封闭式基金表现较好促使折价率有所回落,目标

作者:财经资讯

摘要:上周又是震荡的一周,盘中一度出现二八现象,权重股的上涨和题材股的回调使投资者开始思索市场可能面临风格转换,多家基金认为中盘二线蓝筹值得关注。 南方基金认为,9月市场风格有利于中盘蓝筹股,机会主要集中在调整充分的二线蓝筹股。下半年市场的资金面不...

  海通证券 基金分析师吴先兴

  ⊙记者 安仲文 ○编辑 谢卫国

  特约记者 郑岚予 发自深圳

上周又是震荡的一周,盘中一度出现“二八现象”,权重股的上涨和题材股的回调使投资者开始思索市场可能面临风格转换,多家基金认为中盘二线蓝筹值得关注。

市场未能走出震荡格局,大小盘个股继续分化。上周市场继续震荡,上证综指全周上涨0.29%,报收于2663.21;深证成指全周上涨0.56%,报收于11530.99。板块表现方面,河南蜱虫事件以及超级细菌等消息的影响,医疗保健板块再次受到资金的追捧,大幅上涨。临近中秋国庆假期,使得消费板块、食品饮料板块表现抢眼。8月通胀数据周末将出台,市场对通胀的预期有所提升,使得农业等板块表现较好。新兴行业概念股的炒作上周仍未平息,相关板块表现依旧较好。而银行股受到利空传言的影响,跌幅较深。地产市场销售回暖使得市场开始担心政府可能会加大对地产的调控力度,因而地产股整体承压较重。

  在指数强势上升中,昨日A股完全不同的两种表现令投资者开始思索市场可能面临风格转换。基金经理普遍认为,中小盘股可能面临一波调整期,但超大盘股的启动短期内仍难以完成,因此,市值中等且被低估的二线蓝筹股将有更好的市场表现。

  7月12日市场延续上周涨势,市场“大中盘”蓝筹股发力,沪市收于2490.72点。受益于此,南方基金旗下指数基金产品全线飘红,其中,深成指在地产板块的带动下大涨142.36点,单日涨幅高达1.45%,位居沪深市场基准指数涨幅第一名;而刚刚获批发行ETF及联接基金产品的中证南方小康指数单日涨幅也高达1.36%,涨幅位居沪市基金产品标的指数第一名(以上数据及分类均来源WIND资讯)。

  南方基金认为,9月市场风格有利于中盘蓝筹股,机会主要集中在调整充分的二线蓝筹股。下半年市场的资金面不会有很明显改善,超大盘股的上涨空间有限,小盘股估值水平过高,市场反弹时涨幅难以扩大。经过前期的充分调整,二线蓝筹股的估值已处于历史低位,目前风险收益比较好。

金沙网址,权重股拖累指数基金表现,主动性基金相对表现较好。上周市场大小盘个股之间的分化表现仍在持续,权重板块整体表现较弱,在一定程度上拖累了市场的表现。而多数主动型基金对地产银行等权重板块的配置不高,相对而言对上周表现活跃的中小盘个股配置明显处于超配状态,因而整体业绩表现强于指数型基金。中小盘个股在上周表现不俗,局部热点不断,因而中小盘基金上周表现抢眼。

  周期类股票或有反弹行情

  近几年来,A股市场走势总是在政策和经济两种力量博弈下运行。经过上半年的超预期紧缩之后,当前政策已进入观察期,政策的明朗化还需要时间。若经济数据回落较快,政策有望再次放松;若经济数据依然强劲,政策可能会继续收紧,但收紧的幅度不会再大超预期。同时,由于新股发行和再融资的节奏较快,市场的资金面仍然较紧,因此,市场走势短期内仍以震荡筑底为主。

  诺安基金认为,尽管短期内受制于地产调控,但是大盘蓝筹股的长期投资价值不言而喻,有很多股票的现金分红收益率超过4%,甚至达到5%,超过了债券收益率。

  l       港股市场震荡上行,引领QDII基金上涨。上周美国市场表现也颇为震荡,经济数据的向好对市场仍有一定的推动作用,但欧洲银行在压力测试中隐瞒风险资产的消息使得投资者对欧债危机的关注再次提升,因此使美股陷入了整理的状态。港股方面,尽管内地众多地产调控舆论以及银行利空传闻都对港股产生了一定拖累作用,但美股市场对港股仍有一定的支撑作用。QDII基金上周截至周四平均净值上涨0.58%。

  昨日上证综指涨幅高达1.54%,但盘面个股异常分化,与前期创业板、中小板个股领涨市场完全不同的是,此类中小市值股昨日表现萎靡,部分创业板股票惨遭跌停,而券商、有色、钢铁、地产等强周期板块强势走高。

  南方基金首席策略分析师、南方小康ETF及联接基金拟任基金经理杨德龙在接受时代周报记者采访时表示,下半年市场的投资机会主要将集中在中盘二线蓝筹股。中小股票在医药股的带动下出现大幅回调,同时以金融地产为代表的大盘蓝筹开始领先市场。

  鹏华基金认为,目前大盘股,特别是周期类股票的相对估值优势较为明显,至少从风险防范的角度看,继续调整的空间相对有限,转变经济增长方式和经济结构转型是一个长期的过程,在相当一段时期内我国经济增长还将主要依靠传统产业,一些周期类个股可能面临阶段性表现机会。

 经济数据出台之前债市观望氛围较重,债券型基金表现平稳。上周央行公开市场净投放资金710亿元,整个资金面较为充裕的状况仍在持续,但受8月份宏观经济数据出台在即的影响,债券市场整体走势平稳,投资者观望情绪浓重。债市较为平稳的表现决定了偏债型债基的业绩表现也较为平稳。

  鹏华精选成长基金经理程世杰指出,目前大盘股,特别是周期类股票的相对估值优势较为明显,至少从风险防范的角度看继续调整的空间相对有限,转变经济增长方式和经济结构转型是一个长期的过程,在相当一段时期内我国经济增长还将主要依靠传统产业,一些周期类个股可能面临阶段性表现机会。

  南方小康应运而生

  大成基金认为,虽然此前大盘蓝筹有过短暂反弹,但是由于下半年经济增速放缓以及大盘蓝筹此前赚钱效应欠佳等因素,蓝筹股难以持续受到市场资金关注。从当前的形势看,小盘股泡沫和其估值溢价或许还会持续一段时间。但是,这种估值溢价不可能一直保持下去。

  多家基金建议关注中盘二线蓝筹,未来需要以“调结构”的思路精选个股。中盘蓝筹经过前期的充分调整,估值处于历史低位,继续大幅下跌的空间非常有限。并且由于市值中等,对市场资金面的要求并不太高,综合来看,目前的市场格局对中盘二线蓝筹较为有利,风险收益比较好。多家基金认为A股市场目前具有丰富的投资机会,选股将成为决定未来基金业绩的关键因素。在宏观经济“调结构”的背景下,投资者也更应该重视用“调结构”的思路来精选个股,其中“新能源、新材料、新技术”方向个股值得关注。

  诺安基金昨日也指出,经过8月份的结构分化,大盘蓝筹股和中小市值股票的估值差距已经超过了历史最高水平,小盘股的高估值风险日趋显现,尤其是那些业绩增长速度和成长空间达不到预期的小盘股,泡沫破灭的可能性很大。分析认为,尽管短期内受制于地产调控,但是大盘蓝筹股的长期投资价值不言而喻,有很多股票的现金分红收益率超过4%,甚至达到5%,超过了债券收益率。

  “由于新股发行和再融资的节奏较快,市场的资金面仍然较紧,因此,市场走势短期内仍以震荡筑底为主。”杨德龙告诉时代周报记者,下半年市场的投资机会主要将集中在中盘二线蓝筹股。中小股票在医药股的带动下出现大幅回调,同时以金融地产为代表的大盘蓝筹开始领先市场。预计上半年强势的题材股结构性行情在下半年将有所降温,行业配置的重要性将显著提高。下半年市场的资金面不会有很明显的改善,超大盘股票的投资主要受制于市场的流动性;小盘股合理的估值水平应该在26倍左右,目前的估值水平平均在30倍左右,仍有调整的风险。

  华泰柏瑞基金认为,政策大幅度紧缩的日子正在或已经过去,后续将迎来相对温和的政策环境;如果通胀经过一两个月的高位后逐渐有效下行,那么在宏观经济下行的风险得到几个月的印证之后,政策放松可以期待。同时认为,如果通胀数据持续超预期,即使经济下行,政策放松的广度和宽度都将受限。

  1.市场表现回顾

  基金偏好中等市值蓝筹股

  “南方基金即将发行中证南方小康ETF及联接基金。在这个时候推出的主要原因是我们看好二线蓝筹股在市场反转时可能会有更好的收益。因为经过调整后,二线蓝筹股的估值已经处于历史低位,下跌空间有限,目前风险收益比较好。” 杨德龙表示。

  农银汇理基金认为,由于经济增长回落,未来政府出台紧缩政策的可能性并不大,未来市场资金的富余程度将逐步增加。同时,认为A股市场目前具有丰富的投资机会,具体看好调结构背景下消费增速加快所带来的投资机会,以及在传统支柱产业中通过再认识过程挖掘具有成长性和估值优势的板块。

  上周市场继续震荡,上证综指全周上涨0.29%,报收于2663.21;深证成指全周上涨0.56%,报收于11530.99。

  南方基金昨日表示,大盘将在震荡调整后酝酿新一轮的上升行情,市场再创新低的可能性不大,市场已经悄悄地由反弹逐步走向反转。基于对政策放松的预期,他们判断市场将震荡反弹。

  资料显示,小康指数以上证180指数的样本为选样空间,将已基本发展成熟的、市值最大20家公司排除在外,这样就能够将更多的权重赋予还有较高成长潜力,且未来成长路径将较大程度受惠于国家新的节能减排、低碳环保等产业政策的行业和公司,使指数表征国民经济产业结构优化发展方向的特点就会更加鲜明。

  交银施罗德基金认为,宏观经济、资金流动性以及企业盈利的总量研究,未来一年宏观经济不会像过去两三年一样频繁“大起大落”,政策在多方力量制衡下也不会再频繁“大幅摇摆”,市场更是很难出现流动性推动的大级别的重估行情。鉴于“结构研究”的重要性将显着提升,未来投资者也许应该用调结构概念精选个股。

  周一受外围市场大幅走强的影响,早盘股指跳空高开,强势上涨,权重股全天表现强势。周二股指一度突破2700点,但银行股受利空传闻的打压,出现了回调,从而带动股指在低位震荡。周三,受隔夜外盘下跌的刺激,股指早盘低开低走,但随后在有色等板块的带动下,出现了一波上涨。周四,股指早盘展开震荡整理,午盘时出现了一波凌厉的下跌,随后市场保持低位震荡的格局。周五,股指在小幅高开后,随即出现了一波下探,但又迅速拉起,午后更是发力上攻。

  下半年市场的资金面不会有很明显的改善,超大盘股票的上涨空间有限,小盘股估值水平过高,市场反弹时涨幅难以扩大。他们认为,经过前期的充分调整,二线蓝筹股的估值已经处于历史低位,下跌空间非常有限,目前风险收益比比较好。因此,二线蓝筹股在市场反转时可能会有更好的收益。

  应对风格转换

  东吴基金认为,政府对宏观经济进行结构调整,将使证券市场波段上升,未来仍会有震荡向上的牛市行情。下半年主要关注以下几个方面:一是遵循产业结构调整思路,选取以“新能源、新材料、新技术”为方向的个股,包括智能电网、TMT、生物医药等,包括新能源发展受益的上游原材料,如稀土、锂等。二是寻找业绩增长确定的行业以规避经济波动风险。

  板块表现方面,河南蜱虫事件以及超级细菌等消息的影响,医疗保健板块再次受到资金的追捧,大幅上涨。临近中秋国庆假期,使得消费板块、食品饮料板块表现抢眼。8月通胀数据周末将出台,市场对通胀的预期有所提升,使得农业等板块表现较好。新兴行业概念股的炒作上周仍未平息,相关板块表现依旧较好。而银行股受到利空传言的影响,跌幅较深。地产市场销售回暖使得市场开始担心政府可能会加大对地产的调控力度,因而地产股整体承压较重。

  值得一提的是,一些基金经理认为小盘股面临高估值的市场风险,而超大盘股行情的启动短期内难以完成,因此那些市值中等的二线蓝筹股成为基金经理在当前投资中的不二选择。“考虑到中小盘股估值相对较高且四季度面临小非解禁的压力,参与仍要谨慎,但对业绩优良,估值较低的蓝筹股和中等市值的优质股可重点关注适时参与。”鹏华基金研究部总监、基金经理冀洪涛如此表示。

  据统计,深成指以6.38%的周涨幅领跑沪深市场基准指数,而国内首只定制指数—中证南方小康指数涨幅3.94%,在沪市基金产品标的指数中涨幅居前。作为国内指数基金产品线最全的基金公司之一,南方基金目前旗下拥有跟踪深成指、大中盘风格的南方深成ETF及联接基金;跨市场、大中盘风格的沪深300基金;以及跨市场、中小盘风格的中证500基金。刚刚获批即将于本月底发行的中证南方小康ETF及联接基金则定位于“上证大中盘”。

  海通证券基金研究中心 吴先兴

  2. 各类基金业绩分析

  金融地产行情值得期待

  随着南方基金指数基金产品线的日臻完善,无论市场风格如何转换,总有表现出色的指数基金产品脱颖而出,按不同风格构建而成的南方基金指数基金“纵贯线”的投资及交易优势日趋凸显。

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  按照海通基金分类标准,截止2010年9月10日,各类基金业绩如下:

  在具体投资机会的判断上,诺安基金认为,目前以金融和地产为代表的周期类股票具有反弹潜力。“一旦有契机,周期股的反弹行情就会上演。”诺安基金强调,经济仍处在复苏进程之中,“二次探底”是小概率事件,政府坚定不移推行“节能减排”战略,严格控制周期类行业的产能扩张。这也为周期股反弹创造了有利的环境。因此9月份乃至第四季度有望迎来周期股的反弹行情。

  杨德龙告诉时代周报记者前期关注的风格转换在过去的两个月中已经初步显现,中小股票在医药股的带动下出现大幅回调,同时以金融地产为代表的大盘蓝筹开始领先市场。预计上半年强势的题材股结构性行情在下半年将有所降温,行业配置的重要性将显著提高。

  2.1 指数型基金

  大成精选增值基金经理刘安田也指出,把握投资机会应具有“反向思维”,在最低迷的时候应主动把握投资机会。“随着时间接近年底,大量业绩低于预期的中小盘个股将面临调整压力。”刘安田说,经过本轮的反弹,大量小盘股已经创出新高,估值继续高企,而权重股表现则持续低迷,因此下阶段市场可能会继续维持震荡格局,目前大成基金对于股市的观点是‘持有成长、关注周期’,同时回避一些纯概念的高估品种。

  而在杨德龙看来,下半年主要的行业配置思路为:1.受政策冲击已跌入历史低估值区域的行业,如银行、保险、机械、商业地产等;2.受益于收入分配改革的中低端消费品,如商业零售、家电、食品饮料、酒店旅游等; 3.主题投资热度将降温,但是手机支付、三网融合和低碳经济等仍有交易性机会。

  上周所有指数型基金的简单平均净值上涨0.10%,股指在上周震荡走高。受利空传闻的影响,银行股跌势明显,而房产市场回暖,使得市场担心地产调控升级,地产、银行权重板块面临较大的抛压,整体表现落后。多数指数基金的配置中权重板块的配置较重,并且指数基金的仓位水平也较高,整体上上周业绩表现与主动股票型开放式基金相比较为落后。中小板个股上周的市场表现不俗,因而跟踪中小板指数的相关基金表现出色。

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  经过前期大幅下跌,A股市场当前的整体PE水平已经相当于2005年的998点和2008年的1664点左右的水平,市场估值已经处于历史底部区域。5月份上市公司大股东增持金额达到减持金额的1.68倍,为2008年10月以来的首次月度净增持,体现了产业资本对A股当前估值水平的认可。AH股溢价指数跌破100,创近4年新低,说明与国际资本市场估值水平比较,A股市场的估值也已处于低位。一旦政策面和资金面有所改善,下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。

  2.2 主动股票型开放式基金

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  上周所有主动股票型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨0. 80%,表现超越上证指数的周表现。上周市场总体上表现为震荡走高,但大小盘个股之间的分化表现仍在持续。权重板块上周整体表现较弱,在一定程度上拖累了市场的表现,而多数主动型基金对地产银行等权重板块的配置不高,相对而言对上周表现活跃的中小盘个股配置明显处于超配状态,因而整体业绩表现强于指数型基金。中小盘个股在上周表现不俗,局部热点不断,投资风格以及行业表现的分化也对上周主动股票型基金业绩的分化起到了一定的作用,中小盘基金上周表现较好一些。

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  2.3 混合型开放式基金

  上周所有混合型开放式基金(不含QDII)的简单平均净值上涨0.78%,其中偏股型基金简单平均净值上涨0.77%,灵活配置型基金和平衡配置型基金简单平均净值上涨0.84%,偏债配置混合型基金净值平均上涨0.23%。指数在上周震荡走高,市场热点不断,使得股票仓位对混合型基金净值的影响较重,股票仓位较高的混合型基金表现相对较为领先一些。同时,股票市场上周大小盘个股、各行业之间表现分化仍然存在,使得投资风格和行业表现成为了混合型基金上周业绩表现差异的原因之一。另一方面,虽然债券市场表现仍较为稳健,但上周股市表现更好一些,因而使得债券配置比重较高的基金相对而言走势不如股票配置高的基金。

  2.4 QDII基金

  上周美国市场表现也颇为震荡,经济数据的向好对市场仍有一定的推动作用,但欧洲银行在压力测试中隐瞒风险资产的消息使得投资者对欧债危机的关注再次提升,因此使美股陷入了整理的状态。截至上周五道琼斯指数收报10462.84,全周上涨0.14%。港股方面,尽管内地众多地产调控舆论以及银行利空传闻都对港股产生了一定拖累作用,但美股市场对港股仍有一定的支撑作用。恒指最终报收于21257,全周上涨1.36%,表现较上证指数略好。目前QDII基金在香港的投资额占比较大,因而QDII基金受港股影响较大,QDII基金上周截至周四平均净值上涨0.58%,表现稍差于恒生指数。

  2.5 偏债型开放式基金

  上周央行一共回笼资金2030亿元,由于少于当周公开市场到期释放的2740亿元资金量,因此上周公开市场操作仍为向银行体系投放资金,投放量为710亿元。整个资金面较为充裕的状况仍在持续,但受8月份宏观经济数据出台在即的影响,债券市场整体走势平稳,投资者观望情绪浓重。上周上证国债指数和上证企债指数双双呈现震荡整理态势,截至周五,上证国债指数报收于126.67点,全周下跌0.01点。上证企债指数报收于143.60点,全周上升了0.07点。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.12%,债市较为稳健的表现决定了偏债型债基的业绩表现也较为稳健,而上周股市较为震荡的表现对偏债债券型基金整体业绩的刺激作用并不会太明显,股票的仓位以及持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  2.6 保本型开放式基金

  上周央行公开市场操作净投放资金,整体上市场资金的压力并不明显,因而上周债市表现较为稳健。债市的良好表现推动了保本型基金的表现,上周所有保本型开放式基金的简单平均净值上涨0.32%,与偏债型基金以及纯债型基金相比表现稍好一些。

  2.7 纯债型开放式基金

  上周债券市场整体表现较为稳健,上证国债指数和上证企债指数双双高位震荡整理,上周纯债债券型开放式基金的简单平均净值上涨0.03%。

  2.8 货币型开放式基金

  市场流动性压力并没有明显的显现,资金面仍较为宽裕,货币型基金表现较为平稳,全周简单收益率为0.03%。

  2.9 封闭式基金

  封闭式基金方面,上周所有封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)的简单平均二级市场价格上涨2.02%,表现与开放式股票型基金相比较为落后一些。截止9月10日封闭式基金(不含杠杆、债券型封基)整体折价率与前期相比有了一定程度的回落,达到了-16.33%。其中基金久嘉和基金鸿阳的折价率最高,均超过了23%,而基金裕泽的折价率最低,扩大到了为-5.43%。杠杆型封基方面,瑞福进取溢价率大幅缩小,截至到9月10日溢价率为4.15%,而同庆B的折价率则有所扩大,达到了-19.16%。银华锐进的折价率进一步扩大到-4.41%。

  3. 基金行业动态

  3.1 市场新闻     

  证监会9月6日发布《关于保本基金的指导意见(征求意见稿)》公开征求意见的通知。

  点评:《意见》允许保本基金投资股指期货比例远远超过股票混合型基金,为保本基金发展打开了空间。《意见》对担保人资质以及担保规模要求有明显放松。《意见》要求约定担保方式,不允许基金公司进行反担保。相对而言有利于基金公司在风险可控的前提下推动保本基金的发展。

  3.2 基金观点

  上周又是震荡的一周,A股盘中一度出现“二八现象”,权重股的上涨和题材股的回调使投资者开始思索市场可能面临风格转换。多家基金公司认为,中小盘股的风险正在逐渐累积,调整的风险正在加大,但超大盘股的行情短期内仍难以持续,因此,相对而言不少基金更看好市值中等且估值较低的二线蓝筹股的市场表现。

  多家基金认为中盘二线蓝筹值得关注。多数基金仍然认为大盘股自身的估值优势较为明显,但考虑到未来经济增速放缓以及A股市场上资金面不会有很明显改善,大盘股即使有短暂反弹,其上涨空间也较为有限,难以持续受到市场资金关注。而中小盘个股则是估值不断提升,风险正在进一步累积。即使考虑到中小盘个股较高的成长性,其目前的估值水平很难长期保持,一旦估值泡沫破裂将会使这些中小盘股面临较强的调整压力。因此相对而言,中盘蓝筹经过前期的充分调整,估值处于历史低位,继续大幅下跌的空间非常有限。并且由于市值中等,对市场资金面的要求并不太高,综合来看,目前的市场格局对中盘二线蓝筹较为有利,风险收益比较好。而有部分基金则认为,如果将时间轴拉长,长期来看大盘蓝筹股的投资价值不言而喻,因为目前很多股票的现金分红收益率超过4%,甚至达到5%,超过了债券收益率,具备了一定的吸引力。

  部分基金认为,政策取向受通胀水平的影响。多数基金坚持认为,基于经济增长回落的考虑,未来政府出台进一步紧缩政策的可能性并不大,后续的政策将会相对较为温和。其中有部分基金认为,在基金增速回落的背景下,如果通胀逐渐有效下行,那么为防止宏观经济进一步下行的风险,政策放松可以期待。但同时也认为,刺激的力度可能不会太大,并且如果通胀数据持续超预期,那即使经济增速回落,政策放松的广度和宽度都将受限。

  多数基金认为要从“调结构”的思路中来选股。多家基金认为A股市场目前具有丰富的投资机会。而未来宏观经济波动不会像前几年那么剧烈,同时考虑到流动性等问题,市场难以走出大级别的行情。因此选股将成为决定未来基金业绩的关键因素。在宏观经济“调结构”的背景下,投资者也更应该重视用“调结构”的思路来精选个股,其中“新能源、新材料、新技术”方向个股值得关注。

  大成基金认为,虽然此前大盘蓝筹有过短暂反弹,但是由于下半年经济增速放缓以及大盘蓝筹此前赚钱效应欠佳等因素,蓝筹股难以持续受到市场资金关注。而中小市值个股虽然已经越过了其发展期和成熟期,估值高企,风险不断放大,但由于中小盘个股股性比较活跃,成为短线资金的首选。从当前的形势看,小盘股泡沫和其估值溢价或许还会持续一段时间。但是,这种估值溢价不可能一直保持下去,在未来市场出现下跌导致泡沫破裂时小盘股可能会受到沉重打击。   

  南方基金认为,9月市场风格有利于中盘蓝筹股,机会主要集中在调整充分的二线蓝筹股。下半年市场的资金面不会有很明显改善,超大盘股票的上涨空间有限,小盘股估值水平过高,市场反弹时涨幅难以扩大。经过前期的充分调整,二线蓝筹股的估值已处于历史低位,下跌空间非常有限,目前风险收益比较好。

  诺安基金认为,经过8月份的结构分化,大盘蓝筹股和中小市值股票的估值差距已经超过了历史最高水平,小盘股的高估值风险日趋显现,尤其是那些业绩增长速度和成长空间达不到预期的小盘股,泡沫破灭的可能性很大。分析认为,尽管短期内受制于地产调控,但是大盘蓝筹股的长期投资价值不言而喻,有很多股票的现金分红收益率超过4%,甚至达到5%,超过了债券收益率。

  鹏华基金认为,目前大盘股,特别是周期类股票的相对估值优势较为明显,至少从风险防范的角度看继续调整的空间相对有限,转变经济增长方式和经济结构转型是一个长期的过程,在相当一段时期内我国经济增长还将主要依靠传统产业,一些周期类个股可能面临阶段性表现机会。  

  华泰柏瑞基金认为,政策大幅度紧缩的日子正在或已经过去,后续将迎来一个相对温和的政策环境;如果通胀经过一两个月的高位后逐渐有效下行,那么在宏观经济下行的风险得到几个月的印证之后,政策放松可以期待。同时认为,宏观经济下行在前,潜在的政策刺激在后,但刺激的力度可能不会太大,因为通胀上行压力(或预期)较可能是一个相对中期的事情,如果通胀数据持续超预期,那即使经济下行,政策放松的广度和宽度都将受限。

  农银汇理基金认为,由于经济增长回落,未来政府出台紧缩政策的可能性并不大,未来市场资金的富余程度将逐步增加,这对于资本市场而言是件好事。房地产市场的价跌量升格局预计也会在下半年来临,从而拉动房地产上下游产业,推动实体经济的发展。同时,认为A股市场目前具有丰富的投资机会,具体看好调结构背景下消费增速加快所带来的投资机会,以及在传统支柱产业中通过再认识过程挖掘具有成长性和估值优势的板块。

  交银施罗德基金认为,宏观经济、资金流动性以及企业盈利的总量研究,未来一年宏观经济不会像过去两三年一样频繁“大起大落”,政策在多方力量制衡下也不会再频繁“大幅摇摆”,市场更是很难出现流动性推动的大级别的重估行情。鉴于“结构研究”的重要性将显著提升,未来投资者也许应该用调结构概念精选个股。

  东吴基金认为,政府对宏观经济进行结构调整,将使证券市场波段上升,未来仍会有震荡向上的牛市行情。下半年主要关注以下几个方面:一是遵循产业结构调整思路,选取以“新能源、新材料、新技术”为方向的个股,包括智能电网、TMT、生物医药等,包括新能源发展受益的上游原材料,如稀土、锂等。二是寻找业绩增长确定的行业以规避经济波动风险

  4. 基金经理变更

  上周共有三家基金公司发生基金经理变更。

  华富基金2010年9月9日公告,鞠柏辉先生因个人原因不再担任华富竞争力优选混合型证券投资基金和华富策略精选灵活配置混合型证券投资基金基金经理的职务。

  建信基金2010年9月10日公告,建信优势动力股票型证券投资基金的基金经理徐杰女士已于2010年9月8日结束休假,恢复履行基金经理职务。

  银华基金2010年9月10日公告,增聘陈秀峰先生担任银华-道琼斯88精选证券投资基金基金经理。

表2  基金经理变更
时间 名称 基金管理人 免去/辞去 聘任/增聘
2010-09-09 华富竞争力优选 华富基金 鞠柏辉  
2010-09-09 华富策略精选 华富基金 鞠柏辉  
2010-09-10 建信优势动力 建信基金   徐杰(恢复)
2010-09-10 银行道琼斯88 银华基金   陈秀峰
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  5. 在发基金

  将有十只基金处在发行期或即将发行。

表3在发基金
名称 基金管理人 起始发行日 结束发行日 基金类型
华安香港精选 华安基金 2010-08-18 2010-09-15 股票型
汇添富医药保健 汇添富基金 2010-08-30 2010-09-17 股票型
海富通上证50ETF联接 海富通基金 2010-08-19 2010-09-17 股票型
嘉实H股 嘉实基金 2010-08-30 2010-09-21 股票型
银华成长先锋 银华基金 2010-08-26 2010-09-21 股票型
鹏华环球发现 鹏华基金 2010-08-23 2010-09-30 股票型
富国全球债券 富国基金 2010-09-15 2010-10-15 债券型
申万深成指分级 申万巴黎基金 2010-09-13 2010-10-15 股票型
信诚增强收益 信诚基金 2010-09-13 2010-10-29 债券型
华富强化回报 华富基金 2010-09-01 2010-09-17 债券型
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

  6. 基金分红

  下周将有十只基金进行分红、派息。

表4 基金分红
名称 每十份分红(元) 权益登记日 除息日 派息日
华夏优势增长 7.00 2010-09-13 2010-09-13 2010-09-14
易基增强回报A 0.25 2010-09-14 2010-09-14 2010-09-15
易基增强回报B 0.25 2010-09-14 2010-09-14 2010-09-15
华夏蓝筹核心 3.40 2010-09-09 2010-09-10 2010-09-13
中欧新蓝筹 1.60 2010-09-10 2010-09-10 2010-09-14
金鹰红利价值 1.00 2010-09-15 2010-09-15 2010-09-16
光大中小盘 0.30 2010-09-15 2010-09-15 2010-09-17
海富稳健添利C 0.20 2010-09-15 2010-09-15 2010-09-17
海富稳健添利A 0.20 2010-09-15 2010-09-15 2010-09-17
信诚中小盘 0.20 2010-09-10 2010-09-10 2010-09-13
资料来源:海通证券研究所基金评价系统

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