”信达澳银领先增长基金在招募说明书中如是表述。

  今年4月,普华永道公布了题为《2009年合资基金公司在中国》的行业调研报告,受访的国内合资基金公司高管普遍表示,与内资公司的激烈竞争是合资公司面对的重大挑战之一,他们乐观预计,2009年合资基金公司的业绩将持平或略有增长,在未来三年业绩则将显著上升。

  西南证券基金研究员孙菊分析认为,“该基金在股票资产的投资研究上完全依赖于外资股东方——首域投资集团的投资方法和经验。后者的科学性、有效性以及先进性将对该基金的运作业绩产生举足轻重的影响。”

  对此,曼礼信表示,强化自身发展是应对竞争的最好方法。他说,决定合资公司发展前景的因素是多方面的,比如投资者的意愿和偏好、各类型产品的成长速度、专户理财、年金管理等新业务的开展情况、市场的变化等等。他认为,投资者的需求是促进全行业发展的动力,从长期来看,合资基金公司和内资基金公司的竞争与相互促进的关系将带动全行业迅速发展。

  信达澳银领先增长基金由投资总监曾昭雄担任基金经理。曾昭雄表示,已经做了半年时间的研究准备,现在积累了一批看好的公司,而且,“我们跟首域共享研究平台,交换研究成果。”

  “行业内的竞争是非常正常的,也更加有益于行业整体的健康发展。合资公司的目标或许不是得到最大的市场份额,而是得到合理的市场份额。”曼礼信笑称。

  这一说法得到了首域投资大中华投资总监刘国杰的认同,刘国杰表示,A股目前迎来了历史上最好的投资机会,他们自2003年开始投资张裕、万科等公司。目前首域投资正在向国家外汇管理局申请QFII管理额度,未来会更多关注A股。

  他认为,基金公司存在的意义是为客户提供高质量的财富管理服务以及持续的回报,所以,要取得合理的市场份额,最终是要看产品业绩,当然其他的几个指标也非常重要,例如客户的有效沟通与维护、基金公司管理规模、盈利能力、风险控制水平、以及公司的企业文化等。

  “可以这么说,我们的投研实际上是他们全球投研体系的一部分。双方在业务上联系非常多,之所以公司选择在深圳,也为了方便跟他们香港的人士交流。”总经理李克难解释。

  具体而言,对信达澳银来说,目前更紧要的是在不断提升投研能力的基础上丰富旗下基金的产品线,为投资者提供更多的选择,以满足客户不同的理财需求。

  本土化管理

  曼礼信档案

  与其他公司相比,信达澳银的架构也颇具特色。

  曼礼信(Lindsay Mann):信达澳银基金公司副董事长,澳大利亚麦考理大学精算研究专业学士。拥有英国精算师协会、澳大利亚精算师协会、新加坡精算师协会和香港证券专业协会会员资格。1974年至1987年在澳大利亚National Mutual Life Association工作。1988年至1992年在澳大利亚National Mutual Life Association新西兰分公司工作,历任精算师与总经理、企业业务总经理与精算师。1993年至1996年任新西兰National Mutual Life Association董事总经理。1997年调任香港,担任 National Mutual Funds Management Asia (1998年易名为安盛投资管理香港有限公司)的行政总裁。2001 年 3月起加盟首域投资(新加坡)公司担任行政总裁,目前为首域投资亚洲区总裁。

  该公司注册资本1亿元人民币,其中信达出资5400万元,占54%;首域集团出资4600万元,占46%。

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  有意思的是,作为一家合资基金公司,除了董事会和监事会,公司见不到一个老外。公司管理层几乎都有国内同类机构的任职经历,如公司总经理李克难历任湘财证券公司副总裁、湘财荷银基金管理公司总经理。投资总监曾昭雄曾任湘财荷银投资总监、景顺

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长城股票投资主管和招商基金投资总监。

  “公司最主要的管理人员都有国际经验,如投资总监曾昭雄就是我们招聘的。我们比较少派人进入公司管理层,但希望从市场上招到当地最好的人。”曼礼信解释,首域集团在印度尼西亚全资的一家资产管理公司也是由当地人担任职务。

  除了总经理,信达澳银并没有设置副总经理,而是设置了市场总监、投资总监、运营总监、财务总监和行政总监,这在国内基金公司中比较少见。曼礼信称,“我们对现有架构表示满意。”

  公开信息显示,公司董事长、市场总监、运营总监、财务总监和行政总监都来自信达方面。

  事实上,国内的合资公司普遍存在中外股东间的冲突,有些基金公司甚至出现总经理几度更换。

  “我们现在跟信达关系还不错。”曼礼信承认他们留意到了合资可能冲突的问题,“很多事情是因为文化造成的,冲突不能避免,但我们可以灵活进行调整。”

  来源:经济观察报网

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