QDII创新瞄准另类投资,基金产品重回百亿时代

作者:股票基金

  人才缺乏成创新掣肘

  “现在证监会对于专户投资有很大力度的松绑,我相信这对QDII的创新有非常大促进作用。很多灵活的QDII产品都可以放到专户部门来做,因为一些高净值的客户本来就有全球配置资金的需求。”与会的一位基金公司国际业务部人士这样说。

定期开放,每2年为1个封闭期

  “希望今后随着更多类似产品的发行,理财型基金能单独成为一支类别的基金产品。”汇添富理财30天基金经理曾刚表示。而目前,理财型基金仍旧划归在“债券型”产品的大类中。

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  除了另类投资,发展非权益类产品乃至引入分级机制等也被认为是QDII业务的“蓝海”领域。

20.34

  另一方面,创新对于基金市场的发展是永恒的主题,正中市场需求红心的创新才是这两类产品获得成功的根本所在。

  证券时报记者在采访中发现,基金业界探求的未来基金创新路线图剑指四大方向,即交易型产品选择性突破、固定收益类产品细分及创新、以合格境内机构投资者(QDII)为代表的另类投资产品创新和最紧贴投资者需求的绝对收益类产品创新。

  “商品基金已成为QDII中非常重要的品种,在QDII产品的投资主题上,明显地出现了对于上游能源和原材料的偏爱。”上海一家基金公司海外投资部的总监指出,按照晨星中国QDII的分类,目前QDII产品中,至少有75%的资产是投资于股票的。对此,他的看法是:今后QDII的创新应该在现有QDII中缺少的或者普及度较低的方面开辟道路。

2013/8/23

  距上次密集出现百亿基金的2009年已经时隔两年半之久。虽然经过2011年的低潮,今年基金发行市场出现局部回暖,但大部分新基金仍苦苦挣扎在10亿线上。

  以对冲产品为例,目前国内缺少真正能够进行对冲操作的专业投资人,基于风险考虑,监管部门在对冲策略上慎之又慎。

  从中国证券报记者的了解来看,与会的基金公司人士均对“另类”QDII产品表达出浓厚兴趣。他们认为,未来QDII可探索多种另类投资,包括发展绝对收益的对冲基金、REITS、外汇投资乃至艺术品、酒类投资等,甚至基金公司可以成立一个子公司专门投资海外私募股权。

12.08

  1只沪深300ETF让华泰柏瑞基金(微博)公司规模翻了两倍,1只短期理财产品让汇添富基金(微博)规模一举冲近前十。这给业界带来不小的振动,对于细分需求背后的巨大市场,也由此实实在在地显现出来。

  一直以来大型基金公司在另类投资上都进行着多重探索,QDII产品创新最为突出。在诺安基金产品研发中心总监王清看来,QDII创新出发点是,在任何投资时段,无论投资环境多么糟糕,全球市场上总会有适合投资的投资品种。

  在他看来,一种方向是发展债券型基金,由此改变现有QDII品种过度偏重权益类及倚重商品类的局面,为投资者提供一个新的选择品种,分散投资风险。而且,各公司还可以进一步细化,或设计新兴市场债券基金,或者选择做发达市场债券基金,此外还有高收益债券基金等。

国投瑞银沪深300金融地产ETF

  市场与投资者是相互教育的过程,近年来对应工具型基金产品的认知和需求都在迅速提升。

图片 1基金业发展中十大开创先河的产品  杨磊/制表 张常春/制图

  近日上海举办的一次封闭性基金业论坛上,一家信托公司国际业务部人士关于QDII产品在投资主题上有待更多创新的演讲,引起了基金业内人士的共鸣。在他们看来,在QDII产品中引入债券投资、分级设计乃至另类投资,是未来QDII发展的可选途径。此外,监管层目前对基金公司专户投资予以大幅松绑,QDII投资的创新也可以放在专户部门来做。

完全债券型

  工具型产品需求仍待挖掘

图片 2未来3-5年重点发展什么基金?(多选)

  此外,他指出,杠杆型基金、卖空型基金,也都可以尝试着引入QDII产品中,来丰富产品类型,为投资者提供更多选择。其中,杠杆型基金类似于A股市场的分级基金,可以加大基金的BETA值,为基金净值波动提供更大的弹性。而卖空型基金,则可以在下跌市中,为投资者提供一条避险通道。

2013/7/18

  理财型基金未来独占一类?

  制度突破一直是基金公司探讨创新时的诉求,也是产品创新难以突围的又一大原因。扩大公募基金可投资范围,在风险可控的前提下放开一些品种的投资限制。一家基金公司产品负责人告诉记者,以各家基金公司都想开拓的绝对收益类产品而言,由于目前公募基金无法投资股指期货,使得绝对收益产品无法实现。

  “我们公司的QDII业务属于私募性质,主要是为高净值客户或机构客户量身制做,最近发的一只产品起购点就是1000万元。公司未来的QDII业务会更注重包括期货、PE投资等在内的另类投资。”在近日于上海浦东举行的一次基金业论坛上,一位信托公司国际业务部的总经理总结了该公司新近发展起来的QDII业务情况,这番言谈立刻引起了到场的不少基金公司人士的兴趣。

华夏保证金A

  每经记者 徐皓

  对于国内正在发展的债券市场,刚起步的固定收益类产品面临广阔的发展和创新机遇,基于现有固定收益产品的细分化、指数化、特定期限类产品是各家基金公司产品库中的重头戏。

  另类投资或成新天地

2013/3/30

  事实上,此次沪深300ETF以及创新型理财型基金均是集公司之力,各个部门环环相扣协作推进的成果,而基金经理只是最终执行投资方案,对于产品发行成功所起到的效应相比传统产品大大减弱。

  谈及和银行理财产品之间的竞争,很多基金人士认为,基金和银行理财产品根本不在一个起跑线上,银行的资金池可投资标的很多,如票据、类PE、资产信贷化产品等,基金无法涉足。过去一年,基金低风险产品集体输给银行理财产品也是必然。不过,银行理财产品的火热,显示出投资者对绝对收益产品的潜在需求非常大。

  据中国证券报记者了解,与会的不少基金业内人士都是各自公司国际业务部门的人员。他们对于上述话题的兴趣,除了QDII业务发展方向上的思路探寻之外,相关产品的细节设计,以及各机构间的差异竞争,也包括其中。

2013/2/6

  两只理财型基金的热销也让其他基金公司蠢蠢欲动,多家基金公司表示有兴趣开发类似产品。

  系统完善是创新之盾

  □本报记者 田露

6%

  固定收益类产品升温

  “基金没有绝对收益产品,使得很多追求每年确定性收益的客户选择了银行理财产品,因此未来基金产品的又一个方向是绝对收益类基金。”

  债券中长期具投资价值,短期提供建仓机会:十二五以来国内债券市场步入快速发展期,债券市场的投资品种日益丰富,利率债、信用债、可转债等品种均提供了更多的有收益优势的投资选择。目前利率债、信用债已处于近年来高位,其中利率债得到市场较高认可,面临较好的战略建仓时机。信用债绝对收益率较高,能满足多数刚性配置资金对收益的要求。可转债估值仍处于历史较低的水平,在一定债底保护下有机会博弈股市的反弹。短期内受资金面收紧影响,债市走势震荡,为基金成立后的建仓提供良机。

  经历了2011年基金发行市场整体低迷之后,今年开始出现局部回暖,其中固定收益类品种发行远优于权益类产品,个别债券型基金发行更是创下新高。

  债券ETF和债券指数化等存有难度的产品也是未来固定收益基金的发展方向。上海一位固定收益基金经理指出,目前发展债券ETF尚有难度,主要原因是中国债券市场大多在银行间,在银行间债券市场做ETF,个人投资者不能开设银行间市场账号交换债券。另外,银行间债券市场最小的单只债券篮子也要1000万份,对个人投资者而言不具操作性。但若引入做市商,则可让普通投资者参与。

  “我比较感兴趣的是他提到的‘另类投资’类型中,私募股权投资和PE投资的区别在哪里。因为一般意义上,我觉得两者是没什么区别的。”一位基金公司的年轻职员这样说道,而另一位基金公司人士则表示,对于上面这位信托公司人士提到的另类投资中的“红酒投资”和“艺术品投资”很感兴趣,但是这类投资产品的流动性不是很好,他想了解一下对方怎么处理这个问题。

290.47

  纵然超高规模之下多少带有行政命令和佣金刺激带来的水分,但也与产品本身的价值密不可分。随着基金经理标杆性人物王亚伟作别公募基金业,这些并不依靠明星基金经理而大获成功的产品无疑为行业带来了一丝安慰和方向。

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  引入分级机制

159.97

  在现有法律法规范围内,各家基金公司产品设计人员都在寻求突破。创新不是搞噱头博眼球凑热闹,而是在基金业投资范围、营销模式等方面出现瓶颈时,能够通过创新突破瓶颈,达到另一高度的平台发展期。

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诺安稳固收益

  ETF作为重要的资产配置工具和交易工具,在2009~2011年间资产规模由662亿元上升至786亿元,占指数基金比例由19%上升至25%。“ETF和普通开放式基金相比,可以用到的玩法更多,而且还在不断挖掘的过程中。”有基金经理表示。

  交易型产品再突围

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跟踪上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约

  大受欢迎的是两类受众完全不同的基金。募集规模193亿的嘉实沪深300ETF和330亿的华泰柏瑞沪深300ETF认购者主要集中在机构,户均认购数分别达到22万份和50万份。而首募182亿份的华安月月鑫和244亿份的汇添富理财30天则是瞄准个人投资者的需求。

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  来源:国金证券研究所

  经过银行理财产品习惯培养的投资者,对于一个有明确参考收益率的产品具有习惯性偏好。而这却是此前基金产品所被限制披露的。

  人才是基金行业进行产品创新之痛,也是众多制度无法放开之源。王清告诉记者,在制度和人才两大创新缺陷中,最关键的还是人才缺乏,如果有合适人才,很多政策法规就会逐渐突破,二者结合之后基金公司产品创新会不断涌现。

34.25

  去年末银监会叫停了一个月内的超短期银行理财产品,华安月月鑫和汇添富理财30天的出现,正好填补了市场旺盛的需求,受到渠道的积极响应。

  国内基金业的发展历史,就是一部创新史。目前基金业界探求的未来基金创新路线图剑指四大方向,即交易型产品选择性突破、固定收益类产品细分及创新、以合格境内机构投资者(QDII)为代表的另类投资产品创新和最紧贴投资者需求的绝对收益类产品创新。

15.31

  今年一季度,债券型基金平均募集规模接近16亿份,而股票型和QDII等产品平均首募规模仍在个位数。从具体产品来看,继广发聚财信用45.04亿、民生加银信用双利50.29亿的不俗成绩后,日前成立的易方达纯债又以84.01亿份刷新了自2010年以来债券型基金的发行纪录。

  证券时报记者 张哲 程俊琳

21

  另外,流动性管理工具货币基金近年来资产管理规模仍保持高位,以13%的市场占比仍排在债券型产品之前。

  绝对收益产品需开拓

跟踪美国房地产指数,投资于海外reits市场的QDII目前已有多只,但被动管理的尚属首例。

  除了上述产品,今年以来一些细分债券型产品也在默默发力,而不少基金公司也意欲开拓固定收益类品种市场份额。

  系统完善不仅成为交易型产品发展的阻碍。一家基金产品设计人员表示,跨市场、跨境ETF的试水最重要的是需要技术层面问题的解决,以实现数据传输与结算的顺利进行。如果系统建设不完善,跨市场、跨境ETF以及QDII的进一步发展都成问题。

22

  未来工具型产品仍是基金产品创新的重要方向之一。上海证券交易所基金业务部总监助理汤弦在参加“首届中国ETF圆桌会议”时表示,现有ETF资产类别只局限于股票资产内,希望基金公司未来能开发出债券ETF、货币ETF、另类投资的ETF。

  固定收益类产品大有可为

C类:000407

  此外,分级基金也迅速在这两年得到市场认可,不断扩容,资产规模由33亿元发展到178亿元,资产规模占指数基金比例由1%上升至6%。但是同时,整个基金行业资产净值规模却是在不断下滑,可见工具型产品在低迷的震荡市中仍具有需求。

  另类投资实现专业性

54.24

  而从目前排队候批的基金产品来看,固定收益类产品开始成为主流,在投资标的和投资形式上的创新不一而足。南方基金(微博)打出的系列绝对收益债券基金产品和易方达债券指数类产品均颇具看点。

  很多看似简单的产品创新均把突破指向放在制度突破上。业内人士认为,如果监管部门可以从“一对多”试水股指期货中寻找到合适的监管角度,允许基金公司有“试错”过程,逐步放开公募业务,可以使基金公司真正试水绝对收益产品。

每月, 生效后四个月内公告支付起始时间

  创新是市场的永恒主题

  华泰柏瑞基金指数投资部总监张娅认为,参照海外经验看,跨市场ETF、国别地域宽基ETF、行业主题ETF以及杠杆ETF均是可创新的方向。上海一家基金公司产品设计人员则表示,跨市场ETF是最可能创新出的产品。跨境ETF香港市场是目前各基金公司的创新方向。此外,基于更多突破与创新的分级ETF与多倍杠杆ETF也是未来可讨论的方向。

  来源:国金证券研究所

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  另外,从国内基金业来看,分级基金尤其是指数分级基金,填补了基金业杠杆产品的空白,也将是未来基金的一个重要分支。“分级基金在海外也并非主流,因为国外可运用杠杆的标的很多,对分级并不需要。目前国内没有杠杆基金,股指期货要求的专业门槛较高,分级基金尤其是指数分级基金提供了一个透明的杠杆产品。”一位资深产品设计师表示。从目前来看,指数分级基金发展势头良好,产品规模和场内份额都在逐步扩大。

  分级基金首创B端保本。分级基金主要特点源于进取份额的杠杆魅力,但杠杆机制是一把双刃剑,市场上涨阶段可提升收益,下跌行情中同样会放大损失。针对高风险的B端,分级基金创新性设置了保本保障条款,极端情况下B端遭受投资损失时,即便A端也同时面临本金及约定收益损失风险,但符合保本条件的B端获得的保本赔付差额,将不再对A端未获得的约定收益部分进行补足。这一保本保障机制更好地满足了低风险偏好投资者对于较高收益的需求。但值得注意的是,对于申购及提前赎回的B类份额,该基金并不提供保本保证。目前发行的成立的此类产品有中海惠利分级债券、安信宝利分级债券基金等。

  经过产品设计的创新,华安月月鑫成为首只被允许事前披露参考收益率区间的试点产品。由于采用全新的信息披露方式,而被证监会单列于“固定组合类”信披通道。

  分级基金和交易型开放式指数基金(ETF)均是近年热门产品,在产品设计人员看来,这两类产品均处于起步阶段,也是未来产品创新主力方向。“无论是分级基金还是ETF,目前发展远远不够,但基于风险因素考虑,未来ETF会先突破,短期内分级基金创新相对困难。”一家大型基金公司产品负责人表示。

  此外,基金公司发行新基金的推动力之一在于渠道争夺。在过去相当长的一段时间内银行占据了基金销售和发行的主要渠道,而面对不断增加的佣金费用,不少基金公司在激烈竞争格局下生存境况日渐窘迫。今年以来互联网金融业的出现打破了销售渠道方面银行长期独大的困境,带给国内基金业新的发展机遇。展望2014年,网络金融在销售渠道和服务上仍然有很大的创新空间。

  沪深300ETF是首只跨市场ETF,无论作为基础配置还是配合股指期货均需求巨大,它的出现填补了工具型产品的一块空白。而理财型基金则满足了投资者要求稳定可期收益的这一心理需求,虽然在投资上谈不上深远创新,却在形式上契合了投资人的行为模式。

  在上海另一家大型基金公司产品设计人员看来,单一国家型和对冲基金是未来另类投资之路。王清也认为,目前国内对冲产品不多,未来基金业肯定会为此努力。不过,曾在华尔街做过多年对冲基金基金经理的长信基金国际业务部投资总监薛天对记者表示,国内尽管从法规上可以做对冲,但实际操作空间并不大。首先,证券交易品种偏少,主要是股票市场,债券市场和衍生品市场不大。另外,国内目前从法规层面可以卖空,但因为借贷成本较高,往往没有实际操作意义。

国泰黄金ETF

  易方达纯债基金经理马喜德表示,纯债基金收益完全来自债券投资(不包括转债),预期风险更小,是风险收益定位更加明确的产品。经历了前期股市、债市的大幅波动,这一类产品也更加受到市场认同。

  制度突破亟待推进

  第三部分:2014年基金发行市场前瞻  

  近半个月来集体冒头的4只“大块头”新基金着实让业界为之一震。

  业内人士指出,有关法律法规需要在基金投资范围做出新的尝试和拓宽。在风险可控的前提下,从法规上适度放松对基金对于某些投资品的监管,这对提高基金收益有着重大意义。上述人士同时表示,交易模式的创新也是途径。比如债券基金若引入杠杆,活跃度就会很高,市场就有阶段性机会。

20.72

  同时,华安月月鑫和汇添富理财30天的产品形态与目前银行理财产品还有诸多类似之处。均在一定期限内封闭运作,投资固定收益类资产,风险较小,收益可期。其中,华安月月鑫有固定组合、可预期收益率的特点,而汇添富理财30天虽然没有事先公告的参考收益率,但在渠道销售过程中也会私下给出一个参考收益率。

  关于债券指数化投资产品,业内已推出南方中证50指数基金。不过,要注意的是所选择的债券指数要具有鲜明的特点和收益特征,否则投资者很难把握。

基金名称

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  “目前市场只有一级债基和二级债基,日后方向是建立多层次的债券基金品种。如果可以期待投资策略和投资范围的创新,细分化的债券品种每一类都能衍生出新的产品,再加上制度创新,定期开放类债券基金再发展也可期。”北京一家公司产品设计负责人表示。

混合型

  “王亚伟的成功是不可复制的,随着未来基金业规模扩大,一定是集团式作战,而非个人单打独斗。”有基金公司高管如此设想。

  众多产品创新思路储存在每家基金公司数据库中,但真正付诸实施的少之又少。其中有技术原因,有受限于现有法规,更有人才匮乏等,这一切成为产品创新的掣肘。

4档阶梯式浮动费率,业绩低于基准不收管理费,管理费率最高可达0.9%

  因为一些基础设施和市场通路等问题,这些品种仍在研究中,尚未有较好的解决方案。汤弦表示,“基金公司的投研力量不是选择一个股票的能力,更大程度上投研能力应该在于解决这些技术问题,解决这些产品问题的能力。”

13

  此外,一些为机构投资者打造的细分投资标的次新基金也脱颖而出。去年四季度发行的富国产业债基金和华安信用四季红均是为机构定制的产品。虽然首募规模不大,但随着机构在封闭期后持续申购,截至今年一季度,两只基金规模分别膨胀了10倍和5倍,均已接近30亿份规模。

汇添富双利增强债

  信诚中证800金融指数分级——严密跟踪金融指数,分享金融改革红利。信诚中证800金融指数分级证券投资基金(简称“信诚中证800金融指数分级”)进行数量化指数投资,通过严格的投资程序约束和数量化风险管理手段,力求实现对标的指数的有效跟踪,追求跟踪误差的最小化。

成立日期

运作期限和方式

  深化改革促发展,主题投资机会涌现:11月影响市场最为重要的事情是十八届三中全会的胜利闭幕。《决定》凸显改革的决心与速度,其中:国企改革、金融改革、市场改革、要素改革、土地改革、财税改革、城乡发展、自贸区、收入分配、医疗、生育、食品卫生、环保多项与经济直接相关的改革目标图景,将社会视野从《公告》的大基调,更多转向经济领域的重要改革措施。市场资金将更多的追逐这些投资热点。

  具体从发行规模上看,2013 年以来,截至11月30日新发基金仍以较低风险的债券型以及货币型基金为主 ,两类型基金分别募集了3498.54亿份和390.16亿份,合计占到发行总量的75.36%。

(亿份)

2013/4/25

  富国恒利分级债——分级匹配需求,管理能力突出。富国恒利分级债券型基金(简称“富国恒利”)是富国基金公司旗下的又一只新股申购型债券分级基金,基金不参与二级市场权益类产品投资,但可以参与新股申购或增发新股。该基金选择1年为一个分级运作周期,其中恒利A每3个月开放一次,当前约定收益为5%,收益稳健且高于一年定存,恒利B封闭并上市交易,凭借高杠杆效应以小博大。

首募规模

货币型

  分级产品设计,满足多样需求:作为结构化分级产品,富国恒利分级基金通过对基金的风险与收益进行不对称分割,构造出具有不同风险收益属性的基金份额,即预期风险和收益均较低且优先享受收益分配的恒利A份额,以及预期风险和收益相对较高且次优先享受收益的恒利B份额,且二者的份额配比原则上不超过7:3。其中,恒利A具有明显的固定收益特征,可以满足部分投资者追求资产稳健增值的需求,而恒利B由于收益分成方面的杠杆设计,其预期风险和收益高于恒利A和普通的债券型基金,适合具备一定风险承受能力的投资者参与。

  2013年新发分级基金在产品设计上,大的方向上基本延续老基金的产品设计规则,但在细微处则不断有新的创新点出现。如,出现以转债为跟踪标的的分级基金,银华转债指数增强分级基金等;出现对债券分级B份额保本的分级债基,如中海惠利分级债券、银华中证转债指数增强分级基金等;出现双币分级类产品,如嘉实新兴市场双币分级债券基金,该产品是全市场首只双币分级债券型基金,同时也是全市场首只以美元约定收益的产品。权益类分级基金的创新则多体现在跟踪投资标的的进一步拓宽上,如出现银华中证800等权指数增强分级基金、信诚中证800医药指数分级等基金产品。其中,

  注:1、统计截止日2013年11月30日;2债券基金A/B/C类只计算1只只,分级基金只计算母基金份额;

  注:1、统计截止日2013年11月30日;2、债券基金A/B/C类只计算1只,分级基金只计算母基金份额;3、混合类基金包括保本型基金。

工银瑞信[微博]安心增利A

银行三年期存款税后利率+1.5%

3.44

吴雅楠

11.78

每月,生效后三个月内可能不支付

成立数量

曾刚

14.27

开放式

  第四部分 2014年1月新发基金投资策略  

299.58

平均首募规模

6.73

行业ETF

  权益类看好价值型,债券类关注打新型

富国国有企业债

成立日期

成立数量

  来源:国金证券研究所;wind

特色指数

国内首只跨时区跨国场内交易基金,在上交所挂牌上市

一年期银行定期存款利率×140%

普通债券型

银华日利ETF

  统计数据显示,2013年以前我国跟踪指数走势的基金90%以上为股票型基金,其余不足10%为QDII基金,而混合型基金和债券型基金均为主动管理型基金。今年以来尽管成立了2只指数化投资的混合型基金、7只被动式管理的债券型基金,但是数量仍然较少,未来还有很大的发展空间。此外,面对日益庞大的养老理财需求以及社保资金提高收益率的诉求,养老保障也将成为混合型基金、债券型基金的另一发展方向。

完全债券型

新股申购型

国联安中证股债动态策略基金

8.77

  易方达黄金ETF基金投资于上海黄金交易所的黄金现货合约,最小交易单位1手为100份基金份额,对应约1克黄金,基金募集成立后在深交所上市,二级市场可实现T+0日内回转交易。

基金经理

定期开放,每1年为1个封闭期

中证800金融指数收益率×95%+金融同业存款利率×5%

2012年

2013/8/21

172

富国目标收益1年

房地产行业指数基金,分级运作

  图表2:债券类基金历年发行情况(亿份)

  第三部分:2014年基金发行市场前瞻

9.35

  第一部分:2013年基金发行情况概览  

基金特征

2013/3/31

首募份额(亿份)

416.93

18

华夏上证原材料ETF

  名门优势凸显,固收能力卓越:富国基金属于老十家基金公司之一,截止今年三季度末,公司公募基金资产合计756.37亿元,在85家基金公司中排名前1/4阵营,综合实力较强。其中,公司固收产品规模合计超过327亿元,展现了固定收益团队不俗的投资管理能力,旗下固定收益类产品整体业绩表现可圈可点。富国恒利基金拟任基金经理刁羽管理业绩良好,其管理的富国汇利分级债券、富国天盈分级债券、富国目标收益一年期纯债等基金期间凭借其出色的投资管理能力,为持有人创造了不菲的回报。

富国两年期纯债

  银华中证成长股债恒定组合30/70基金采用指数化投资策略,将基金资产同时配置于股债两市。基金所跟踪的中证银华成长股债30/70指数由30%中证500指数和70%中证50债券指数复合而成,比例恒定。

短期理财债基

17.73

2013/2/4

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  第一部分 2013年基金发行情况概览

4.44

  另外,债券类基金中完全债券型基金,即纯债型基金产品(114只,1917.11亿元),无论规模还有数量均超过其他类型。去年发行较为火爆的理财债券类产品今年以来的发行热度有所下降,截止目前总募集规模尚不到1000亿份。

富国恒利分级债

9.41

在投资效率上较之现有货币型基金有了显著的提高,实现了资金退出环节的T+0

15.53

4%

  1、引入自动清盘机制,如融通通泽一年目标触发式灵活配置混合型基金、融通通祥一年目标触发式灵活配置混合基金。 两只基金分别设置了到点或者到期自动清盘机制,打破国内基金“只生不死”的困局。

股票型

  从发行数量上来看,债券型基金发行最多(172只),占总发行只数的50.43%;其次为混合型及指数型基金,均为54 只,均占总发行只数的15.83%。货币型、股票型和QDII 基金分别发行成立了22 只、26 只和13只。从平均募集规模来看,低风险产品受到投资者青睐,债券型和货币型基金的平均募集份额分别为20.34 亿份和17.73亿份。混合型、指数型、QDII基金的平均募集份额不足10亿份。

2013/3/28

2013年至今

  通过电子商务的网络平台,基金公司可以通过官方网站和第三方代销机构进行基金直销。在这场基金销售模式的变革中,渠道能力弱小的中小基金公司或将成为最大的受益者。另外,第三方基金销售机构也可以根据投资者需求向基金公司特别订制产品,如目前业内首发的第一只第三方定制的偏股型基金——国泰聚信价值优势混合基金。定制基金也是行业创新的产物。这一合作模式在充分发挥基金公司管理优势的同时,可以更好的满足投资者的理财需求。

  国联安中证股债动态策略基金的投资标的指数为中证股债动态合成期权策略指数,该指数是国内首批多资产策略指数之一,指数分别由沪深300指数与中证短融50指数代表股票、债券两类资产。标的指数通过动态调整股票和固定收益两类资产的配置比例,合成相应资产组合的期权暴露头寸,从而在尽可能锁定股市上涨收益的同时对冲组合风险。

2012年

低风险

  具体到2014年1月份的新发基金投资策略方面,在权益类基金上我们看好大盘蓝筹/价值风格类基金;从债券基金投资的角度来看,我们认为,经过财务核查后首批放行IPO的公司资质会比较好,打新股的回报率值得期待,投资者可有辨识的关注参与新股申购的债券型基金。

54

20.34

  2014年新发基金投资策略报告       

基金类型

国泰纳斯达克100ETF

27

方正富邦互利定开

  来源:国金证券研究所

跟踪沪深300 金融地产指数

2013/3/28

高风险

基金名称

成立日期

跟踪上证企债30指数

27.51

成立日期

35.3

  行业创新多元化发展,贴近市场前沿

55

基金类型

市场代码

信诚金融份额:165521

5.00

2013/7/11

22.01

陈嘉平

  第四部分:2014年1月新发基金投资策略:权益类基金看好价值型,债券类基金关注打新型

4档阶梯式浮动费率,业绩低于基准不收管理费,管理费率最高可达0.8%

5.75

2013/6/27

  权益类产品特点:紧跟市场步伐,创新不断

另类投资

  A端收益稳健,B端以小搏大:根据招募说明书规定,富国恒利A优先从母基金获取本金和约定收益,风险相对较低,年约定收益率为1.1×一年期定期存款利率+利差,参考当前3%的一年期定存利率,富国恒利A目前约定收益率为5%,收益稳健且高于一年定存。基金运作过程中,在满足富国恒利A份额本金及约定收益情况下,其余收益全部分给富国恒利B份额,按照7:3的初始配比恒利B份额初始杠杆为3.33倍,凭借高杠杆效应以小博大,在承担更高风险的同时能够以较低成本提升获益潜力。此外,该基金采用封闭运作周期将对恒利B的折溢价起到一定平抑作用。

110

79.42

346.16

债券型基金

2013/3/13

首次支付比例

  以上统计数据显示,2013年以来,权益类产品(股票型、混合型、指数型)共发行134只。股票及混合类产品中以电子、信息、传媒、医药、新兴产业等行业为投资标的基金多有发行,同时也有以“美丽中国”、“品质生活”、“智慧城市”等投资概念为主题投资的产品,如汇添富消费行业股票、汇添富美丽30股票、大摩品质生活精选股票、农银汇理行业领先股票等基金。再有,为了追求绝对收益的目标,投资股票范围在0-95%的灵活配置型基金不断出现。相对宽泛的投资范围给予基金经理更多的投资空间。此类产品有浦银安盛新兴产业、民生加银积极成长、华商价值共享等。年内养老型主动管理混合基金产品也有推出,如海富通养老收益基金就是以追求绝对收益为投资目的产品。此外,在投资策略、收费机制、投资运作方式等方面也有新的创新。

新股申购型

2013/9/11

华安易富黄金ETF

  在权益类基金上我们看好大盘蓝筹/价值风格类基金的投资价值,同时可关注创投概念股、优先股试点带来的主题机会。此外,大消费、国企改革、军工等主题也存在一定的投资机会。

19

  图表4:权益类部分产品概况

  近期证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,逐步推进股票发行由核准制向注册制过渡。预计到2014 年1 月,约有50 家企业能完成程序并陆续上市。另外国务院也发布了优先股试点意见。新股发行重启和优先股试点,整体来看对大盘股相对有利,对中小盘,尤其对高估值、基本面缺乏支持的中小盘个股影响偏负面,将促进中小盘个股表现和估值分化。总体来看,市场对IPO重启的消息需要消化,对优先股的理解和定位也需要时间,短期市场虽面临调整压力,但中长期维持乐观看法。

2013/5/22

债券型

000418

普通债券型

工银瑞信月月薪

  今年以来基金发行量大,产品创新不断,且低风险类产品继续占据主流地位,总体来看主要受以下因素影响:一是新基金法的颁布实施,对此前管制较多的基金行业全面松绑,对于传统公募业的新发展提供了制度保障。同时,从2013年开始基金发行由事前审批改为事后报备,且基金公司牌照放宽;二是市场行情低迷,低风险类产品相对优势明显;三是市场竞争加剧,不少基金公司纷纷通过发行创新类产品争取更多的市场份额。

2012年

国金基金分类

396.60

基金类别

4.1

华夏上证医药卫生ETF

2013/9/13

40.44

A类:000383

35.35

7.34

产品特点

  固定收益类产品特点:全方位细分化,匹配不同投资需求

27.81

  基本结论:

高风险

2.68

管理费收取模式

6.11

  浮动费率基金产品破冰。富国目标收益一年期纯债基金是国内第一只收取浮动费率的基金,主要采用四档缓增阶梯式浮动费率机制。基金以绝对收益作为费率浮动依据,将回报分为四档,并依此四档回报分别收取不同的管理费。浮动费率机制的设立,将基金公司与投资者利益的互相捆绑,进一步提高管理者的投资效率。年内诺安稳固收益、方正富邦互利定开、富国两年期纯债基金等此类产品也陆续发行成立。

2013/8/13

浮动费率制

基金简称 成立日期 国金基金分类 首募规模(亿份) 运作方式 运作说明
中欧成长优选回报 2013/8/21 混合-灵活配置型 8.41 开放式 “支点式浮动费率”,前三年内1.5%,三年后依据业绩分为1%、1.5%、2%三档双向浮动,每季度调整一次。
融通通泽一年期 2013/8/30 混合-灵活配置型 8.69 最长1年清盘,目标触发清盘年化收益率8% 5档阶梯式浮动费率,业绩低于3%不收管理费,管理费率最高可达2%
华商价值共享灵活配置 2013/3/18 混合-灵活配置型 2.66 开放式 0~95%灵活仓位,股票仓位变动范围大,给基金经理较大空间发挥管理能力

  销售渠道方面,互联网金融带给基金业较大的冲击力。在产品销售渠道方面,国内基金业诞生至今,银行体系一直都是基金公司最为主要的销售渠道,其垄断地位很难打破。但在2013年,在阿里金融的推动下多年来难以突破的基金销售格局开始出现变局。截至目前,阿里支付与天弘基金推出的余额宝累计申购曾达到1300亿元的天量。

  基金费率方面,为进一步贴近投资需求,不少基金产品针对养老金等特殊客户群体差异化收费,如易方达基金发行的易方达天天R等产品。汇添富、万家、银华等基金公司也纷纷对旗下部分产品开通了养老金优惠费率。

主投国有企业债券

2.67

  发行量维持高位,低风险产品完胜高风险类

成立数量

图片 3图表2:债券类基金历年发行情况(亿份)

股票型

定期开放式,每三年一个运作周期,半年一个首先开放日

华夏上证能源ETF

11.17

114

2013/4/1

首募规模

  今年基金发行量大,产品创新不断,且低风险类产品继续占据主流地位。

基金简称

业绩比较基准

基金简称

24.93

平均首募规模(亿元)

投资标的指数为中证股债动态合成期权策略指数,是国内首批多资产策略指数之一

  指数型工具类产品也是今年以来不少基金公司创新的着眼点,主要着眼于投资标的的扩展和进一步细分上。年内行业指数基金、行业系列ETF基金、跨市场ETF基金、行业指数类QDII基金、跨区域ETF基金等均有发行。例如,华夏基金[微博]发行的5只行业ETF基金,南方基金发行的跨市场ETF——南方中证500ETF、中银基金发行的行业指数类QDII产品——中银标普全球自然资源、国泰基金[微博]发行的首只跨时区跨国ETF基金——国泰纳斯达克[微博]100ETF等等。而跟踪多资产标的指数的基金产品则进一步丰富了现有品种,如银华中证成长股债恒定组合30/70基金、国联安中证股债动态策略基金等。此外,同时跨越证券市场和黄金市场的黄金ETF基金也在年内破冰发行,如易方达黄金ETF基金。其中,

  分类

2013/7/25

固定业绩基准3.0%

产品特点

华夏上证金融地产ETF

  来源:国金证券研究所

定期支付类

2013/4/1

  景顺长城成长之星——围绕主题投资,挖掘潜力成长股。景顺长城成长之星股票型证券投资基金(简称“景顺长城成长之星”)属于股票型基金,该产品在中国经济转型的大背景下,通过深度挖掘具备未来增长潜力的产业趋势和受益企业进行投资,在有效控制风险的基础上实现基金资产的长期稳定增值。

2013/3/29

完全债券型

广发美国房地产

首募总规模(亿元)

1118.74

三年期定期存款基准利率(税后)+4.75%

11.01

3.39

2013/9/25

  基金公司固定收益投研实力雄厚:汇添富基金公司现管理的固定收益类资产规模位居行业前列,拥有较为完整的固定收益产品线,固定收益管理运作经验丰富。在宏观研究小组和信用研究小组的合力保驾护航下,在过去几年中,汇添富基金把握住了债市主要的波动脉络,中长期投资绩效显著。截至2013年三季度末,固收产品规模合计超过330亿元,排名同业其列,彰显了公司固收团队不俗的管理能力。此外,公司在固定收益类产品设计方面创新不断,是业内最早发行理财债券类产品的公司之一。

B类:000384

10.96

  图表5:被动投资类部分产品概况

海富通现金管理货币A

5.49

2.32

  展望2014年,我们预计股票型基金的创新方向将是投资行业的细分化;债券型基金的创新方向将是纯债化。同时策略的多元化、分级基金的投资标的全球化、销售渠道和服务的网络化的创新也将进一步深化。此外,养老保障也会成为混合型基金、债券型基金的另一发展方向。目前的新股发行重启和优先股试点,整体来看对大盘股相对有利,对中小盘,尤其对高估值、基本面缺乏支持的中小盘个股影响偏负面,将促进中小盘个股表现和估值分化。

  权益类基金看好价值型,债券型基金关注打新型

2013/6/26

  分级设计各取所需:信诚中证800金融指数分级基金采取分级产品设计,三种不同份额满足多样化的投资需求。其中信诚金融份额被动跟踪中证800金融指数,可以获得指数跟踪收益。信诚金融A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率(税后)+3.2%,目前约定年收益率为6.2%。A份额适合希望抵御通货膨胀,追求稳定收益的投资者。信诚金融 B份额杠杆性特征明显,具有高收益高波动性的特点,适合风险承受能力者较高的投资者。

普通债型

11

货币型基金

主投中高等级信用债

国金基金

业绩比较基准

定期开放,每1年为1个封闭期

21.94

  第二部分:2013年基金产品创新情况

  3、引入对冲策略,追求绝对回报,如嘉实绝对收益策略定期混合基金,在投资策略中明确是以对冲策略为主,对冲市场性风险,获得超额收益。

运作周期

  改革红利惠及金融业:金融行业是国民经济中不可或缺的支柱产业,长期看抗通胀能力较强。金融业的改革是我国经济体制改革的基石。市场化改革将是未来金融改革的大方向。降低行业准入门槛、价格信号市场化、资本市场改革,三方面将会交替进行。作为经济复苏的龙头行业,金融行业与宏观经济联动性强,金融板块弹性大。从估值来看,目前金融行业估值达到历史低点,市净率低于市场平均。在目前温和复苏宏观经理形势下,金融板块有望随市演绎结构性行情。

  再者,据证监会统计截止2013年11月底已经有中欧、国泰、中邮等18家基金公司先后上报了23只多空分级基金、多空分级ETF或正反向杠杆ETF的申请。尽管尚无一只基金获批,但是后期证监会曾要求首批申请公司补充反馈意见,做空工具的审批正在逐步推进,放开发行是大势所趋。此外,现存分级基金的投资标的均为国内股票、债券等,随着ETF的投资范围由多行业指数向单行业指数、美国股指、债券指数、黄金拓展,我们预计分级基金的投资标的也将实现全球化。

银华中证成长股债恒定组合30/70基金

  今年以来基金产品创新涉及到多个类型,权益类、固定收益类、QDII等均有覆盖。除推出之前国内市场尚未出现的新品种紧跟市场前沿外,在产品细节处也不断挖掘和创新,主要体现在贴近市场需求细化投资标的,细化投资范围,细化风险属性等多个方面。此外,创新还体现在销售渠道、收费模式等方面。

刁羽

245.00

债性纯厚,流动性好,T+0机制

  第二部分:2013年基金产品创新情况

1112.40

504.72

跟踪相关市场,可多种策略投资,弥补市场空白

419.23

易方达高等级信用债A

  图表1:2013年以来新发基金成立情况

21

  2013年以来,截至11月30日共有341 只公募基金发行成立,募集总份额为5159.91亿份,平均每只基金的发行规模为15.13亿份。2013 年新发基金仍以较低风险的债券型以及货币型基金为主。

7.37

开放式

  注:1、统计截止日2013年11月30日;2、债券基金A/B/C类只计算1只,分级基金只计算母基金份额;

QDII

  定期支付产品问世。定期支付机制与目前国内市场上普通基金的收益分配方式不同,不需要考虑基金是否具备分红能力,即基金在弥补上期亏损之后仍有正可分配收益,而是以基金资产净值为基准,按某一约定比例进行强制“分红”,简而言之,投资者得到的“分红”除基金收益外,可能包含部分基金资产。国内首批定期支付型基金包括工银瑞信月月薪定期支付债券型基金、交银月月丰定期支付债券型基金、博时月月薪定期支付债券型基金。其中,工银月月薪和交银月月丰均采用固定比率份额支付的方式,强调稳定的现金流,博时月月薪则类似于基金收益分配。

  结合市场概况以及产品情况,近期我们认为以下发行产品值得优选关注:

26

国泰国证房地产

  图表6:固定收益类部分产品概况

  分级产品创新特点:细微处创新频出,首创B端保本模式

16

  图表7:定期支付及浮动费率制部分产品概况

4档阶梯式浮动费率,业绩低于基准不收管理费,管理费率最高可达0.9%

国泰上证5年期ETF

一年期定期存款基准利率+1%

  投研团队整体雄厚,管理业绩良好:景顺长城基金公司投研团队整体实力雄厚,旗下基金业绩稳定,各个阶段都不乏明星产品。统计数据显示,今年以来景顺长城基金综合股票投资主动管理能力排名靠前,其中景顺增长,景顺增长2基金的净值收益率超过70%,名列前茅。拟任基金经理陈嘉平具有多年海内外管理经验,投资风格偏成长型,对成长股的投资有着清晰的思路和管理力。其管理的景顺长城优选股票基金成立以来的,短期、中期、长期业绩均表现突出。投研团队丰富的管理经验及基金经理良好的运作能力为新基金成立后的运作奠定基础。

  债券基金方面,2013年定期开放式债基发行增多。封闭期限从传统的3 年拓展至1 年和2 年。在细分投资标的方面,国债交易型ETF基金及其联接基金、上证企债30ETF基金以及中债新中期票据交易型ETF基金及其联接基金等纷纷推出,这些基金产品不仅可以活跃交易所市场与银行间债券市场的交易,同时也会促进国内债衍生品市场的进一步发展。另外以转债及高收益等级债券投资为主的基金产品也成为不少基金公司产品创新的方向,如年内发行的易方达信用债、中银可转债、汇添富高息债债券等基金。另外,新发基金在支付方式、收费模式上也有创新,出现了定期支付产品、浮动费率制产品。

390.16

指数型

  具体到2014年1月份的新发基金投资策略,在权益类基金上我们看好大盘蓝筹/价值风格类基金;从债券基金投资的角度来看,我们认为,经过财务核查后首批放行IPO的公司资质会比较好,打新股的回报率值得期待,投资者可有辨识的关注参与新股申购的债券型基金。结合市场概况以及产品情况,景顺长城成长之星、富国恒利分级债、汇添富双利增强债、信诚中证800金融指数分级基金值得优选关注。

2013/9/17

16.82

  销售渠道与服务创新:互联网金融扰动国内市场

47

  展望2014年全年,我们预计股票型基金的创新方向将是投资行业的细分化;债券型基金的创新方向将是纯债化。同时,策略的多元化、分级基金的投资标的全球化、销售渠道和服务的网络化的创新也将进一步深化。此外,养老保障投资需求也会成为混合型基金、债券型基金的另一发展方向。目前的新股发行重启和优先股试点,整体来看对大盘股相对有利,对中小盘,尤其对高估值、基本面缺乏支持的中小盘个股影响偏负面,将促进中小盘个股表现和估值分化。

1917.11

博时月月薪

完全债券型

指数型

博时上证企债30ETF

  股债灵活配置,对冲市场风险:汇添富双利增强债主要投资于债券资产,通过精选信用债券,并适度参与权益类品种投资,基金投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,其中投资于信用债券的资产不低于基金资产的 60%;股票资产的投资比例合计不超过基金资产的 20%。股票和债券存在跷跷板效应,反映了资金对不同风险偏好的变化。股债投资的灵活配置体现出该基金既具有债券型基金相对低风险的特点,又可通过适度参与权益类资产的投资来力争增强收益,兼顾投资者对资产低风险和收益性的需求。

  货币型基金方面,为追求更高的流动性,出现了可以场内申购赎回的货币型基金,如华夏、易方达基金[微博]推出的保证金货币基金;场内上市交易的ETF类基金,如银华日利ETF。另外不少基金公司的场外开放式货币型基金也纷纷开通T+0 快速到帐功能。

2012年

23.28

54

  2013 年以来,截至11月30日共有341 只公募基金发行成立,募集总份额为5159.91亿份,平均每只基金的发行规模为15.13亿份。虽然统计数据只包含今年前11个月,但年内成立的新基金数量已经超过去年全年269只的发行数量,同时现有的发行规模也要好于2011年(212只,2792.4亿元)和2010年(147只,3553.9亿元)。

风险定位

2013/3/5

488.98

864.92

景顺长城成长之星

  图表3:2013年前11月债券类基金具体发行情况(亿份)

  来源:国金证券研究所

2013/8/9

A类:000406

3498.54

33

首募规模(亿份)

普通债券型

资金使用效率较传统货币型基金提升,但不同基金间存在一定差异, T日申购,部分T+1 日可赎回,部分T+2 日可赎回;

以已实现收益为上限进行支付

2601.96

交银定期支付月月丰

跟踪的中证银华成长股债30/70指数由30%中证500指数和70%中证50债券指数复合而成,比例恒定

支付周期

  2013 年以来新发基金仍以较低风险的债券型以及货币型基金为主 ,其中完全债券型基金,即纯债型基金产品无论规模还有数量均超过其他类型。年内基金产品创新涵盖多个类型。除推出之前国内市场尚未出现的新品种紧跟市场前沿外,在产品细节处不断挖掘和创新,主要体现在贴近市场需求细化投资标的,细化投资范围,细化风险属性等多个方面。此外,创新还体现在销售渠道、收费模式等方面。

类别

  在向现代财富管理转型的过程中,产品创新和销售能力是公募基金管理公司转型的重要驱动力。目前,国内公募基金管理公司逐渐意识到基金产品是资产配置的工具,基金公司是理财工具的提供方,保险、银行、社会团体法人才是最终的投资者,这些机构投资者根据投资收益目标、有效投资期限、风险偏好水平和风险承受能力,选择适当的基金产品进行组合投资。因此,展望2014年,我们预计股票型基金的创新方向将是投资行业的细分化;债券型基金的创新方向将是纯债化。同时,由于采取事件驱动策略、定向增发策略、相对价值策略、市场中性策略、FOF等的私募、券商集合理财为投资者创造了较好收益,策略的多元化,也将是未来公募权益类基金品种另一个的创新点。

40

低风险

平均首募规模

2013年至今

17

  受基础市场投资环境影响,2013年投资者的风险偏好仍然较低,固定收益类产品继续占据发行市场的主流。在中低风险产品创新方面,基金公司继续在债基的投资范围细分、运作期限细分,提升货币型基金流动性等方面着眼,不断满足市场对绝对收益的投资需求,开发出不少创新类产品。

中债综合财富指数

沪深300指数×90%+中证全债指数×10%

4448.34

首募规模

2013年至今

  2、引入浮动费率产品,如中欧成长优选回报灵活配置混合型发起式基金。 该产品是首只采用“支点式浮动管理费率”的权益类产品。这一收费模式意在进一步提供管理者的投资能力,实现风险共担。

3.21

行业系列ETF

  汇添富双利增强债券——股债双利灵活配置,对冲单一市场风险。汇添富双利增强债券型基金(简称“汇添富双利增强债券”)是汇添富基金管理公司旗下第11只普通债券型基金。该基金主要投资于债券资产,通过精选信用债券,并适度参与权益类品种投资,在承担合理风险和保持资产流动性的基础上,力争实现资产的长期稳定增值。除参与债券市场投资外,基金还可参与二级市场股票买卖及一级市场新股申购。

4档阶梯浮动费率,业绩低于4%不受管理费,管理费率最高可达1%

基金简称

  从债券基金投资的角度来看,我们认为,经过财务核查后首批放行IPO的公司资质会比较好,打新股的回报率值得期待,投资者可辨识可参与新股申购的债券型基金,进行重点关注。

5.93

  在向现代财富管理转型的过程中,产品创新和销售能力是公募基金管理公司转型的重要驱动力。因此,展望2014年,我们预计股票型基金的创新方向将是投资行业的细分化;债券型基金的创新方向将是纯债化。同时,策略的多元化,也将是未来公募权益类基金品种另一个的创新点。

2013年至今

32.87

信诚中证800金融指数分级

首募规模(亿份)

  围绕五大投资主题,挖掘潜力成长股:景顺长城成长之星基金在中国经济转型的大背景下,深度挖掘具备未来增长潜力的产业趋势和受益企业进行投资,在有效控制风险的基础上实现基金资产的长期稳定增值。拟任基金经理陈嘉平认为,随着新一届政府相关政策的施行,开始比较明确地感受到本届政府对于“增长”与“调结构”的重要性取舍,中国经济转型节奏加快,未来经济产业趋势明朗,该产品将紧紧围绕包括金融环境、城镇化、区域中心转移、与世界接轨和政府政策这五大发展趋势,通过多维度选股、频繁调研和细致研究,力求挖掘其中具有较大成长潜力的成长型公司。

完全债券型

华夏上证主要消费ETF

定期开放,每1年为1个封闭期

  2013 年新发基金仍以较低风险的债券型以及货币型基金为主,其中完全债券型基金,即纯债型基金产品无论规模还有数量均超过其他类型。基金产品创新涵盖多个类型。除推出之前国内市场尚未出现的新品种、紧跟市场前沿外,在产品细节处不断挖掘和创新,主要体现在贴近市场需求细化投资标的,细化投资范围,细化风险属性等多个方面。

361.60

  国金证券金融产品研究中心孙昭杨 张宇

78.85

每月,封闭运作周期内前四月不支付

  今年以来基金产品创新涉及到多个类型,权益类、固定收益类、QDII等均有覆盖。除推出之前国内市场尚未出现的新品种紧跟市场前沿外,在产品细节处也不断挖掘和创新,主要体现在贴近市场需求细化投资标的,细化投资范围,细化风险属性等多个方面。

  投资经验丰富,历史业绩优秀:信诚基金是目前业内较少能够同时管理中证500和沪深300指数分级基金的公司,在分级指数基金管理方面拥有丰富的管理经验。拟任基金经理吴雅楠具有17年的量化投资管理经验,其管理的信诚中证500指数分级基金、信诚沪深300指数分级基金成交活跃,历史业绩表现平稳。

48.05

3.13

2013/8/14

基金类型

2013/7/18

  具体到新发基金方面,在权益类基金上我们看好大盘蓝筹/价值风格类基金的投资价值,同时可关注创投概念股、优先股试点带来的主题机会。此外,大消费、国企改革、军工等主题也存在一定的投资机会。从债券基金投资的角度来看,我们认为,经过财务核查后首批放行IPO的公司资质会比较好,打新股的回报率值得期待,投资者可辨识可参与新股申购的债券型基金,进行重点关注。

10.19

完全债券型

  图表8:新发基金产品基本信息概览

主要投资上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约

  来源:国金证券研究所 ;WIND

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