金沙www.js3311.com:央行定向降准政策正式实施,银

作者:理财保险

摘要:上周银行理财产品收益微升。而随着央行定向降准的实施,银行跨年流动性压力得到缓解,业内预计近期市场资金面将维持平稳状态。不过节前是银行揽储的关键时刻,因此理财产品的收益率走高仍然是值得期待的事。 据融360监测的数据显示,上周银行理财产品发行量...

银行理财产品收益率年底或再现翘尾

“为什么最近很多银行理财产品收益率下降了?”在某股份银行网点大堂徘徊的老陈发问。中国证券报记者走访多家银行网点后发现,很多人与老陈一样困惑。

  上周银行理财产品收益微升。而随着央行定向降准的实施,银行跨年流动性压力得到缓解,业内预计近期市场资金面将维持平稳状态。不过节前是银行揽储的关键时刻,因此理财产品的收益率走高仍然是值得期待的事。

17日,融360监测数据显示,2017年9月银行理财产品平均预期收益率为4.61%,比上个月上升0.05个百分点,平均期限为5.2个月。其中,保本收益类产品平均预期收益率为4.07%,与上月相比上升了0.04个百分点;保本浮动收益类产品平均预期收益率为4.10%,上涨0.05个百分点;非保本浮动收益类产品平均预期收益率为4.86%,上涨0.03个百分点。

国有大行、股份制银行和城商行多位理财经理表示,与往年月末、季末、年中理财收益率显著冲高的现象不同,受资管新规影响,当下银行理财收益普降。此外,市场流动性较充足,也拉低了理财收益率。

  据融360监测的数据显示,上周银行理财产品发行量共2983款,较上上周增加了23款,发行量整体保持平稳;平均预期年化收益率为4.87%,较上上周上升了0.02个百分点,1月份以来收益率走势也相对平稳。

金沙www.js3311.com 1资料图:理财博览会 汤彦俊 摄

接受中国证券报记者采访的多位专家表示,近期央行基础货币供给充足,通过公开市场工具、定向降准等手段持续向市场注入流动性,推动利率水平下移,理财产品利率下降是随行就市。预计未来银行理财收益率变化主要取决于市场利率走势,大概率稳中趋降。

  春节期间别让大额资金闲置

伴随货币政策收紧、市场利率上升、季末揽储及双节假期等多方面因素的影响,银行理财产品收益率不断走高在意料之中。但双节过后,由于季末结算、MPA考核等影响逐渐消退,银行资金流动性或有望改善,因此接下来一段时间或将会出现收益率小幅下降的趋势。

理财产品收益率走低

  一年期以内理财产品收益与上上周相比没有太大变化,不过一年期以上理财产品收益上升了0.15个百分点,幅度较大。收益高了投资者高兴,但是业内建议投资者在购买一年期以上长期理财产品时还是应考虑清楚,毕竟目前理财产品大多是封闭式的,流动性较差,不能提前支取。

今年9月份银行理财产品共发行12687款,较2017年8月份减少1211款,下降8.71%。其中,人民币理财产品发行12451款,下降8.70%;外币理财产品发行236款,下降9.58%。外币理财产品中美元产品188款,澳元产品22款,英镑产品12款,港元产品12款,欧元产品2款。

发行理财产品是银行拉存款的主要方式之一。往年,在月末、季末、年中等关键时点,银行都倾向于通过加大理财产品发行量等方式以应对贷存比等考核压力,从而使得这些时点发行的理财产品利率较高。

  投资者需要注意的是,并不是所有在银行出售的产品都是银行自己发行的产品,还包括代销第三方机构发行的产品,比如证券公司发行的券商理财产品,保险公司发行的银保产品。大家在购买的时候,要先了解清楚产品品类。相对而言,银行自己的产品虽然收益未必高,但是安全性较好。

据融360监测数据显示,近两年来银行理财产品发行数量平均每个月10428款,自2016年12月开始产品发行数量上升趋势越发明显,在今年6月份达到最高值,7月至9月有所回落。依照往年的情况,四季度末受流动性收紧影响,发行量或将恢复增长。

但据中国证券报记者走访银行网点的情况来看,今年理财产品收益率走势与往年不同,近期银行理财产品收益率大多下降或保持不变。

  与理财风险相比,还有一种风险值得注意——资金闲置带来的收益损失。双薪、年终奖、红包……春节临近,对于普通居民来说,这是一个钱包相对饱满、闲散资金相对充裕的时间段。在此期间,不少人对待这一笔资金尚无明确目标,加上年末事情多,一忙起来,会把钱忘在活期里。这无形中会带来相当大的资金浪费。

对于10月份银行理财产品市场,融360分析师认为,央行9月30日针对商业银行发展普惠金融宣布定向降准事宜,此项政策虽然自2018年起开始实施,而且只是针对普惠金融领域,释放的资金规模可能并不乐观,但仍旧会带来流动性改善的积极期待,从而影响期限较长的银行理财产品发行量和预期收益率。 另外,上述分析师称,10月份是缴税大月,缴税量级相对较大,会对流动性产生一定影响。此外,货币基金流动性风险管理新规开始执行,货币基金的收益率将受到显著影响,优势降低,相对增加了短期银行理财产品的吸引力,短期银行理财的资金供应可能有所增加。

普益标准监测数据显示,7日至13日这一周,272家银行共发行1553款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品),发行银行数减少1家,产品发行量增加22款。其中,封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.74%,较上期减少0.03个百分点。

  各大银行、互联网机构等正规金融企业,每逢节假日都会推出特定的理财产品,针对的就是节日期间人们结余的闲散资金,在金额上、支取规则上都相对灵活,且收益较常规理财产品也有一定的优势。

总体上看,理财产品利率短期不具备持续上行的可能。“考虑到去杠杆仍在进行中,央行还是会把流动性维持在‘紧平衡’状态,资金利率也没有太多下行的空间。预计10月至11月的市场利率仍会保持相对平稳,银行理财产品大幅波动的可能性不大。但12月流动性收紧是大概率事件,届时银行理财收益率很有可能会再现‘收益翘尾’现象。”上述分析师说道。

事实上,近几个月银行理财产品收益率均呈下滑趋势。融360监测的数据显示,6月银行理财产品平均预期年化收益率为4.8%,较5月下降0.02个百分点,连续4个月下降。

  定向降准缓解银行跨年流动性压力

记者 刘丽 北京报道

“理财产品利率中枢下移,主要原因是央行基础货币供给充足,通过公开市场工具、定向降准等手段持续向市场稳定供给流动性,推动利率水平下移,理财产品利率下降是随行就市。此外,严监管环境下,金融去杠杆继续,银行等金融机构杠杆降低后流动性压力减小,也会对利率形成压制。”西泽资本首席经济学家赵建说。

  1月25日,央行对普惠金融定向降准政策正式实施,预计将向市场释放至少3000亿元流动性,在缓解春节前资金面紧张方面起到了不小的作用,尤其对小银行而言,流动性结构不平衡问题也得到调节。预计春节之前市场资金面将维持平稳适中状态,但银行之间的揽储竞争压力依然非常大,因此短期内银行理财产品收益率有可能会保持稳中有升状态。

强监管使得非标、通道类业务得到有效规范。交通银行金融研究中心高级研究员赵亚蕊认为,在“货币政策和宏观审慎政策双支柱”调控框架下,随着强监管政策陆续落地,金融去杠杆取得一定成效,尤其是非标、通道类业务的有效规范和约束,在一定程度上有效遏制了资金在金融体系空转现象。

  中国人民银行有关负责人此前透露,按现有数据测算,本次对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。自2014年起,央行开始对小微企业和“三农”领域实施定向降准政策。特别是县域农村金融机构信贷投放集中在小微企业和“三农”领域,较早享受到了幅度较大的定向降准政策。之前的定向降准主要针对小微企业和涉农贷款,能享受到政策红包的一般是中小银行。此次普惠金融定向降准覆盖更全面,无论是大型银行还是中小银行,只要达到标准,就能享受到定向降准优惠政策。

强监管政策之一就是《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的出台,其对理财产品收益率影响显著。兴业研究分析师孔祥表示,非标资产目前不能错配,因此新理财产品不能配置传统高收益资产,导致收益率下滑。

  业内人士表示,定向降准之外,去年12月央行建立了“临时准备金动用安排”,在现金投放中占比较高的全国性商业银行春节期间存在临时流动性缺口时,可临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金,使用期限为30天。双管齐下,近期资金供应有保障,预计跨年流动性压力将缓和,货币市场会平稳运行。

金沙www.js3311.com ,值得注意的是,近期监管部门将存款偏离度监管指标值由原来的3%调整至4%。中国民生银行首席研究员温彬强调,这有助于银行更好地做好资产负债管理,降低在月末或季末拉存款压力,也使得近期理财产品收益率与整个市场收益率变动保持一致。

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银行揽储各显神通

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伴随资管新规实施以及年中流动性充裕,理财产品收益率持续下行,但银行负债端压力仍然存在,送礼揽储现象并未完全销声匿迹。

在某股份行网点,大堂显眼处的黑板上写着近期“等级提升有好礼”活动:普通借记卡通过一定额度存款可以依次提升为白金、黑金和钻石卡,储户可获得洗衣液、雨伞和加油卡等礼物。尽管时效已过,但大堂经理告诉记者,该活动在这几天仍然有效。

华东地区某国有银行支行负责人坦言,存款压力每家银行都存在。从央行近日公布的金融数据看,6月人民币存款增加2.1万亿元,同比少增5482亿元。上半年人民币存款增加9万亿元,同比少增712亿元。

与此同时,大额存单、结构性存款等产品补位,成为银行揽存发力重点。融360监测了35家银行的大额存单利率,6月仅有13家银行上调大额存单利率,原因是5月一些大额存单利率已一浮到顶。结构性存款方面,央行统计数据显示,截至5月末中资全国性银行结构性存款余额9.26万亿元,同比增长53.9%。

居民储蓄行为的改变也为银行揽储“制造”了一些困难。浙商银行首席经济学家殷剑锋说:“2010年以来居民存款增速持续下滑,反映出居民储蓄行为发生变化。从银行负债管理来看,一方面,银行受制于监管环境变化;另一方面,从贷款创造存款机制看,今年宏观经济形势会使得银行放贷意愿收缩。”

“存款是银行立行之本,今年吸储压力比以往更大一些。”孔祥表示,从一般存款来看,今年增速或有限,大约在5%、6%左右。虽然结构性存款复合增速很快,但它属于高成本存款。当下很多结构性存款属于假结构属性存款,相当于银行在负债端让渡了很多利益给储户。从银行角度看,并非好存款,即使揽到这样的存款,负债端压力仍旧较大。相对同业负债,还需交纳准备金。

赵建表示,银行负债端压力的根本是经济内生的货币派生能力减弱,资管新规约束下社融下降明显,导致广义货币增速快速降低,引发被动负债压力增大,只能通过结构性存款、大额存单等主动负债填补缺口,因此带来利率上升。但是不会升得太高,毕竟资管新规下资产端的非标等高收益资产减少,银行净息差和利润压力会传导到负债成本上。

此外,银行负债端压力可从同业存单发行量看出。数据显示,5月和6月,同业存单总发行量均突破2万亿元。业内人士认为,年中跨季资金需求推升了同业存单发行规模,其背后是银行负债端压力尚未明显缓解。

“同业存单作为银行的主动负债工具,有助于银行做好资产负债管理。”温彬表示,但从今年开始,同业存单纳入同业负债要受到三分之一的占比限制管理。因此,对于此前一些同业负债占比较高的银行,要消化达到不超过三分之一的监管要求,需增加一般性存款,难度和压力会更大。

孔祥表示,银行负债端压力从短期来看是“被动”的,需靠央行提供流动性;长期来看,需要银行树立口碑和在零售方面有长期投入。当客户信任某家银行,将其作为自己的主账户后,该银行更容易沉淀较多存款,其中部分还是低成本的活期存款,减轻银行存款压力。

下半年流动性料保持平稳

多位业内专家表示,当前银行体系内流动性整体保持相对平稳状态,未来理财收益率大概率会稳中有降。

“下半年随着央行货币政策工具运用方式不断组合创新,调控更趋灵活,银行间流动性整体保持基本稳定的难度相对较小。”赵亚蕊表示,但在国际经济形势复杂多变,同时受强监管影响,表外融资受限情况下,金融市场流动性可能会存在一定的波动和压力。从6月信贷数据来看,信贷增速有小幅反弹,表明央行上半年两次定向降准的结构性引流作用有所显现。

判断流动性状况的重要标准就是市场利率走势。温彬表示:“在三次降准之后,不管是拆借、回购,还是无风险国债收益率都较年初有较大回落,这种情况反映出流动性相对充裕。预计未来仍有降准空间。通过降准或定向降准,保持市场流动性稳定和资金面宽松,有助于降低实体经济融资成本。”

对于未来银行理财收益率走势,孔祥表示:“下半年流动性整体会偏宽松,原因在于央行的对冲效应或较强。目前理财产品以短期为主,比如3个月或1年期。在资管新规之下越来越难配置到长期资产,因此理财收益率大概率下降,除非能找到长期资金与资产相匹配。”

在温彬看来,银行理财收益率变化主要取决于市场利率走势。下半年市场利率或受几方面影响:从外部看,包括美联储加息以及国际主要经济体央行货币政策在下半年的变动。从内部看,可能会受到货币政策和通胀情况影响。但从目前我国货币政策看,仍会保持流动性充裕。

赵建称:“如果不发生极端事件,预计银行理财整个利率中枢稳中下移,但空间不大。同时,要警惕由于系统性风险带来的流动性环境再紧张。”

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