个税递延型商业养老保险来了,银发经济与养老

作者:理财保险

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摘要:@所有人,个人税收递延型商业养老保险来了!你的养老金和资本市场迎双重利好 日前,财政部、税务总局、人力资源社会保障部、 中国银行 保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)。 不...

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金沙www.js3311.com 3银发经济,顾名思义,就是随着社会的老龄化而产生的专门针对“银发人”的消费服务的产业以及相关金融服务。银发经济在老龄化比较严重的西欧和日本等发达国家不是一个新鲜的概念,但对于刚刚迈入老龄化社会的中国,仍是一个相对新鲜的话题。" style="width:60%;margin:1rem auto">

单纯选择某一类产品来保障养老财富管理的需求,并不是聪明的做法。投资者应根据自己的风险承受能力和实际的养老需求,对照不同产品能够提供的风险保障,构建最合适的产品组合——

  @所有人,个人税收递延型商业养老保险来了!你的养老金和资本市场迎双重利好

摘要 日前,财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》。

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中国证监会最新发布的《2018基金募集申请公示表》显示,目前正在申请“准生证”的养老目标基金达45只,涉及29家基金公司。其中,10只产品属于目标风险策略型产品,其余是目标日期类产品。若加上此前已获批的14只目标基金,未来市场存量养老目标基金已近60只。

  日前,财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)。

日前,财政部、税务总局、人力资源社会保障部、中国银行保险监督管理委员会、证监会五部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》(以下简称《通知》)。

银发经济和社会老龄化息息相关。社会老龄化有两个特点:一是人们的预期寿命不断增加,二是年轻人口在总人口的比例不断下降。虽然人们常把社会老龄化描述成负面的社会现象,但其实老龄化社会正是人类社会进步到一个阶段的正常现象。通常,富裕文明的先进社会才更有可能支撑持续的社会老龄化,而一个贫困落后的社会通常难以承受不断壮大的高龄人口。

作为补充养老金“第三支柱”产品,已获批的公募养老目标基金与试点的个人税收递延型商业养老保险有何区别?市场上还有哪些潜在的养老财富管理产品?人们该如何选好“第三支柱”养老产品?

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不要忽视这个通知,它和我们每个人未来的养老钱、资本市场的发展都有关系。

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走近养老财富“购物车”

  不要忽视这个通知,它和我们每个人未来的养老钱、资本市场的发展都有关系。

简单的说,就是在传统的基本养老保险、企业年金、职业年金之外,你将有一个商业养老保险账户,这个账户里的缴费目前用于购买商业养老保险,未来购买产品将扩大到基金等风险类产品。

根据联合国统计,在高收入国家中,60岁以上老年人的人口占比为22%,这大幅高于中高收入国家的13%,更是遥遥领先于中低收入国家的8%和低收入国家的5%。

当前,我国已初步形成国家基本养老、企业补充养老和个人补充养老相结合的三支柱养老保障体系。其中,以商业保险为代表的个人商业补充养老体系被称为养老金“第三支柱”,包括个人税收递延型商业养老保险、养老目标基金、部分信托、私募基金等,都成为养老“第三支柱”产品选项。

  简单的说,就是在传统的基本养老保险、企业年金、职业年金之外,你将有一个商业养老保险账户,这个账户里的缴费目前用于购买商业养老保险,未来购买产品将扩大到基金等风险类产品。

买的产品加收益,就是以后你养老钱的第三个荷包。

我国银发经济有一个“确定利好”,这就是由于社会老龄化而形成的巨大养老产品和服务的需求。在未来的25 年里,我国银发人口(60 岁及以上老年人)在全部人口中的构成比预计将增加一倍以上,从2010 年的12.4%增长到2040 年的28%(数据来源:世界卫生组织)。从结构看,我国农村地区的老龄化将更为严重,到2030年农村和城市地区60 岁及以上人口的比例大致为3:2,也就是每5位老人中有3位在农村地区。虽然我国银发经济整体规模潜力不可小觑,但由于大部分老人居住在农村地区,财富积累少,消费能力弱,银发经济的发展将更多依赖城市老人。

综合来看,银行理财、商业养老保险和养老目标基金竞争优势较强。

  买的产品加收益,就是以后你养老钱的第三个荷包。

只要在这个账户缴费,就能享受税收优惠。

同时,银发经济发展有一个“不确定的利空“,就是满足上述需求的资金支持是否充分尚存疑问,特别是城镇居民的养老资金的可持续性。当前城镇居民退休后的收入主要依靠政府发放的社会基本养老金,但据中国社科院发布的《中国养老金精算报告2019-2050》,我国社会养老金未来财务状况令人堪忧,全国城镇企业职工基本养老保险基金当期结余在未来几年勉强维持正数后便会开始加速跳水,到2028年当期结余首次出现负数-1181.3亿元,最终到2050年当期结余坠落到-11.28万亿元。因此,为了维持退休后的生活水准,当前年轻一代城镇居民恐怕不能仅仅依赖社会基本养老保险,还需考虑其他养老资金来源,譬如增加个人商业养老金产品的投资等等。

上海证券基金评价研究中心王馥馨认为,信托产品和私募基金产品主要面向高净值客户群体,投资门槛一般为100万元,以类似于年金的方式向受益人分配信托利益,不适合大众参与。商业养老保险类产品通常以1000元起购,可通过银行、互联网理财平台等多类渠道购买,在养老理财产品市场中能获得一席之地,但其主动管理能力有待加强。银行养老类理财产品门槛一般是10000元,在销售渠道端占绝对优势,适合为大众提供养老理财服务,但在管理上多依赖委托外部投资,把投资和管理外包给基金公司等机构投资者。养老目标基金门槛较低,面向广大群众,管理人是成熟的公募基金公司,在养老理财市场中的地位不容忽视。

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因为未来公募基金等将参与其中,发行养老目标基金产品,所以也将为A股带来一笔巨大的长期投资资金!

我们要以积极心态面对老龄化社会的到来,为迎接银发经济的迅猛发展做好充足准备。一方面,社会和市场要准备好老龄化社会的必要产品和服务的供给,比如医疗保健、家政陪护、养老公寓、代步交通、教育娱乐等等银发产业,以满足需求;另一方面,个人和社会要找到可持续的养老资金来源,为养老产品和服务买单,让需求落实成有效需求,而不是海市蜃楼般的需求。当前不少银发经济讨论的焦点更多是前者,即银发产业的机会,但是银发经济蓬勃发展还需要后者——养老金产业的配合。

从投资范围看,保险和信托产品可投资现金类、固收类、不动产类、权益类等多种资产。银行理财产品一般只能投固收类、货币类、权益类资产,不能直接投资房地产等另类资产。养老目标基金可投资资产最少,只能投资股票、股票型基金、混合型基金和商品基金等品种,投资上限为80%,且最短持有期限不短于1年。

  因为未来公募基金等将参与其中,发行养老目标基金产品,所以也将为A股带来一笔巨大的长期投资资金!

什么是个人税收递延型商业养老保险?

全球养老金体系的启示

从目前平均年化收益看,商业保险产品一般为4%至6%,银行理财约为4%,公募养老目标基金视具体产品而定,信托产品约为6%。

  什么是个人税收递延型商业养老保险?

个人税收递延型商业养老保险,是由保险公司承保的一种商业养老年金保险,主要面向缴纳个人所得税的社会公众,公众投保该商业养老年金保险,缴纳的保险费允许税前列支,养老金积累阶段免税,领取养老金时再相应缴纳,这也是目前国际上采用较多的税收优惠模式。

他山之石可以攻玉。虽然海外发达国家的养老金体制各不同,但基本分为三个支柱。第一支柱养老金均来源于强制性社保,OECD国家中三分之一的国家提供与收入挂钩的最低养老金,第一层次养老金主要解决公平问题,是各国政府为防范老年贫困而作出的制度性安排,具有法律强制性,体现了政府责任;第二支柱通常是强制或半强制性的积累型养老金,分为公共养老金和私人养老金两大类,公共养老金一般是由政府征缴、运营、监管,大多为待遇确定型养老险,私人养老金常常由“强制或半强制性”的雇主和雇员缴费构成;第三支柱则是自愿的储蓄型养老金,此类养老金均为私人养老金,而且多为缴费确定型,和第二支柱的私人养老金类似,主要解决养老金制度的可持续问题。第二和第三支柱的私人养老金一般由商业机构如保险公司、养老金管理公司等金融机构运营,金融监管机构监管。

两大养老工具之比较

  个人税收递延型商业养老保险,是由保险公司承保的一种商业养老年金保险,主要面向缴纳个人所得税的社会公众,公众投保该商业养老年金保险,缴纳的保险费允许税前列支,养老金积累阶段免税,领取养老金时再相应缴纳,这也是目前国际上采用较多的税收优惠模式。

一句话概括:投保人在税前列支保费,在领取保险金时再缴纳税款。

近年来,全球养老金体系开始面临巨大的财政压力,各国养老保障体系改革动作频繁,德国养老金制度改革应该是海外对我国最具借鉴意义的例子之一。首先,德国是欧洲人口老龄化程度最高的国家之一,有近四分之一的人口在60岁以上。其次,德国改革前的情况与我国的养老现状类似,即退休金中法定养老部分(类似于我国的基本养老保险)占比过高,职业养老金和个人自愿储蓄的养老金发展不足。

目前,养老市场上最具代表性的两大养老财富管理工具是个人税收递延型商业养老保险和养老目标基金。

  一句话概括:投保人在税前列支保费,在领取保险金时再缴纳税款。

一个词概括:减税养老。

德国养老金改革最重要的一环是“里斯特养老保险”计划,其改革主要方向就是增加私人养老金缴费贡献,即通过政府制定补贴激励方案,建立独立于法定养老保险之外的私人储蓄养老保险,强化私人储蓄养老保险代内跨期调节收入分配的作用,以此来缓解老龄化对现收现付制法定养老保险的冲击。

华夏基金首席策略分析师轩伟认为,养老目标基金未来也可能纳入税收优惠政策,原则上没有刚性兑付和保本约定,赚钱和亏钱都有可能;而约定了保底收益的税延型商业养老保险,只要保险公司存续就会给付。

  一个词概括:减税养老。

《通知》主要内容是什么?

我国方兴未艾的养老金产业

从目前已获批的产品看,个人税延型养老保险产品可分为收益确定型、收益保底型、收益浮动型3类,分别对应A、B、C三款产品。A款产品有保证收益率,收益确定;B款产品收益由保底收益与额外收益组成,额外收益不固定,故投资者需承担部分风险;C类产品下设投资账户,收益视投资绩效决定,风险完全由投资者承担。华宝证券分析师李真介绍,在3款税延养老保险产品中,B款产品收益结构类似目前的万能险,C款产品的收益水平完全浮动,风险完全由保险人承担,类似目前的投连险产品。

  《通知》主要内容是什么?

一、试点地区:

和海外类似,目前我国养老保险体系的构成也包括三大支柱:第一是基本养老金制度,包括城镇职工养老保险和农村养老保险;第二是年金养老制度,包括企业年金和职业年金;第三是个人储蓄养老金制度,包括银行养老理财,商业养老保险(特别是正在试点的个税递延养老保险)、以及公募养老金产品等。

目前,首批养老目标基金的收费情况尚未公开发布,考虑到已成立的首批公募FOF管理费为0.8%至1%,养老目标基金的管理费理论上不会太高。

  一、试点地区:

上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区。

海外经验显示,不可避免的老龄化将对我国养老第一支柱形成巨大压力,第二和第三支柱养老保险的健康发展将是我国银发经济繁荣的重要前提。我国养老第二支柱年金保险已经发展了十多年,主要是以企业年金为主,截止2018年第三季度,存量规模达到1.4万亿元,参与职工2.4千万人,参与企业8.4万个,主要集中于国企和央企,企业年金虽然有了长足发展,但是未来成长空间仍然非常大,毕竟企业年金存量规模不到GDP的2%,参与人数也不到全国人数的2%。

在收益方面,首批税延型养老保险产品除少数保证年利率为3.8%之外,大多数产品的收益均为2.5%至3.5%,主要区别体现在风险等级、投资范围与比较基准。养老目标基金目前没有明确收益参考,从首批公募FOF业绩参考看,业绩差异较大,业绩最优和最差产品差距达5%。

  上海市、福建省(含厦门市)和苏州工业园区。

二、试点时间:

除了第二支柱年金保险外,第三支柱的个人商业养老保险的重要性正日渐凸显。2017年7月4日,国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》,决定推出税收递延型商业养老险,体现了我国政府对个人商业养老产品的大力支持。不过由于税收递延额度低、每月定期申报扣税的手续较为繁琐、以及试用期覆盖区域面窄等多重因素影响,税延养老保险销售仍以企业客户为主,推广效果不如预期。笔者认为,只要政府不断提高税延额度,逐步扩大试点地区覆盖面,未来商业养老产品的市场发展还是非常乐观的,税延商业养老产品将成为我国社会保障体系中的一个重要组成部分,并为银发经济的腾飞助力。

从产品形态看,商业养老保险不如养老目标基金灵活。商业养老保险的缴费期限,短的缴费3年至5年,长则数十年,期间为强制性缴费,若早期退保会有较大损失,一些产品甚至无法退保。养老目标基金分为投资主动型基金的主动FOF以及投资ETF等指数基金的被动FOF,既可选择一次性申赎,也可通过定投方式申赎,并无强制性要求。从识别难度看,养老保险产品的设计更为复杂,一般不会直接显示真实收益。养老目标基金为净值化产品,产品收益可通过基金净值了解。

  二、试点时间:

自2018年5月1日起,试点期限暂定一年。

我国个人养老金产品发展趋势

轩伟认为,养老保险的强制储蓄性质更浓厚,侧重于保障功能,依靠传统的分红型和普通型保险产品可能不容易跑赢通胀。而养老目标基金的投资和财富增值意味更浓。对养老投资需求来说,二者具有较好互补性。

  自2018年5月1日起,试点期限暂定一年。

三、试点政策内容:

当前我国面向个人的典型养老金产品包括:银行的养老理财产品,保险公司的个税递延养老保险,以及公募的养老目标基金。

投资应考虑个税因素

  三、试点政策内容:

1、个人扣除限额,即放入商业养老保险账户的资金,按照当月工资薪金、连续性劳务报酬收入的6%和1000元孰低办法确定。企业主扣除限额按照不超过当年应税收入的6%和12000元孰低办法确定。

银行养老理财产品是指由商业银行设计发行的,以追求养老资产长期稳健增值为目的,鼓励客户长期持有的银行理财产品。银行养老理财产品多数为低风险等级,虽然预期收益高于普通理财,但是不及风险更高的大部分商业养老保险和公募养老基金。另外,银行养老理财产品投资门槛之前是5万或10万,比大多数个人养老金融产品都要高。

在了解养老财富管理产品异同基础上,部分普通投资者可能更倾向于选择能“保本”的商业养老保险。事实上,投资时还要看个人所得税税率,并非所有人都适合买保险产品。

  1.个人扣除限额,即放入商业养老保险账户的资金,按照当月工资薪金、连续性劳务报酬收入的6%和1000元孰低办法确定。企业主扣除限额按照不超过当年应税收入的6%和12000元孰低办法确定。

2、账户资金收益暂不征税。

商业养老保险,是指商业保险机构提供的,以养老风险保障、养老资金管理等为主要内容的保险产品和服务,坚持“收益保证、长期锁定、终身领取”的产品设计原则。2018年4月2日,财政部、税务总局等政府部门联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》,自2018年5月1日起,在上海等地实施个人税收递延型商业养老保险试点。试点政策有三大税收优惠政策:一是个人缴费可税前扣除,抵扣额最高为每月1000元;二是计入个人商业养老资金账户的投资收益,在缴费期间暂不征收个人所得税;三是对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税。我国的税延养老险根据监管要求分为A、B、C三类:A类产品是收益确定型产品,收益最低;B类产品为收益保底型产品,预期收益居中;C类产品是收益浮动型产品,投资者自负盈亏,但预期收益最高。

《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》规定,税收递延金额是当月应税收入的6%或1000元,取金额较低者。对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税。根据上述通知,试点结束后,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围,这意味着公募养老目标基金也有可能适用上述税优政策。

  2.账户资金收益暂不征税。

3、个人领取商业养老金征税。对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税,税款计入“其他所得”项目。

公募养老目标基金顾名思义是以养老为目标的公募基金。养老目标基金需采用FOF形式设立,并按照投资策略分为目标日期型基金和目标风险型基金。采用目标日期策略的基金以投资者退休日期为目标,它假定投资者随着年龄增长,风险承受能力逐渐下降,因此该基金会随着所设定目标日期的临近,逐步降低风险偏大的权益类资产的配置比例,增加非权益类资产的配置比例;采用目标风险策略的基金则根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例。养老目标基金定期开放的封闭运作期或投资者最短持有期限应当不短于1年,目的是引导长期投资。另外,养老目标基金的申购门槛10元-1000元不等,是面向大众的普惠性养老金融产品。

“一般情况下,只要个人所得税税率超过10%,投资税收递延型养老产品都是有利的。适用税率越高的人,越有动力去投资"第三支柱"养老财富管理产品。”兴全基金产品经理黄鼎均认为,若个人所得税率超过7.5%,未来养老目标基金享受税收递延优惠的吸引力将高于个人税延型养老保险产品。在不考虑绝对收益等其他因素前提下,纯粹以财务投资考量,个人所得税税率越高的人群就越有动力去买养老目标基金。

  3.个人领取商业养老金征税。对个人达到规定条件时领取的商业养老金收入,其中25%部分予以免税,其余75%部分按照10%的比例税率计算缴纳个人所得税,税款计入“其他所得”项目。

能为普通老百姓省多少钱?

我国老龄化社会很快就会到来,银发经济是否能腾飞不仅要看银发群体的消费意愿,更要看他们的可支配收入。当前的年轻人要在退休后维持一定生活水准,成为银发经济的主角,就不能仅仅依赖社会基本养老保险,还需考虑其他养老资金来源,特别是个人商业养老金产品的投资。希望这篇文章能够让广大年轻读者朋友重视起养老投资,做好未雨绸缪。

投资养老目标基金能省多少钱?简单算笔账,假如某人每月收入为3万元,处于25%的个人所得税档,每月投入1000元购买养老目标基金,投资周期20年,假设养老目标基金产品年化投资收益率达8%,则最终能领取的养老目标基金的资金是54.85万元;若将每月1000元投资到年化投资收益率8%、投资周期为20年的其他产品,且不享受税收递延,到手收入仅有44.47万元,两者相差近10万元。

  能为普通老百姓(行情603883,诊股)省多少钱?

一位注册会计师向中国证券报记者算了一笔账,以一个试点地区普通职工为例,假如每月工资薪金、连续性劳务报酬收入为1.5万元——

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轩伟建议,单纯选择某一类产品来保障养老财富管理的需求,并不是聪明的做法,投资者应根据自己风险承受能力和实际的养老需求,对照着不同产品能够提供的风险保障,构建最合适的产品组合。

  一位注册会计师向中国证券报记者算了一笔账,以一个试点地区普通职工为例,假如每月工资薪金、连续性劳务报酬收入为1.5万元——

谁能享受该政策?

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试点政策适用对象是在试点地区取得工资薪金、连续性劳务报酬所得的个人,以及取得个体工商户生产经营所得、对企事业单位的承包承租经营所得的个体工商户业主、个人独资企业投资者、合伙企业自然人合伙人和承包承租经营者,其工资薪金、连续性劳务报酬的个人所得税扣缴单位,或者个体工商户、承包承租单位、个人独资企业、合伙企业的实际经营地均位于试点地区内。

  谁能享受该政策?

个人养老第三支柱正式启动

  试点政策适用对象是在试点地区取得工资薪金、连续性劳务报酬所得的个人,以及取得个体工商户生产经营所得、对企事业单位的承包承租经营所得的个体工商户业主、个人独资企业投资者、合伙企业自然人合伙人和承包承租经营者,其工资薪金、连续性劳务报酬的个人所得税扣缴单位,或者个体工商户、承包承租单位、个人独资企业、合伙企业的实际经营地均位于试点地区内。

从制度角度看,个人税收递延型商业养老保险,正是养老金第三支柱的有益探索。

  个人养老第三支柱正式启动

什么是养老金三大支柱?

  从制度角度看,个人税收递延型商业养老保险,正是养老金第三支柱的有益探索。

从实践看,我国养老保险制度是一个“三支柱”体系:第一支柱为基本养老保险,第二支柱为企业年金和职业年金,第三支柱为个人储蓄型养老保险和商业养老保险。

  什么是养老金三大支柱?

作为第一支柱的基本养老保险制度,已形成“城镇职工+城乡居民”两大制度平台。截至2017年底,全国参加基本养老保险人数超过9亿人,积累基金4.6万多亿元,“全覆盖、保基本”的目标基本实现。

  从实践看,我国养老保险制度是一个“三支柱”体系:第一支柱为基本养老保险,第二支柱为企业年金和职业年金,第三支柱为个人储蓄型养老保险和商业养老保险。

作为第二支柱的补充养老保险制度,经过十几年的发展,也具备了一定规模。截至2017年底,全国已有近8万户企业建立了企业年金,参加职工人数达到了2300多万人,积累基金近1.3万亿元。

  作为第一支柱的基本养老保险制度,已形成“城镇职工+城乡居民”两大制度平台。截至2017年底,全国参加基本养老保险人数超过9亿人,积累基金4.6万多亿元,“全覆盖、保基本”的目标基本实现。

与前两者相比,作为第三支柱的商业养老保险发展相对滞后,不仅产品和服务供给不足,覆盖面也只占很小一部分,难以充分发挥对社会保障事业和经济社会发展的支持作用。

  作为第二支柱的补充养老保险制度,经过十几年的发展,也具备了一定规模。截至2017年底,全国已有近8万户企业建立了企业年金,参加职工人数达到了2300多万人,积累基金近1.3万亿元。

养老金融50人论坛特邀成员孙博博士表示,“此次开展个人税收递延型养老保险是我国养老金第三支柱建设的前期试点,是在一定区域内的探索,但它不是一个简单的行业性政策,而应该纳入养老保险体系建设和养老金第三支柱制度的顶层设计来考虑,这样才能充分理解它的意义。”

  与前两者相比,作为第三支柱的商业养老保险发展相对滞后,不仅产品和服务供给不足,覆盖面也只占很小一部分,难以充分发挥对社会保障事业和经济社会发展的支持作用。

《通知》明确提出,试点结束后,根据试点情况,结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围,相应将中登公司平台作为信息平台,与中保信平台同步运行。

  养老金融50人论坛特邀成员孙博博士表示,“此次开展个人税收递延型养老保险是我国养老金第三支柱建设的前期试点,是在一定区域内的探索,但它不是一个简单的行业性政策,而应该纳入养老保险体系建设和养老金第三支柱制度的顶层设计来考虑,这样才能充分理解它的意义。”

孙博表示,个人税收递延型商业养老保险是对养老金第三支柱建设的有益探索,现在是商业保险率先试点,未来银行、公募基金都会参与其中。《通知》提到,个人商业养老保险产品按稳健型产品为主、风险型产品为辅的原则选择,采取名录方式确定。他认为,如果按照纯粹的商业保险产品理解,“风险型产品”不应出现在《通知》中,它能出现则说明跨越了养老金第三支柱的产品未来将跨越纯粹的商业保险的范畴,进入更加广义的范畴,仅仅与人社部的第一支柱、第二支柱相区分,它是以市场化为导向、金融机构积极参与提供产品的养老制度。

  《通知》明确提出,试点结束后,根据试点情况,结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况,有序扩大参与的金融机构和产品范围,将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围,相应将中登公司平台作为信息平台,与中保信平台同步运行。

银河证券基金研究中心总经理胡立峰也表示,《通知》意义重大,意味着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动,这是我国改革开放事业的又一重大进展。第一,明确了“个人商业养老资金账户”的唯一性,专用账户与居民身份证件绑定,类似现在的社保卡,这个明确意义重大,意味着该账户作为个人养老第三支柱建设的载体正式落地实施。第二,明确了3个平台的概念与发展路线图,中保信平台、中登公司平台和第三支柱管理服务信息平台依次顺序递进。第三,明确了账户投资范围,试点期间先开展商业养老保险产品,试点结束后将公募基金等产品纳入个人商业养老账户的投资范围。

  孙博表示,个人税收递延型商业养老保险是对养老金第三支柱建设的有益探索,现在是商业保险率先试点,未来银行、公募基金都会参与其中。《通知》提到,个人商业养老保险产品按稳健型产品为主、风险型产品为辅的原则选择,采取名录方式确定。他认为,如果按照纯粹的商业保险产品理解,“风险型产品”不应出现在《通知》中,它能出现则说明跨越了养老金第三支柱的产品未来将跨越纯粹的商业保险的范畴,进入更加广义的范畴,仅仅与人社部的第一支柱、第二支柱相区分,它是以市场化为导向、金融机构积极参与提供产品的养老制度。

呼吁双重税收优惠模式

  银河证券基金研究中心总经理胡立峰也表示,《通知》意义重大,意味着酝酿多年的个人养老第三支柱正式启动,这是我国改革开放事业的又一重大进展。第一,明确了“个人商业养老资金账户”的唯一性,专用账户与居民身份证件绑定,类似现在的社保卡,这个明确意义重大,意味着该账户作为个人养老第三支柱建设的载体正式落地实施。第二,明确了3个平台的概念与发展路线图,中保信平台、中登公司平台和第三支柱管理服务信息平台依次顺序递进。第三,明确了账户投资范围,试点期间先开展商业养老保险产品,试点结束后将公募基金等产品纳入个人商业养老账户的投资范围。

天风证券分析师陆韵婷指出,本次试点采用国际通行的EET模式,对于缴费人而言,免除当期部分所得税具有诱导和激励作用,此外由于累进税率的因素,养老金领取阶段一般低于缴费阶段的边际税率,可以使得缴费人享受到税延;对于财政压力来说,EET组合虽然对当期政府税收有影响,但保留了领取阶段的征税权,随着人口老化和个人养老金金规模的扩大,财政税收收入可持续。

  呼吁双重税收优惠模式

“值得注意的是,EET模式的不足在于,由于我国工资、薪金所得的纳税人规模较小,实际享受税收优惠的人群很有限。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生称,考虑到EET模式的上述不足以及我国非正规部门就业人数较多的现实,未来还可以考虑同时实施TEE(Taxation, Exemption, Exemption)的税收优惠模式,即税后缴费,投资和领取环节均不缴税。这将有助于增加养老金账户持有人的选择,扩大其覆盖面,提高税收优惠政策的惠及范围,进一步提升商业养老保险的需求。

  天风证券分析师陆韵婷指出,本次试点采用国际通行的EET模式,对于缴费人而言,免除当期部分所得税具有诱导和激励作用,此外由于累进税率的因素,养老金领取阶段一般低于缴费阶段的边际税率,可以使得缴费人享受到税延;对于财政压力来说,EET组合虽然对当期政府税收有影响,但保留了领取阶段的征税权,随着人口老化和个人养老金金规模的扩大,财政税收收入可持续。

公募保险助力养老金第三支柱建设

  “值得注意的是,EET模式的不足在于,由于我国工资、薪金所得的纳税人规模较小,实际享受税收优惠的人群很有限。”国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生称,考虑到EET模式的上述不足以及我国非正规部门就业人数较多的现实,未来还可以考虑同时实施TEE(Taxation, Exemption, Exemption)的税收优惠模式,即税后缴费,投资和领取环节均不缴税。这将有助于增加养老金账户持有人的选择,扩大其覆盖面,提高税收优惠政策的惠及范围,进一步提升商业养老保险的需求。

公募基金在养老金投资中无疑将发挥越来越大的作用,助力养老金第三支柱建设。

  公募保险助力养老金第三支柱建设

孙博指出,公募基金作为养老金第三支柱的一类投资工具,具有天然优势。从海外经验来看,截至2016年末,美国个人退休账户计划资产达到7.9万亿美元,其中公募基金占比46.8%,股票、债券等资产占比40.5%,银行储蓄占7.6%,商业保险产品占比5.1%。

  公募基金在养老金投资中无疑将发挥越来越大的作用,助力养老金第三支柱建设。

与此同时,在过去20年的发展历程中,公募基金已经用诸多实际数据证明了自身的长期收益能力。根据中国证券投资基金业协会的数据,从开放式基金问世到2017年6月,偏股型基金平均年化收益率为16.18%,超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点;债券型基金平均年化收益率为7.64%,超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。

  孙博指出,公募基金作为养老金第三支柱的一类投资工具,具有天然优势。从海外经验来看,截至2016年末,美国个人退休账户计划资产达到7.9万亿美元,其中公募基金占比46.8%,股票、债券等资产占比40.5%,银行储蓄占7.6%,商业保险产品占比5.1%。

“当老百姓从开立养老金第三支柱账户并定期缴费后,相当于将账户资金强制变成长期资金,从长周期视角来看,公募基金可以抵抗短期资本市场波动,通过时间换空间来实现良好的稳健收益。同时,相对于保险资金来说,基金的投资属性使其获得超额收益的可能性更大。从美国多年的实践来看,商业保险长期下来最终获得的收益和通货膨胀差异不大,保值增值效果不甚理想。另外,公募基金运作规范透明,申赎灵活,也具有一定优势。”孙博说。

  与此同时,在过去20年的发展历程中,公募基金已经用诸多实际数据证明了自身的长期收益能力。根据中国证券投资基金业协会的数据,从开放式基金问世到2017年6月,偏股型基金平均年化收益率为16.18%,超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点;债券型基金平均年化收益率为7.64%,超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。

他还提到,4月11日,首批养老目标基金已经提交注册申请,国内基金公司在相关人才和产品方面做了很多的业务储备,借鉴了很多国外的先进经验。目前养老目标日期策略基金和养老目标风险策略基金,都是专门针对老百姓的养老需求,特别是目标日期策略的养老基金,采用的是一站式的配置,随着年龄的增加把风险资产降下来,避免了老百姓自己做资产配置的难度。因此,他认为,在可预见的未来,我国公募基金也将在养老金第三支柱建设中发挥非常重要的作用。

  “当老百姓从开立养老金第三支柱账户并定期缴费后,相当于将账户资金强制变成长期资金,从长周期视角来看,公募基金可以抵抗短期资本市场波动,通过时间换空间来实现良好的稳健收益。同时,相对于保险资金来说,基金的投资属性使其获得超额收益的可能性更大。从美国多年的实践来看,商业保险长期下来最终获得的收益和通货膨胀差异不大,保值增值效果不甚理想。另外,公募基金运作规范透明,申赎灵活,也具有一定优势。”孙博说。

胡立峰指出,《通知》给证券基金行业留下一年的准备时间。之前证监会推出《养老目标FOF基金指引》以及最近开始接受养老目标FOF基金的产品申报,表明证券基金行业已经抓紧准备各项基础工作。相关养老目标FOF基金也需要一定运作期的磨合和优化。保险产品姓“保”,公募基金产品姓“投资”,这两个类型产品的定义、内涵差异非常大。两个类型产品依序开展,体现了先保基本保障再增加长期投资的思路。目前是商业养老保险产品先试点,真正酝酿重大意义的是公募基金产品。预计试点结束后全面开展时,公募基金产品扣除限额将大幅度提升,从而引导居民透过第三支柱的公募基金,为资本市场提供中长期发展资金,更好地服务实体经济。

  他还提到,4月11日,首批养老目标基金已经提交注册申请,国内基金公司在相关人才和产品方面做了很多的业务储备,借鉴了很多国外的先进经验。目前养老目标日期策略基金和养老目标风险策略基金,都是专门针对老百姓的养老需求,特别是目标日期策略的养老基金,采用的是一站式的配置,随着年龄的增加把风险资产降下来,避免了老百姓自己做资产配置的难度。因此,他认为,在可预见的未来,我国公募基金也将在养老金第三支柱建设中发挥非常重要的作用。

“国际经验上,税延养老的推出对保费收入有显著推动。可以预期随着试点的逐步推广,中国税延养老保险的空间较大。”陆韵婷举例说,当前中国约有3000万纳税者,假设纳税人口中约有10%的人口对当前免税额敏感,则购买税延养老产品的潜在人口是300万人; 假设每月保费1000元,一年对应的保费12000元,300万人对应保费360亿元;若假设国内5大人寿公司是税延产品的先行者,市场份额占据80%,则对应首年保费288亿元;而5大上市保险公司2017年个人业务首年保费收入之和为3332亿元,则税延产品可以新增保费8.64%。

  胡立峰指出,《通知》给证券基金行业留下一年的准备时间。之前证监会推出《养老目标FOF基金指引》以及最近开始接受养老目标FOF基金的产品申报,表明证券基金行业已经抓紧准备各项基础工作。相关养老目标FOF基金也需要一定运作期的磨合和优化。保险产品姓“保”,公募基金产品姓“投资”,这两个类型产品的定义、内涵差异非常大。两个类型产品依序开展,体现了先保基本保障再增加长期投资的思路。目前是商业养老保险产品先试点,真正酝酿重大意义的是公募基金产品。预计试点结束后全面开展时,公募基金产品扣除限额将大幅度提升,从而引导居民透过第三支柱的公募基金,为资本市场提供中长期发展资金,更好地服务实体经济。

坚持账户制导向

  “国际经验上,税延养老的推出对保费收入有显著推动。可以预期随着试点的逐步推广,中国税延养老保险的空间较大。”陆韵婷举例说,当前中国约有3000万纳税者,假设纳税人口中约有10%的人口对当前免税额敏感,则购买税延养老产品的潜在人口是300万人; 假设每月保费1000元,一年对应的保费12000元,300万人对应保费360亿元;若假设国内5大人寿公司是税延产品的先行者,市场份额占据80%,则对应首年保费288亿元;而5大上市保险公司2017年个人业务首年保费收入之和为3332亿元,则税延产品可以新增保费8.64%。

据中证君了解,养老金第三支柱将坚持账户制导向,即个人可以获得专门的商业养老资金账户,只要个人在该账户缴费,就能享受个人税收递延优惠。

  坚持账户制导向

“采用账户制而非产品制,有两方面的优势。”孙博解释称。从制度角度,第一支柱基本养老金和第二支柱企业年金/职业年金采用的都是账户制,如果第三支柱个人税收递延型商业养老保险不以账户制而以产品制执行,那么在未来会产生相互之间不能衔接、转化的问题。以国外成熟市场为例,第二、三支柱账户的资金可以相互转化的,比如个人跳槽后,如果后续的企业主没有第二支柱养老金计划,则个人可以将此前第二支柱账户的钱转到第三支柱中。

  据中证君(ID:xhszzb)了解,养老金第三支柱将坚持账户制导向,即个人可以获得专门的商业养老资金账户,只要个人在该账户缴费,就能享受个人税收递延优惠。

从税收角度来讲,当老百姓退休取出账户中的投资收益时,部分收益仍需征税,账户形式更易操作,如果是以产品的形式则很难实现。

  “采用账户制而非产品制,有两方面的优势。”孙博解释称。从制度角度,第一支柱基本养老金和第二支柱企业年金/职业年金采用的都是账户制,如果第三支柱个人税收递延型商业养老保险不以账户制而以产品制执行,那么在未来会产生相互之间不能衔接、转化的问题。以国外成熟市场为例,第二、三支柱账户的资金可以相互转化的,比如个人跳槽后,如果后续的企业主没有第二支柱养老金计划,则个人可以将此前第二支柱账户的钱转到第三支柱中。

适时提高缴费的免税额度

  从税收角度来讲,当老百姓退休取出账户中的投资收益时,部分收益仍需征税,账户形式更易操作,如果是以产品的形式则很难实现。

朱俊生认为,为了促进税延养老险的发展,未来要推动以下工作:一是明确商业养老保险的发展定位。二是提高商业养老保险的供给效率。三是适时扩大试点范围,促进税延养老保险在全国的推广和发展。四是随着经济发展与收入水平的提升,要适时提高缴费的免税额度。

  适时提高缴费的免税额度

我国建立第三支柱养老保险还存在诸多挑战。中金公司认为,首先,必须要落实递延税等税收优惠政策。第三支柱作为补充性养老金,不同于第一支柱的强制参保,激励机制尤为重要。

  朱俊生认为,为了促进税延养老险的发展,未来要推动以下工作:一是明确商业养老保险的发展定位。二是提高商业养老保险的供给效率。三是适时扩大试点范围,促进税延养老保险在全国的推广和发展。四是随着经济发展与收入水平的提升,要适时提高缴费的免税额度。

其次,第三支柱养老金的投资要求应与基本养老金有所区别。如果说基本养老金属于保障性质,强调“安全”,股票配置上限仅为30%,那么第三支柱养老金带有投资增值的性质,过多限制风险资产投资比例会影响其发展。

  我国建立第三支柱养老保险还存在诸多挑战。中金公司认为,首先,必须要落实递延税等税收优惠政策。第三支柱作为补充性养老金,不同于第一支柱的强制参保,激励机制尤为重要。

第三,推进养老金可投资产品的丰富化,注重与第三支柱养老金的风险收益特征相匹配,而且从全球范围看,养老金是做大类资产配置的主力资金,其资金总规模大、投资期限长、对流动性要求低等特征,对大类资产配置的要求较高。从对主要养老基金投资的跟踪来看,资产配置是往往是影响养老基金投资实践结果的单一最大影响因素。

  其次,第三支柱养老金的投资要求应与基本养老金有所区别。如果说基本养老金属于保障性质,强调“安全”,股票配置上限仅为30%,那么第三支柱养老金带有投资增值的性质,过多限制风险资产投资比例会影响其发展。

  第三,推进养老金可投资产品的丰富化,注重与第三支柱养老金的风险收益特征相匹配,而且从全球范围看,养老金是做大类资产配置的主力资金,其资金总规模大、投资期限长、对流动性要求低等特征,对大类资产配置的要求较高。从对主要养老基金投资的跟踪来看,资产配置是往往是影响养老基金投资实践结果的单一最大影响因素。

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