明年或将继续下滑,类理财产品整体规模现负增

作者:理财保险

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杨柳晗

近期,金融市场上资金流向的“冷”、“热”对比很扎眼。一边是去年红极一时的宝宝类货币基金理财产品首次出现整体规模负增长;另一边是沪深两市在2014年最后两周期间,新开A股账户达86万户。

较2014年第三季度减少557.46亿元—“宝”类理财产品整体规模现负增长

尽管银行月末的存款考核已经更改了游戏规则,但年终的抢钱大战依然照常上演。进入12月,反映资金紧张程度的银行间拆借利率不断上扬,一直到这两天才有所回调。银行的理财产品收益率重返6%上方,宝宝类理财产品也有起色。

降息不仅给银行吸存带来了挑战,也将对银行理财产品产生显著影响。业内人士认为,降息有望直接拉低银行理财产品收益率。

来自第三方搜索平台融360最新发布的数据显示,截至2014年12月31日,宝宝类理财产品数量为79只,规模达15081.47亿元,较2014年第三季度减少557.46亿元。这也是从2013年6月余额宝诞生以来,一直风光无限的宝宝类理财产品首次出现整体规模负增长。

经济日报讯

但是,银行理财师提醒,年终的理财盛宴大多是短期效应,如何在这场盛宴中锁定中长期收益,是老百姓更需要关心的问题。

与此同时,非银同业存款补缴准备金后,各种“宝类”货币基金收益率也有望继续下滑。

股市热了 “宝宝”冷了

近期,金融市场上资金流向的“冷”、“热”对比很扎眼。一边是去年红极一时的宝宝类货币基金理财产品首次出现整体规模负增长;另一边是沪深两市在2014年最后两周期间,新开A股账户达86万户。

市场风向

而据多家机构预计,央行在明年有望进一步降息,银行理财产品收益率将延续下滑趋势。

导致宝宝类产品规模降低的直接因素是收益率持续下滑。微信理财通对接的华夏财富宝货币基金数据显示,2014年1月26日,其7日年化收益率曾一度涨至7.902%,为全年最高,随后一路下行。在2014年4月30日至12月4日的7个多月时间里,华夏财富宝货币基金7日年化收益率均保持在4%—5%区间,12月上旬一度跌破4%,最低探至3.836%,比商业银行3年期定存基准利率4%还要低0.164个百分点。

来自第三方搜索平台融360最新发布的数据显示,截至2014年12月31日,宝宝类理财产品数量为79只,规模达15081.47亿元,较2014年第三季度减少557.46亿元。这也是从2013年6月余额宝诞生以来,一直风光无限的宝宝类理财产品首次出现整体规模负增长。

银行理财收益率重返6%

银行理财收益或跌破5%

一边是“宝宝”遇冷,另一边则是股市火热。

股市热了 “宝宝”冷了

这几天,银行理财产品的收益率竞相追高。

央行11月21日宣布次日起,将1年期个人人民币贷款基准利率下调40个基点至5.6%,1年期存款基准利率下调25个基点至2.75%。与此同时,央行将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍。

“我最近两个月几乎把余额宝和招行的"朝朝盈"取空了,股市形势好,没必要闲放着钱。”北京国企员工黄少林告诉《经济日报》记者,她在两只宝宝类产品中的投资最多时有10多万元。

导致宝宝类产品规模降低的直接因素是收益率持续下滑。微信理财通对接的华夏财富宝货币基金数据显示,2014年1月26日,其7日年化收益率曾一度涨至7.902%,为全年最高,随后一路下行。在2014年4月30日至12月4日的7个多月时间里,华夏财富宝货币基金7日年化收益率均保持在4%—5%区间,12月上旬一度跌破4%,最低探至3.836%,比商业银行3年期定存基准利率4%还要低0.164个百分点。

广发银行于圣诞节发行多款理财产品,最高预期年化收益率达到6.1%。兴业银行(601166,股吧)悄悄把掌柜理财收益调到了6.6%。平安银行(000001,股吧)手机银行周三专属理财,5万元起5天,年化收益率达6.7%。浦发银行(600000,股吧)将天添盈1号产品的预期收益率从4.36%上调至4.5%,周周盈的收益率从4.8%上调至5%,新客计划理财产品的收益率从5.7%上调至5.9%。

央行认为,此次下调贷款和存款基准利率,重点是发挥基准利率的引导作用,促使实际利率回归合理水平,着力缓解企业融资成本高这一突出问题。此次贷款基准利率的下调幅度大于存款基准利率,是对传统利率调整方式的改善,体现了更有针对性地引导市场利率及社会融资成本下行。

和黄少林一样,不少“宝粉”在2014年第四季度改变了自己的投资渠道,从而带来了宝宝类产品的整体规模下降。融360理财分析师张懿望表示,进入2014年第四季度,A股行情上涨,上证指数从2400点一路冲到3200点,导致“宝粉移情”,撤资进入股市。

一边是“宝宝”遇冷,另一边则是股市火热。

根据银率网统计,12月13日至12月19日,共有776款人民币非结构性理财产品发售,平均预期收益为5.23%。其中有45款产品的预期收益率超过6%(包含),而在上周,发售的银行理财产品预期收益率超过6%(包含)的只有24款。与此同时,普益财富检测数据也显示,同期银行理财产品的平均预期收益率为5.14%,较上期上升6个基点。其中,预期收益率在6%及以上的理财产品共58款,市场占比为7.36%。

银率网分析认为,银行降息的目的旨在降低社会融资成本,对于固定收益类投资产品的影响是一致的,收益水平均将下行;对于银行理财产品而言,投资端收益的下行将传导至银行理财产品,银行理财产品的平均收益水平也将进一步下行,预计将跌破5%的水平。

伴随着A股预期行情上行,券商两融业务也愈发火爆,借钱炒股的热度居高不下,融资杠杆的运用加大了市场资金的运作效果。统计数据显示,A股券商向投资者提供的融资业务总量已达9800多亿元,额度仍供不应求。某股份制商业银行金融市场部人士对《经济日报》记者表示,现在券商融资业务获批需要排队,额度紧张,“2014年11月向中信证券(600030,股吧)申请的20万元额度,到今年1月6日才批下来。”

“我最近两个月几乎把余额宝和招行的"朝朝盈"取空了,股市形势好,没必要闲放着钱。”北京国企员工黄少林告诉《经济日报》记者,她在两只宝宝类产品中的投资最多时有10多万元。

尽管跟去年底银行理财产品高达8.8%—9%的预期年化收益率不能相提并论,但超过6%的收益依然让投资者眼前一亮。“上个月央行降息后,银行的产品收益率都只有4%—5%。”杭州的周女士告诉记者,因为收益率实在不理想,她一直把钱放在宝宝类产品里等待年末的这个机会。

事实上,自年初以来,银行理财产品的平均收益率就呈下滑趋势。据银率网数据,非结构性人民币理财产品的周平均收益率已从年初的5.76%下滑至上周的5.04%,预期收益率超6%的非结构性人民币理财产品的发行量占比也从年初的40%以上跌至3%以内,预期收益率4%至5%之间的产品发行量占比逐步上升。

从目前市场表现来看,除了宝宝类产品,其他各类货币基金的市场空间同样受到挤压,岁末年初,汇添富旗下的短期理财基金、安心增利场内货币基金和大摩华鑫货币基金先后终止基金合同。

和黄少林一样,不少“宝粉”在2014年第四季度改变了自己的投资渠道,从而带来了宝宝类产品的整体规模下降。融360理财分析师张懿望表示,进入2014年第四季度,A股行情上涨,上证指数从2400点一路冲到3200点,导致“宝粉移情”,撤资进入股市。

“同样是年末的理财大战,但细节有所不同。”一位银行业内人士透露,以往年末的理财产品是为了冲12月31日那天的存款量,银行会刻意把产品的起息日安排在1月初。而现在为了规避月末存款量不能大幅波动的新规,银行把产品的起息日安排在12月31日之前。“年底到期的资金量大,银行必须用高收益的理财产品来留住这些资金。倒不是为了年底最后那天的储蓄量。”

另据《第一财经日报》从多家银行营业部了解,国有大行发行的非结构性人民币理财产品的平均收益水平上半年已经跌破5%,城商行和股份制银行的理财产品收益率略高,但也难以突破6%,6%以上的理财产品正在大幅减少。

“宝”类收益率下滑难止

伴随着A股预期行情上行,券商两融业务也愈发火爆,借钱炒股的热度居高不下,融资杠杆的运用加大了市场资金的运作效果。统计数据显示,A股券商向投资者提供的融资业务总量已达9800多亿元,额度仍供不应求。某股份制商业银行金融市场部人士对《经济日报》记者表示,现在券商融资业务获批需要排队,额度紧张,“2014年11月向中信证券(600030,股吧)申请的20万元额度,到今年1月6日才批下来。”

市场风向

不过,降息却利好股市。在降息利好下,本周一,受益明显的券商、地产、保险、煤炭等板块强势上涨,共同推动指数上行,沪指盘中大幅走高,午后一度涨逾2%,上摸至2546.75点,创出近三年的新高点。

出现资金的跷跷板效应,有两个原因:一是互联网理财产品的渠道优势难掩“内功”不足。二是随着公众对经济转型和改革深入的预期、信心提升,板块重启。

从目前市场表现来看,除了宝宝类产品,其他各类货币基金的市场空间同样受到挤压,岁末年初,汇添富旗下的短期理财基金、安心增利场内货币基金和大摩华鑫货币基金先后终止基金合同。

宝宝类产品年末反弹

除了银行传统理财产品之外,基于货币市场基金的互联网理财产品也呈现下滑趋势,已经从年初的接近6%的水平下滑至5%之内。

市场研究机构易观国际分析师马骁表示,宝宝类产品本质上是货币基金,其收益率受货币政策和市场货币供应量影响极大。宝宝类理财产品挂钩的货币基金主要投资银行大额协议存款,随着2014年第四季度央行降息,货币资金面紧张程度有很大缓解,协议存款利率明显下滑,“这对宝宝类产品的收益率压力很大。”宝宝类产品的收益下滑,也让用户的资金进一步向定期理财、中长期理财产品分流。

“宝”类收益率下滑难止

尽管揽储新规改变了游戏规则,但受到股市吸金和年终结算的影响,年末银行间市场的资金依然紧张。数据显示,上海银行间同业拆放利率(Shibor)一周到三个月品种利率均超过5%。

据银率网数据库统计,2014年11月20日,互联网理财宝类产品平均7日年化收益率为4.72%,银行版宝类产品的平均7日年化收益率为4.29%,基金公司T+0货币基金的平均7日年化收益率为4.46%。

由于大多数宝宝类产品对接货币基金,主要投资于短期货币工具,如国债、央行票据、银行定期存单、同业存款等短期有价证券,在余额宝的投资标的中,同业存款占比曾一度高达80%-90%。

出现资金的跷跷板效应,有两个原因:一是互联网理财产品的渠道优势难掩“内功”不足。二是随着公众对经济转型和改革深入的预期、信心提升,板块重启。

据Wind资讯统计,截至上周五,银行间质押利率隔夜、7天品种分别为3.8041%、6.0761%,较上一交易日分别走高17个基点、47个基点。银率网分析师统计了12月份以来银行间同业拆放利率,其中1周shibor数据上升23.3个基点,2周shibor数据上升56.5个基点,短期内资金需求旺盛。

明年收益将继续下滑

“因此,"宝宝"的收益率直接和货币市场利率挂钩。”华夏银行(600015,股吧)金融市场部人士对《经济日报》记者表示,去年年初货币市场资金面偏紧,利率高企,宝宝收益率上行。然而从2014年全年看,货币市场利率整体水平较上年有所下降,上半年货币市场利率震荡下行,下半年开始有所企稳。具体来看,2014年Shibor隔夜品种的日平均利率较上年下行54个基点至2.77%,Shibor7天品种的日平均利率较上年下行50个基点至3.58%;银行间回购日平均利率隔夜品种较上年下行56个基点至2.78%,7天回购品种日平均利率较上年下行49个基点至3.63%。

市场研究机构易观国际分析师马骁表示,宝宝类产品本质上是货币基金,其收益率受货币政策和市场货币供应量影响极大。宝宝类理财产品挂钩的货币基金主要投资银行大额协议存款,随着2014年第四季度央行降息,货币资金面紧张程度有很大缓解,协议存款利率明显下滑,“这对宝宝类产品的收益率压力很大。”宝宝类产品的收益下滑,也让用户的资金进一步向定期理财、中长期理财产品分流。

受到市场资金面紧张的影响,一度低迷的宝宝类产品也开始反弹。梳理12月份的余额宝7日年化收益率发现,从12月1日到17日余额宝的收益率都维持在4.0%左右,并未有大的变动,但是从12月18日开始,余额宝的收益率每天呈现出不断增长的趋势,截至12月25日余额宝的7日年化收益率已经涨到4.76%,以余额宝为代表的宝宝类理财产品收益开始回归。

此外,近日市场传闻,明年1月起,央行将非存款类金融机构存放款项从“同业往来”调整至“各项存款”,对非存款类金融机构拆放款项从“同业往来”调整至“各项贷款”。

2014年12月28日,央行正式发文,将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围,适用的存款准备金率暂定为零。新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放,银行业非存款类存放,SPV存放,其他金融机构存放以及境外金融机构存放。来自国泰君安的分析称,此举意味着大幅放松了存贷比计算口径,尤其对存贷比较高的股份制银行、城商行和农商行等中小银行,将为银行增加信贷创造条件。随着流动性的增强,银行理财产品的收益率很有可能会进一步下行。

由于大多数宝宝类产品对接货币基金,主要投资于短期货币工具,如国债、央行票据、银行定期存单、同业存款等短期有价证券,在余额宝的投资标的中,同业存款占比曾一度高达80%-90%。

理财建议

申银万国研报预计,本次调整将使无风险利率进一步下降,利好债券和类债的银行股。非存款金融机构的同业存款缴准,将使以余额宝为代表的各种理财产品的监管成本增加,收益将下降。

资产配置将更多元化

“因此,"宝宝"的收益率直接和货币市场利率挂钩。”华夏银行(600015,股吧)金融市场部人士对《经济日报》记者表示,去年年初货币市场资金面偏紧,利率高企,宝宝收益率上行。然而从2014年全年看,货币市场利率整体水平较上年有所下降,上半年货币市场利率震荡下行,下半年开始有所企稳。具体来看,2014年Shibor隔夜品种的日平均利率较上年下行54个基点至2.77%,Shibor7天品种的日平均利率较上年下行50个基点至3.58%;银行间回购日平均利率隔夜品种较上年下行56个基点至2.78%,7天回购品种日平均利率较上年下行49个基点至3.63%。

抓住长期配置资金的良机

至于降息对其他类型的互联网理财产品的影响,比如目前比较火热的P2P理财,融网CEO王坤对《第一财经日报》记者表示:“P2P从项目端和理财端受此次降息的影响都会比较小。从项目端来看,银行和P2P的市场重合度很低,资金规模上,银行的资金规模超过100万亿,而P2P的资金规模才刚千亿级别。另外投资P2P的人数也很小众,因此相比较而言P2P还处于一个非常初级的阶段,远远没有达到和银行竞争业务抢市场的阶段。”

目前在我国居民的各项金融资产中,储蓄存款的实际收益率最低,次低的是国债。伴随着利率市场化加速推进,无风险利率下行,海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根认为,从大类资产配置来看,资金配置股市的趋势愈发明显。目前,我国国内股票占家庭资产比例仅为2%,是美国的十分之一,居民财富有望持续流入股市。此外,沪港通正式开启、人民币国际化加速推进,都将吸引更多境外资金流入A股市场。

2014年12月28日,央行正式发文,将部分原属于同业存款项下存款纳入各项存款范围,适用的存款准备金率暂定为零。新纳入各项存款口径的存款是指存款类金融机构吸收的证券及交易结算类存放,银行业非存款类存放,SPV存放,其他金融机构存放以及境外金融机构存放。来自国泰君安的分析称,此举意味着大幅放松了存贷比计算口径,尤其对存贷比较高的股份制银行、城商行和农商行等中小银行,将为银行增加信贷创造条件。随着流动性的增强,银行理财产品的收益率很有可能会进一步下行。

尽管宝宝类理财产品收益反弹,但理财师并不建议市民把太多的钱放到这类产品上去。

另外,从目前实体经济走势来看,不排除央行在明年上半年再次降息,而连续降息将对银行理财产品的平均收益率带来更多的不利影响。

此外,去年年末存款保险制度公开向社会征求意见,让更多公众意识到银行并非自己存款的“保险箱”,而是资产配置的一个渠道。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示,从长远角度来看,该制度会促使投资者进行更加精准的风险和收益匹配。

资产配置将更多元化

中信银行(601998,股吧)杭州分行贵宾理财师丁志毅提醒,宝宝类产品其实就是货币市场基金,这类基金是现金管理工具。因其流动性强的特点,货币市场基金适用于打理日常备用金,而不是长期闲置资金。因为年末的资金价格高,宝宝类产品收益也相应上涨,但是过了这个特殊时点,收益还是会回落。因为目前国内处于降息周期,未来的收益水平还是会往下走。

巴克莱预计,在对央行此次非对称降息措施的影响进行评估后,预计基准利率在2015年上半年还将经历两次对称下调,每次下调0.25个百分点。因此,一年期存款利率将下调至2.25%,同时一年期贷款利率将下调至5.1%。

“居民之所以持有金融资产,目的是在保证资产安全的基础上获得一定的投资收益,也就是"保值增值",实现收益覆盖成本加风险。”建设银行(601939,股吧)资产管理部人士认为,因此,除了收益率,交易性动机、预防性动机以及风险偏好都会影响居民的资产配置行为。

目前在我国居民的各项金融资产中,储蓄存款的实际收益率最低,次低的是国债。伴随着利率市场化加速推进,无风险利率下行,海通证券(600837,股吧)首席策略分析师荀玉根认为,从大类资产配置来看,资金配置股市的趋势愈发明显。目前,我国国内股票占家庭资产比例仅为2%,是美国的十分之一,居民财富有望持续流入股市。此外,沪港通正式开启、人民币国际化加速推进,都将吸引更多境外资金流入A股市场。

“在这个收益率特别高的时期,市民要抓住时机,选择期限较长的产品来锁定收益。”此外,丁志毅还建议投资者可以加大股票类资产的配置,因为12月底市场资金偏紧,股市也受到了一定的影响,股市的震荡回调也恰恰是入市的一个时机,投资者可以考虑分批次购买一些股票型基金。

瑞银证券也预计,2015年仍有进一步降息的可能性,具体时点将在很大程度上取决于宏观数据表现,预计2015年底前央行将再降息40至50个基点。

然而现实是,我国大部分居民仍缺乏专业的理财能力,这为财富管理市场蕴藏了广阔发展空间。

此外,去年年末存款保险制度公开向社会征求意见,让更多公众意识到银行并非自己存款的“保险箱”,而是资产配置的一个渠道。申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示,从长远角度来看,该制度会促使投资者进行更加精准的风险和收益匹配。

银率网分析认为,随着利率水平的下降,市场资金面的进一步宽松,银行理财产品的平均收益水平将继续下滑。而且从目前的实体经济运行情况来看,市场对央行再度降息仍有预期,对于资金流动性要求较低的投资者应尽量选择期限较长的高收益理财产品锁定当前的高收益。

当下,在各家商业银行的内部机构中,资产管理部、私人银行部成了利润贡献率高的“香饽饽”,利润中心地位日益凸显。“资产配置服务比较复杂,而且非常考验银行理财能力。”工商银行(601398,股吧)北京私人银行部人士认为,尤其是利率市场化后,银行不仅要为客户制定符合其需求的资产配置计划,确定各投资品类比例,还需要根据利率市场变化不断对该计划做出及时调整。

“居民之所以持有金融资产,目的是在保证资产安全的基础上获得一定的投资收益,也就是"保值增值",实现收益覆盖成本加风险。”建设银行(601939,股吧)资产管理部人士认为,因此,除了收益率,交易性动机、预防性动机以及风险偏好都会影响居民的资产配置行为。

然而现实是,我国大部分居民仍缺乏专业的理财能力,这为财富管理市场蕴藏了广阔发展空间。

当下,在各家商业银行的内部机构中,资产管理部、私人银行部成了利润贡献率高的“香饽饽”,利润中心地位日益凸显。“资产配置服务比较复杂,而且非常考验银行理财能力。”工商银行(601398,股吧)北京私人银行部人士认为,尤其是利率市场化后,银行不仅要为客户制定符合其需求的资产配置计划,确定各投资品类比例,还需要根据利率市场变化不断对该计划做出及时调整。

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