上海螺纹钢期货偏弱调整或仍未结束,盈利回落

作者:股票基金

以下内容节选自3月15日的《期货日报》:

期螺几度杀跌、粗钢日均产量重上200万吨高位、钢厂厂内钢材库存创下新高、钢材社会库存节节攀升,春节以来,钢材市场“开门红”行情被多个利空重挫,现货市场出现持续回调。

金沙注册网址,市场回顾。上周A 股迎来开门红,申万28个行业板块均有不同幅度的上涨。沪深300涨幅2.68%或107.89点。申万钢铁板块上涨3.40%或105.33点,在28个行业板块中位列7,板块涨幅略领先大盘,总体表现较为强势。板块个股中银龙股份、三钢闽光、*ST 重钢分别以24.02%、15.82%、15.81%的涨幅位居前三,而跌幅前两名为常宝股份和贵绳股份,跌幅分别为0.92%和1.19%。

投资建议:上周钢铁板块涨势较多,主要是市场情绪和板块轮动调整有关,行业基本面没有大的变化。钢价指数环比微幅上升,北方区域现货价格强于南方区域,或跟北方前期价格持续调整有关。目前,下游需求仍季节性趋弱,同时钢材供给也仍处于限产压制难以增长。随着春节日益临近,上周社会库存大增,贸易商累库明显加快,钢价得到支撑。仍目前时点看,节后复工行情逻辑仍然存在,钢企业绩仍然良好,2月板块行情仍然值得期待,板块回调即可择优个股介入。建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩释放充分且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股,推荐三钢闽光、方大特钢,以及龙头宝钢股份、太钢不锈等。

螺纹钢自2月底开始一轮小幅回调之后,本周一主力合约1705意外大涨5.94%,完全收回近两周以来的跌幅,当日收盘价较2月27日的前高基本持平。目前螺纹钢盘面多空胶着,持仓量居高不下,维持高位振荡态势。不过,一方面行情并未突破前高,上方压力继续显现;另一方面,远月合约贴水明显,涨幅有限,反映出市场对后市预期并不乐观,螺纹钢偏弱调整或仍未结束。

但有业内人士指出,随着后期需求的启动,钢市去库存化窗口将打开,钢价也有可能在3月份稳中小幅反弹。

    期市高位震荡,原材料强于成品。期市黑色系在上周回调后,本周有所反弹,总体呈现高位震荡的格局。原材料方面,焦煤焦炭主力合约价格环比上周分别上涨3.62%和4.14%,铁矿石主力合约较上周上涨1.32%。成品方面螺纹钢上涨0.11%而热轧卷板则下跌了0.10%。

    钢铁板块强势上涨。上周(2018.1.29—2018.2.2)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业板块强势上涨,最终收涨4.44%,跑赢沪深300指数6.96个百分点。个股走势分化,全板块有16只股票上涨,15只下跌,2只持续停牌,太钢不锈领涨板块个股走势。

根据中国钢铁工业协会数据,2月,全国20个城市5大类品种钢材社会库存总计1205万吨,环比增加370万吨,上升44.3%。今年以来,钢材社会库存飞速积累,创下2014年以来的新高。当然,从绝对数量来看,社会库存自2月中旬开始高位回落,且预计未来仍将持续消化。不过,一旦后期行情转差,贸易商争相出货,届时庞大的库存将可能促成一轮幅度可观的回调。

节后多重利空打压钢市

    双焦库存低位徘徊,铁矿港库存再创新高,钢材库存大幅累积。京唐港炼焦煤库存为99万吨,与上周持平。焦炭天津港库存为87万吨,较上周上涨2万吨,双焦依旧维持低位库存。铁矿石库存本周再次创出新高,总库存量已达14930万吨,较上周上涨270万吨。钢厂高炉开工率回升至63.12%,较上周上涨0.55%,唐山高炉开工率49.39%,与上周持平。社会钢材库存累积至833.1万吨较上周上涨31.9万吨。上海线螺采购量回升至22450吨,环比上周增加24.62%。

    钢材价格指数微幅上升,螺纹钢期货升水小幅扩大。上周钢价综合指数环比上涨0.04%,继续上升;北方钢材现货价格多数上升,南方地区钢材现货价格继续下跌;螺纹钢主力合约周平均环比下降0.07%,热轧卷板主力合约周平均环比上升0.85%;螺纹钢期货升水幅度扩大1元,至49元/吨。全球钢价综合指数环比上升0.91%,三大市场区域市场价格环比均上涨。

详情请点选链接:here

春节后至今,钢市首先迎来了一波“开门红”行情,但是随着“新国五条”的出台、美国提前结束经济刺激措施传闻的出现,螺纹钢期货首先遭受重挫;且市场预期中的“元宵节需求”并未及时启动,钢材现货市场由此出现回调,“开门红”行情被迫中断。

    螺纹利润大幅回落。本周原材料价格上涨,现货钢材尤其是螺纹价格快速下跌,导致钢厂利润进一步回落。根据我们模拟的钢厂利润,钢厂螺纹毛利润为676元/吨,热卷毛利744元/吨,冷轧毛利润为671元/吨。

    高炉开工率小幅下降,社会库存累积增幅明显扩大。上周全国高炉开工率环比下降0.42个百分点,河北省持平;高炉检修容积环比上升0.83%,河北环比上升0.66%。社会库存方面,上周钢材社会库存环比增加102.55万吨,增加额环比前一周增加62.17万吨,明显扩大,库存总额超过1000万吨;唐山钢坯库存环比继续增加18.97万吨,增幅30.35%。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场。

数据显示,从春节后2月18日至2月26日7个交易日内,螺纹钢期货1310主力合约几度杀跌,其中有5个交易日跌幅超1%,在2月26日更是跌破4000元关口,收于3956元/吨。

    每周观点:2018年第一个交易周,受流动性改善、棚改超预期以及对于行业年报业绩大幅上升的预期影响,尽管现货钢价不断下跌,板块依然走出较好行情。现货价格上,上海三级螺纹钢周内下跌320元/吨,钢厂螺纹利润自去年2月以来首次低于热卷,不过从钢材环比库存累积幅度以及上海线螺采购量来看,贸易商冬储情绪已经有所改善,钢价再度深跌的可能性偏低,后续维持窄幅震荡贸易商进行一定程度冬储为大概率事件。而随着春节临近,冬储逐渐开展,钢价有望在本月中下旬筑底。整体来看,“春节行情”受宏观影响已经扩展至春季行情,板块对于后期供需矛盾以及宏观利好演绎的最为激烈的“春节行情”已经“春春欲动”。

    铁矿石价格环比继续下降,焦炭价格保持弱势下降。上周铁矿石价格指数周平均下降0.32点,环比继续下降。铁矿石港口库存环比下降39.42万吨,仍维持1.5亿吨以上高位;大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数33天,环比增加4天。焦炭周平均价格环比减少100元,降4.96%,继续弱势下降;厂内库存可用天数11.5天,环比上升0.5天。国内普碳废钢价格多数地区继续上涨。

“我的钢铁网”跟踪的钢材市场价格数据显示,从2月20日至28日,全国25个主要市场20MM三级螺纹钢平均价格,从4020元/吨的近年来高位下跌了96月/吨,至3924元/吨。

    投资建议:当前行业的逻辑仍在于环保限产政策对第四季度钢材供需的影响,根据出台的政策估测限产对需求影响远小于供应。行业进入采暖限产第二阶段,冬储力度将指引钢价后期走势,目前来看冬储已有逐渐开展迹象,因此,对于一季度我们给予整个行业“强于大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、韶钢松山(000717)、*ST 华菱(000932)、新钢股份(600782)以及三钢闽光(002110)。

    钢厂盈利面环比持平,吨钢毛利小幅下降。上周全国钢厂盈利面和河北钢厂盈利面分别85.28%和79.45%,已连续14周环比持平。上周螺纹钢吨钢毛利测算环比下降46元,热轧卷板吨钢毛利环比减少39元,但整体吨钢毛利水平仍处于较高水平。

而在此期间,粗钢产量、钢厂厂内钢材库存、钢材社会库存、唐山市场钢坯库存,均出现节节攀升,钢市供应压力明显增加。

中国钢铁工业协会最新数据显示,2月中旬重点大中型企业粗钢日均产量为171.9万吨,旬环比增长1.01%,全国粗钢日均产量估算值为200.6万吨,旬环比增长0.9%。

而200万吨的日均粗钢产量,接近了去年5月上旬204.53万吨的历史最高点,为去年5月下旬以来的新高。

值得说明的是,2月中旬200万吨的日均粗钢高产量,主要由重点钢企拉动,其171.9万吨的日均粗钢生产水平,创下了历史新高。

“我的钢铁网”分析师沈一冰直言,“非钢协会员粗钢日均产量没有出现增长,表明这部分产能还未启动,一旦非钢协会员企业放量生产,后期供应压力将更加严峻”。

中国钢铁工业协会数据还显示,2月中旬重点大中型企业钢材库存量升至1296.8万吨,创历史新高,较2月上旬增长13.3%。

此外,“我的钢铁网”统计的钢材社会库存数据显示,截至2月22日,国内主要城市五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中厚板)社会库存总量为2038.37万吨,创下了有统计以来的新高。

需说明的是,“我的钢铁网”1月初新增了钢材社会库存统计样本城市。而按原先的统计口径,截至2月22日,国内主要城市钢材社会库存总量为1876.25万吨,略低于去年同期的1893.82万吨。

与此同时,在国内高炉、调坯轧材厂最集中的河北唐山地区,当地主要仓库及港口钢坯库存在2月28日报于193.7万吨,再次创下历史新高。

河北省冶金行业协会最新发布的河北省钢铁行业PMI数据显示,2013年2月份为43.3,环比下降7,为五个月来首次跌至荣枯线下方。据分析,河北省钢铁行业停止了扩张趋势,主要是受房地产调控升温以及春节假期等因素影响。

去库存化窗口或3月打开 钢价有望稳中小涨

尽管钢市近期遭遇了多重利空影响,但河北省冶金行业协会秘书长王大勇认为,虽然河北省钢铁行业在连续四个月处于景气区间之后,略有回缩,但总体形势依然向好,钢铁行业企稳回暖的基本态势没有改变。

“我的钢铁网”资讯总监徐向春分析认为,今年春节在2月份,长假导致市场需求清淡,而钢厂仍然正常生产,无论是钢厂库存和社会库存均大幅增长,市场供应压力陡增,加上政府开始对房地产进行调控,市场心态进一步受到打击,因此春节过后钢材市场开始了震荡回调。

“不过,3月份开始,市场需求将缓慢复苏,需求对钢价将形成较强支撑,因此后期回调的空间有限,无需过度悲观”,徐向春进一步表示。

“我的钢铁网”研究中心研究员刘慧峰也指出,近期期螺和现货下跌,是因为春节前后这段时间“空涨”太多,加上近期房地产调控政策出台、美国提前结束经济刺激措施传闻出现,市场由此开始“挤压泡沫”。

刘慧峰还表示,按往年的经验,钢市第一轮去库存基本会在3月中旬左右开始;再加上铁矿石价格的支撑作用,为此,在“两会”期间,钢市或将呈现盘整格局,但随着需求的恢复,在3月中下旬,钢价有望出现反弹。

沈一冰则认为,进入3月份,受终端需求启动,钢材库存有望逐步消化,不过钢材供应压力也在持续加大,原材料成本对钢价支撑作用有限。

数据显示,2月汇丰制造业PMI初值回落至50.4,但连续四个月保持在50荣枯分水岭以上,说明中国经济持续温和复苏的趋势未变。

沈一冰谨慎表示,考虑到今年宏观经济环境好于去年,3月份钢市有望迎来反弹,如果两会后没有重大利好政策,则难以出现大涨行情。

值得一提的是,从2005年至2012年,仅2009年这一年因金融危机出现了3月份钢价下跌的情况。

本文由金沙网址发布,转载请注明来源

关键词: